يبدو أن الطريقة الوحيدة للجنيه هي الانخفاض، وفقًا للبنوك العالمية، مع المبالغة في تقدير الجنيه في حدود 10٪، مما يعني أن المستويات المحتملة قد تتجاوز 21 جنيهًا للدولار.
يعتقد كل من جولدمان ساكس ودويتشه بنك (ETR) وسيتي جروب أن حاجة مصر للحصول على قرض من صندوق النقد الدولي ستدفع السلطات النقدية في البلاد إلى خفض قيمة العملة المحلية تدريجيًا.
خلال هذه اللحظات، يستقر الجنيه بالقرب من مستويات 19.2 جنيهًا، وفقًا للسعر الرسمي في البنك المركزي، بفارق 30 قرشًا عن أدنى مستوى رسمي سجله في أوائل عام 2017 بعد تحرير أسعار الصرف.
وفي سوق العقود الآجلة، بحسب بيانات بلومبرج، سجل الجنيه في عقود التسليم خلال 3 أشهر مستويات 21 جنيها للدولار، بينما اقترب من مستويات 24 جنيها للدولار في عقود التسليم العامة.
10٪ أكثر من قيمتها
وتقول بنوك جولدمان ساكس إن قيمة العملة مبالغ فيها بنسبة 10٪ والطريقة الوحيدة هي أن ينخفض الجنيه، حيث تجري مصر محادثات مع صندوق النقد الدولي بعد أن تعرضت ماليتها المالية لضغوط.
وفقًا للبنوك العالمية، فإن العملة التي تقول أكبر البنوك في العالم إنها باهظة الثمن من المرجح أن تترك مصر مع خيارات قليلة إلى جانب السماح لها بالضعف أكثر.
وقالت البنوك إن زيادة المرونة في الجنيه برزت كقضية تواجه مصر مع سعي الحكومة للحصول على قرض جديد من صندوق النقد الدولي.
من وجهة نظر Deutsche (ETR ) Bank AG و Goldman Sachs (NYSE ) Group Inc.، فإن قيمة العملة مبالغ فيها بنحو 10٪ وفقًا لسعر الصرف الفعلي الحقيقي، في حين أن Citigroup Inc. (NYSE) لديها تقدير أقل من 5٪.
21 في العقود الآجلة
تقول بلومبرج إن الحاجة الملحة لاقتصاد 400 مليار دولار آخذة في النمو على الرغم من انخفاض قيمة العملة بأكثر من 15٪ في مارس.
وألقى الانتعاش منذ ذلك الحين بثقله على عملات شركائها التجاريين وأقرانها من البلدان النامية، في حين تسببت صدمات الطاقة والغذاء من الغزو الروسي لأوكرانيا في إجهاد الموارد المالية لمصر.
يحتاج الجنيه إلى الضعف بنحو 23٪ لمساعدة الاقتصاد على التكيف وتقليص فجوة التمويل في مصر، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس.
كما يتوقع تجار المشتقات مزيدًا من الانخفاضات، حتى بعد أن سجلت العملة المصرية 11 أسبوعًا من الخسائر في السوق الخارجية، وهي أسوأ سلسلة متتالية لها منذ ما يقرب من عقد من الزمان.
في سوق العقود الآجلة غير القابلة للتسليم، كان العقد لمدة ثلاثة أشهر حوالي 21 لكل دولار يوم الأربعاء أضعف بنسبة 9 ٪ من السعر الفوري في الخارج، بينما يقترب من 24 مستوى في العقود الآجلة للتسليم لمدة عام واحد.
القروض والاحتياطيات
يقول بلومبيرج إيكونوميكس “قد يكون صانعو السياسة قلقين بشأن الآثار الجانبية لتخفيض قيمة العملة، مثل ارتفاع التضخم عندما يكون بالفعل في خانة العشرات، وخطر الاضطرابات الاجتماعية”.
وقالت بلومبرج إيكونوميكس “مصر قد ينتهي بها الأمر إلى إضعاف عملتها لكن بأقل مما يحتاجه الاقتصاد”.
لجأت مصر إلى صندوق النقد الدولي للحصول على مساعدات جديدة في مارس، حيث تلقت تعهدات بأكثر من 22 مليار دولار من الودائع والاستثمارات من المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وقطر.
وانعكاسًا للضغط المتزايد على الشؤون المالية لمصر، انخفض صافي الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي إلى 33.14 مليار دولار في يوليو، وهو أدنى مستوى منذ يونيو 2017.
تأتي التكهنات بأن صندوق النقد الدولي سيطالب بمزيد من المرونة في الجنيه كجزء من الشروط المرتبطة بالحزمة الجديدة التي دفعت العملة أقرب إلى أدنى مستوى قياسي لها في عام 2016.
الاستياء من الأموال
ومع ذلك، قال محللو Citigroup بما في ذلك Lydia Rangapanaiken في تقرير إن مدى المبالغة المتبقية في التقييم يجب أن يثير استياء صندوق النقد الدولي، الذي يبدو أنه يتمتع بشروط إقراض أكثر صرامة في معظم الأسواق.
وقال محللو سيتي جروب “واصل المستثمرون تسعير المزيد من التخفيضات” في ضوء تراجع صافي الأصول الأجنبية.
في عام 2016، وافقت الحكومة على برنامج صندوق النقد الدولي بقيمة 12 مليار دولار وخفضت قيمة العملة، مع الالتزام بالإجراءات التي أثرت على جاذبيتها للمستثمرين الأجانب.
بسبب أسعار الفائدة المرتفعة في مصر، واستقرار الجنيه، وسجلها الحافل من التحركات الصديقة للسوق، ضخ الأجانب مليارات الدولارات في سوق ديونها.
هروب الأجانب
لكن ضغوط الأسعار دفعت الآن معدلات التضخم المعدلة في البلاد إلى ما دون الصفر، حيث قامت البنوك المركزية في أماكن أخرى بتشديد السياسة.
وقالت الحكومة المصرية في مايو أيار إن المستثمرين الأجانب سحبوا نحو 20 مليار دولار من سوق الدين المحلي منذ بداية العام الجاري.
فاجأ البنك المركزي المصري معظم المتنبئين في يونيو بإبقاء مؤشره القياسي دون تغيير بعد أكبر زيادة له في نحو نصف عقد في الشهر السابق.
فقدت السندات المحلية للبلاد 2.2٪ هذا الشهر، مما يجعلها الأسوأ أداء في الأسواق الناشئة، وفقًا لمؤشرات بلومبيرج، حيث لم يعود الطلب الأجنبي بعد، ولا تزال نتائج مزاد السندات ضعيفة.
وقالت آنا فريدمان وكريستيان ويتوسكا من دويتشه بنك ريسيرش في تقرير “استمرار دورة التشديد سيسهم في تجديد اهتمام المستثمرين بالأسواق المحلية ويمكن أن يخفف بعض ضغوط أسعار الصرف.”
“نتوقع مزيدًا من الضعف في العملة، لكننا نتوقع المزيد من التخفيض التدريجي لقيمة العملة بدلاً من الانخفاض الحاد في قيمتها”.
بيانات المركزي المصري
أعلن البنك المركزي عن ارتفاع معدل التضخم الأساسي السنوي الذي أعده خلال شهر يوليو إلى 15.6٪ مقارنة بـ 14.6٪ في يونيو.
وقال البنك المركزي، في بيان على موقعه الإلكتروني، إن المعدل الشهري للتضخم الأساسي ارتفع إلى 1.5٪ في يوليو الماضي، مقارنة بـ 1.2٪ في يونيو، ومقارنة بـ 0.6٪ في نفس الشهر من العام السابق.
يستهدف البنك المركزي معدل التضخم السنوي في المدن عند مستوى 7٪ (+ أو 2٪) في المتوسط خلال الربع الرابع من عام 2022.
لكن البنك المركزي المصري قال في مارس / آذار الماضي، بعد رفع أسعار الفائدة وتعويم الجنيه، إنه سيتحمل مؤقتًا التضخم فوق هذا المستوى.
تعبئة البيانات والإحصاءات
كشفت بيانات صادرة عن الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء، أمس الأربعاء، أن تضخم أسعار المستهلكين بالمدن المصرية ارتفع إلى 13.6٪ في يوليو، متجاوزًا توقعات الاستقرار عند مستوى 13.2٪ المسجل في يونيو.
ارتفع معدل التضخم الأساسي على أساس شهري بنسبة 1.3٪، مقارنة بانخفاض نسبته 0.1٪ في يونيو، تزامنا مع ارتفاع أسعار الوقود في مصر بنحو 50 قرشا، وسط توجهات لزيادة أسعار النقل بنسبة 25٪ لسعر المترو و. تذاكر القطار.