في الربع الثاني، في الفترة التي أعقبت الغزو الروسي لأوكرانيا، انكمش الاقتصاد الروسي، لكنه لم ينهار، مما أثار التساؤل في الأوساط الاقتصادية، إلى أي مدى يمكن لروسيا التغلب على العقوبات الغربية المتجددة
تقلص الاقتصاد الروسي بنسبة 4٪ على أساس سنوي خلال الربع الثاني، على الرغم من أن هذا كان أقل حدة مما توقعه المحللون بنسبة 5٪. ومع ذلك، يتوقع المركزي الروسي استمرار انكماش وانحدار الناتج المحلي الإجمالي الروسي في الأرباع المقبلة، ليبلغ أدنى مستوى له في النصف الأول من عام 2023.
يأتي ذلك في الوقت الذي تسعى فيه موسكو إلى إعادة ضبط اقتصادها في مواجهة وابل (NASDAQ) من العقوبات التي فرضتها القوى الغربية ردًا على الحرب، والتي عطلت التجارة واستبعدت روسيا تمامًا من النظام المالي العالمي.
نجح الوسط الروسي
قال ليام بيتش، كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس “تم تخفيف الأثر الفوري للعقوبات من خلال الإجراءات السريعة التي اتخذها البنك المركزي الروسي لتطبيق إجراءات مراقبة رأس المال ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد”. “أدت هذه الإجراءات إلى استقرار الأسواق المحلية وشهدت تحولًا إلى واحدة من أفضل العملات أداءً في العالم حتى الآن هذا العام.”
وأوضح أن تنفيذ إجراءات التحفيز المالي والتخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة، أدى إلى الحد من الأثر قصير المدى للعقوبات. خفضت روسيا أسعار الفائدة في خمس مناسبات متتالية إلى 8٪ الآن، انخفاضًا من 20٪ في أواخر فبراير.
ويعتقد بيتش أنه بالإضافة إلى معلومات المخابرات المركزية الروسية، فإن جزءًا من تماسك الاقتصاد الروسي يرجع إلى مرونة قطاع الطاقة في روسيا، مما خفف من تأثير العقوبات الغربية.
روسيا لن تصمد
ومع ذلك، يرى العديد من الاقتصاديين أن الضرر طويل الأمد الذي لحق بالاقتصاد الروسي أكثر خطورة، حيث يؤدي هروب الوظائف والمواهب إلى الضغط تدريجيًا على النشاط الاقتصادي، إلى جانب الافتقار إلى الوصول إلى التقنيات الحيوية.
وفي الوقت نفسه، أثرت العقوبات بشدة على بعض مجالات الاقتصاد، حيث انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 4٪ على أساس ربع سنوي، وتراجع الإنتاج في القطاعات المعتمدة على الاستيراد بأكثر من 10٪.
كما ضعف الطلب الاستهلاكي بشكل حاد. تراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 11٪ على أساس ربع سنوي في أعقاب صدمة التضخم الوحشية في مارس، في حين انهارت ثقة المستهلك وتشديد الأوضاع النقدية.
من المرجح أن يكون الربع الثالث ربعًا ضعيفًا آخر، وإن كان تقلصًا أقل مما كان عليه في الربع الثاني. وقال بيتش إن الانكماش في مبيعات التجزئة والصناعات التحويلية وارتفاع التضخم خففا من هذه الأوضاع وتصحيح الأوضاع النقدية.
“ومع ذلك، لا يزال الاقتصاد يواجه رياحًا معاكسة شديدة، بما في ذلك الوصول المحدود إلى التكنولوجيا الغربية وحظر وشيك على توفير التأمين لشحن النفط الروسي، والذي نعتقد أنه سيؤدي إلى انخفاض بنسبة 10٪ في الإنتاج العام المقبل.”
لا تتوقع كابيتال إيكونوميكس أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي الروسي إلى أدنى مستوياته لعام آخر أو نحو ذلك.
الحيرة لا تؤدى الى الغرق
يصادف 24 أغسطس / آب ستة أشهر منذ فرض العقوبات العالمية على روسيا رداً على غزوها لأوكرانيا في 20 فبراير / شباط. وهناك الآن أكثر من 11000 عقوبات دولية مفروضة على روسيا.
على الرغم من أن العديد من الاقتصاديين يركزون على التهديدات الهيكلية طويلة الأجل للاقتصاد الروسي – والتي تسعى الحكومة والبنك المركزي لمواجهتها – فإن الانهيار الفوري الذي توقعه البعض لم يؤتي ثماره.
على الرغم من هجمة العقوبات، وتوقعات العديد من المراقبين، فإن الاقتصاد الروسي لم ينهار من الداخل، وعلى الرغم من أنه يواجه انكماشًا بنسبة 5-6٪ هذا العام، إلا أنه ليس في خطر الانهيار أو من المرجح أن يواجه أي شكل. للوضع الاقتصادي أو المالي “.
“ومع ذلك، فإنه يواجه خمسة إلى سبعة أرباع من التراجع المنخفض من رقم واحد وقائمة طويلة من التحديات التي، إذا لم يتم التعامل معها بشكل فعال، ستبقي الاقتصاد في حالة ركود لسنوات عديدة.”
في مذكرة بحثية يوم الجمعة، أشار ويفر إلى أن الاقتصاد الروسي “يتعثر ولا ينهار”.
تقدر شركة Macro Consulting أن الدولة الروسية تمثل أكثر من 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تشكل الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم أقل من 25٪. وأضاف أن هذا الخلل يقيد النمو في الأوقات العادية لكنه يعزل الاقتصاد في أوقات الأزمات.
قال ويفر “الحكومة والشركات والأفراد معتادون على الأزمات الاقتصادية (هذه هي الأزمة الخامسة منذ عام 1991) وهياكل الدعم لأصحاب العمل والمجالات الاجتماعية متطورة بشكل جيد”.
في غضون ذلك، عادت ثقة الأعمال، التي انخفضت بشكل حاد في مارس وأبريل، إلى المتوسطات طويلة الأجل لكل من التصنيع والخدمات.
اختلف ويفر أيضًا مع التقييمات الأخيرة التي تفيد بأن الاقتصاد يسير على طريق طويل نحو “النسيان”، بحجة أن الهجرة الجماعية للشركات الغربية من روسيا لن تكون ضارة بالأعمال التجارية كما يُفترض على نطاق واسع.
وبرر رفضه لهذا الاقتراح قائلاً “معظم المغادرين إما شركات صغيرة (مثل شركات البيع بالتجزئة) أو بيعوا لمشترين محليين. من بين أكبر 50 شركة خاضعة لسيطرة أجنبية، أغلقت ثلاث شركات فقط أبوابها بالكامل. وقال 10 إن ثلاثة آخرين باعوا لمشترين محليين. يخطط آخرون لبيعه إلى مشتر محلي. ويقيم آخرون. نحسب الضرر الناتج عن الناتج المحلي الإجمالي بأقل من 1٪ لأن الأصول العاملة ستبقى في البلاد “.
هذا في تناقض صارخ مع الضربة “الكارثية” التي تنبأت بها دراسة جامعة ييل نشرت الشهر الماضي، والتي حللت بيانات المستهلكين والتجارة والشحن عالية التردد. ويرى مؤلفو الدراسة أن العقوبات وتشريد أكثر من 1000 شركة عالمية “يشل” الاقتصاد الروسي.
وقال ويفر إن الصناعة والتكنولوجيا والهندسة والخدمات المتخصصة القوية في روسيا شهدت طفرة كبيرة في العشرين سنة الماضية، وهذا يجعل روسيا مستعدة لما تواجهه، ويجعل سيناريو “الانهيار” بعيدًا عن التحقيق.