فاجأ البنك المركزي التركي الأسواق مرة أخرى، حيث توقع المحللون أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس حيث أصر الرئيس التركي على تنفيذ نموذجه الاقتصادي.
خفض البنك المركزي التركي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 150 نقطة أساس للشهر الثالث على التوالي من التخفيضات يوم الخميس، من 12٪ إلى 10.5٪ – على الرغم من التضخم في تركيا بأكثر من 83٪.
يفوق التوقعات
توقع محللو السوق خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس، لذلك لا تزال هذه الخطوة تفاجئ الكثيرين على الرغم من الانتظام المتزايد لتخفيضات أسعار الفائدة في تركيا.
لامس أدنى مستوى له على الإطلاق بعد الأخبار عند 18.615 دولارًا، بانخفاض 50 ٪ مقابل العام الماضي بأكمله.
يتبنى الرئيس التركي رجب طيب أردوغان الاعتقاد غير التقليدي بأن رفع أسعار الفائدة يزيد التضخم، وليس العكس، وفقًا لتقرير CNBC.
التضخم الفعلي 3 مرات
توقع محللو السوق خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس، لذلك لا تزال هذه الخطوة تفاجئ الكثيرين على الرغم من الانتظام المتزايد لتخفيضات أسعار الفائدة في تركيا.
ارتفعت أسعار المستهلك في الدولة التي يبلغ عدد سكانها 84 مليون نسمة إلى أعلى مستوى لها في 24 عامًا عند 83.45٪ في سبتمبر.
على الرغم من أن العديد من الأشخاص الذين يعيشون في تركيا يقولون إن أسعار السلع الأساسية قد تضاعفت في بعض الحالات أكثر من ثلاثة أضعاف في العام الماضي.
اعتقاد غير تقليدي
تستند السياسة النقدية للبلاد، التي يديرها الرئيس التركي رجب طيب أردوغان، إلى السعي لتحقيق النمو والمنافسة التصديرية بدلاً من كبح التضخم.
يتبنى أردوغان صراحة الاعتقاد غير التقليدي بأن رفع أسعار الفائدة يزيد التضخم، وليس العكس، وقد وصف زيادات أسعار الفائدة بأنها “أم كل الشرور”.
أثارت هذه السياسة باستمرار انتقادات وحيرة من الاقتصاديين، وتلعب دورًا رئيسيًا في الضعف الدراماتيكي لعملة تركيا، الليرة، التي فقدت ما يقرب من 28٪ من قيمتها مقابل الدولار هذا العام.
تناسق مزيف
كانت الليرة ثابتة تقريبًا بعد أن لامست أدنى مستوى لها على الإطلاق بعد الأخبار عند 18.615 للدولار في إشارة إلى تدخل البنك المركزي وفقًا لـ Goldman Sachs.
ويقول البنك إن السعر الفعلي لليرة انخفض بنسبة 50٪ مقابل الدولار في العام الماضي بأكمله.
في حين تقلص عجز الحساب الجاري التركي في أغسطس بفضل المساعدة من عائدات السياحة، فإنه لا يزال عند 3.1 مليار دولار، وفقًا لبيانات من بنك جولدمان ساكس.
عوائد مصطنعة
وكتب دانيال وود، مدير المحفظة في وليام بلير لإدارة الاستثمار، في مذكرة يوم الخميس “الليرة لا تزال ضعيفة، والعوائد الحقيقية منخفضة بشكل مصطنع، والتضخم يرتفع والحساب الجاري لا يزال يعاني من عجز”.
وأضاف مدير المحفظة في William Blair Investment Management “لقد تسبب هذا في تخلي المستثمرين الدوليين عن سوق سندات العملة المحلية في تركيا في السنوات الأخيرة”.
اتبعت الحكومة التركية استراتيجيات بديلة لتعزيز عملتها، بما في ذلك برامج لتشجيع الودائع بالليرة في البنوك، وبيع الدولارات بالليرة – مما قلل من احتياطياتها من العملات الأجنبية – والحصول على استثمارات ومساعدات من دول الخليج الغنية لتمويل تدخلها في العملة.
كما حافظت أنقرة على صداقتها مع موسكو، واستقطبت موجات من أصحاب الملايين والمليارديرات الروس في سعيهم للتهرب من العقوبات الغربية، وفقًا لدانييل وود.
استراتيجية الانتخابات
يقول تيموثي آش، كبير محللي الأسواق الناشئة في BlueBay Asset Management، إن هذا كله سعياً لتحقيق الفوز في الانتخابات العامة التركية المقبلة في يوليو 2023.
وقال في رسالة بالبريد الإلكتروني للعملاء “هذه السياسات المؤيدة للنمو قد تفوز بأردوغان في الانتخابات، لكنها ستعزز الطلب على الواردات، وتقوض القدرة التنافسية، وبالتأكيد ستدعم عجز الحساب الجاري بشكل كبير”.
لكن أردوغان لا يزال مصممًا على خفض سعر الفائدة في البلاد إلى رقم واحد بحلول نهاية هذا العام، وفقًا لكبير محللي الأسواق الناشئة في BlueBay Asset Management.
300 نقطة
قال الرئيس التركي في وقت سابق إن معركتي الأكبر هي ضد الفائدة .. المصلحة العالية هي عدوتي الأكبر .. خفضنا سعر الفائدة إلى 12٪ فهل هذا يكفي لا يكفي .. هذا يحتاج الى مزيد من النزول “.
أشار البنك المركزي التركي إلى أن خفضًا آخر لسعر الفائدة سيتبع في نوفمبر، ولكن قد يكون هذا هو الخفض الأخير، قائلاً إن الظروف المالية يجب أن تظل “داعمة” للنمو وسط بيئة طلب ضعيفة.
وأضافت أن تباطؤ الطلب الأجنبي والضغوط على الصناعة التحويلية “تتم مراقبتها عن كثب”، وأن “خيارات سياسة الائتمان والضمانات والسيولة ستستمر”.
الإقرار بارتكاب مخالفة
وقال البنك المركزي التركي يوم الخميس “اللجنة قيمت اتخاذ خطوة مماثلة في الاجتماع المقبل وإنهاء دورة خفض سعر الفائدة.”
قال ليام بيتش، كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس ومقرها لندن، في رسالة بالبريد الإلكتروني “يبدو أن هذا التوجيه هو اعتراف بأن خفض أسعار الفائدة ليس هو الشيء الصحيح الذي يجب فعله عندما يكون التضخم مرتفعًا للغاية”.
“لكن في الوقت نفسه، ستنخفض أسعار الفائدة إلى 9٪ وستلبي رغبة الرئيس أردوغان في خفض الأسعار إلى خانة الآحاد”، وفقًا لما ذكره كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في Capital Economics.
وقال بيتش “سيواصل صانعو السياسات متابعة” نموذجهم الاقتصادي الجديد “الذي يركز على” الليرة “كإحدى القنوات الرئيسية لخفض التضخم على أساس مستدام.
التدخل المركزي
وأضاف بيتش، “تعاني الليرة من عدة تهديدات كبيرة، مشيراً إلى أن العملة تمكنت من الحفاظ على استقرارها عند حوالي 18.6 مقابل الدولار بسبب التدخلات المركزية.
قال كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس “تميل المخاطر بشكل متزايد نحو تخفيض قيمة العملة بشكل أكبر نظرًا لارتفاع معدل التضخم في تركيا”.
وتابع ليام بيتش “إن فائض الحساب الجاري الآخذ في الاتساع (5٪ من الناتج المحلي الإجمالي في أغسطس) وخلفية تشديد شروط التمويل الخارجي سيدفعان الليرة إلى مزيد من التراجع”.