تحاول البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم كبح جماح التضخم المفرط من خلال سياساتها النقدية. إنه التضخم الذي تسببوا فيه نتيجة لانخفاض أسعار الفائدة والتيسير الكمي.

في الولايات المتحدة، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بوتيرة قياسية للتعامل مع التضخم الخاطئ.

لقد قيل منذ فترة طويلة إن ارتفاع الأسعار مؤقت ولا داعي لاتخاذ أي إجراء. لكن تسارع الأحداث التي تلت ذلك يعني أن تأثير السياسة النقدية على الاقتصاد الحقيقي، والذي يتأخر دائمًا، جعل الاقتصاد أكثر اضطرابًا. أفضل مثال على ذلك هو انهيار بنك وادي السيليكون (OTC ) وبنك التوقيع (OTC ).

بينما تراجع التضخم ببطء عن ذروته، ظل سوق العمل قويًا، وهذا هو سبب ارتفاع الأجور بشكل مطرد.

كثيرًا ما قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الماضي إن سياسته النقدية يمكن أن تهدئ الاقتصاد، مما يعني أنه لا يوجد ركود كبير في الأفق.

ولكن هناك الآن مؤشرات متزايدة على أن هذا يبدو شبه مستحيل. في الفترة التي سبقت أزمة الرهن العقاري لعام 2007، وضع مؤشر الركود الذي يحسبه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك احتمال حدوث انكماش اقتصادي بنسبة 40 في المائة. يشير المؤشر حاليًا إلى أن احتمال حدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة هو. خلال الأربعين عامًا الماضية، لم يكن احتمال حدوث ركود أعلى من أي وقت مضى، وانخفض الناتج الاقتصادي عدة مرات.

لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه يؤكد أنه لن يكون هناك سوى ركود معتدل لهذا العام، لشهر مارس. ومع ذلك، قد يكون هذا مجرد بداية لانكماش أكبر بكثير، حيث تكثر دوافع الاضطراب الاقتصادي الأكبر.

القطاع المصرفي في أزمة، والمؤسسات المالية الأخرى معرضة لخطر الانهيار لمجرد تدفق رأس المال إلى الخارج. ينهار سوق العقارات التجارية، بينما أصبحت متابعة التمويل الباهظ والتزامات الدفع الإضافية لودائع الضمان المتناقصة مشكلة. هذا يمكن أن يزعزع استقرار قطاعي البنوك والعقارات.

تريد الإدارة الأمريكية في عهد الرئيس بايدن رفع سقف الديون بمقدار 1.5 تريليون دولار أخرى دون إجراء تخفيضات الإنفاق التي طالب بها الجمهوريون، ولهذا السبب لا يوجد حل في الأفق. سيزداد مقدار الأموال المتداولة بهذا المبلغ المحدد حتى لو كان هناك اتفاق، حتى يحين موعد زيادة أخرى.

ومع تضرر الاقتصاد من التضخم، يمكن أن ينفجر سوق العمل أيضًا. في حالة إفلاس قصيرة للبلاد، ستفقد 500000 وظيفة. إذا تأخر المأزق أكثر من ذلك، فقد يفقد ما يصل إلى 8.3 مليون شخص وظائفهم. وذلك في بلد يعتمد نموه على الاستهلاك.

لذا فإن الأمور ليست وردية بالنسبة للاقتصاد الأمريكي، حتى لو تجاهل المرء المخاطر الجيوسياسية مثل أوكرانيا وتايوان. تنبأ وزير الخزانة الأمريكي السابق لاري سمرز بحدوث ركود لعدة أسباب، قائلاً

“بالنظر إلى تأخيرات السياسة النقدية، ومخاطر أزمة الائتمان، والحاجة إلى إجراءات متابعة بشأن التضخم، وخطر الصدمات الجيوسياسية أو غيرها من الصدمات التي تؤثر على السلع الأساسية، أعتقد أن احتمال حدوث ركود يبلغ حوالي 70 بالمائة”.

وهكذا، يبدو أن الانكماش الاقتصادي أمر مؤكد وعلى شفاه الجميع، لكن الأسواق المالية فقط هي التي تصمها. إنهم يعتمدون على بنك الاحتياطي الفيدرالي لإخراج البطاطس من النار عن طريق خفض أسعار الفائدة بشكل حاد والشروع في جولة جديدة من التيسير الكمي.

بعد ذلك، سيصل المؤشر وناسداك 100 إلى مستويات عالية جديدة، ويمكن للمشاركين في السوق بعد ذلك تهنئة بعضهم البعض على كيفية تحديهم لكل الاحتمالات الحقيقية – على حساب ارتفاع التضخم وتراجع القبول الدولي.