الأسواق الأوروبية في المنطقة الحمراء يوم الاثنين – إيبكس 35، 40، بعد عدة أسابيع من المكاسب المتتالية. ارتفع مؤشر تقلب VIX بنسبة 12٪ وبدأ الخبراء في التساؤل عما إذا كان الاتجاه الصعودي قد انتهى.

في رأي خبراء Link Securities، “لا ينبغي أن يكون جني الأرباح مفاجئًا نظرًا لأن العديد من الأسهم والمؤشرات الرئيسية في منطقة ذروة الشراء بعد مكاسب تراكمية قوية وحقيقة أن سيناريو الاقتصاد الكلي لا يزال غير واضح، وبالتالي فإن سيناريو الأعمال غير واضح أيضًا. وهذا يعني أنه لا يوجد شيء واضح “

نصف كامل من الكأس

يشير هؤلاء المحللون إلى أنه “في الأشهر الأخيرة، اختار المستثمرون أن ينظروا إلى” نصف الكوب الممتلئ “، ويراهنون بوضوح على ما نعتبره السيناريو الأكثر” تفاؤلاً ” انخفاض التضخم، ونمو الاقتصاد، ونمو الوظائف أصبحت الفرص في السوق ونتائج الأعمال أكثر مرونة مما كان متوقعًا وبدأت البنوك المركزية في التفكير في “رفع قدمها عن الخانق” وتخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة “.

وأضافوا أن “هذا السيناريو، الذي يتوافق مع” هبوط ناعم “للاقتصادات المتقدمة الرئيسية، يثير العديد من التساؤلات بالنسبة لنا اليوم، على الرغم من أننا لا نجرؤ على استبعاده بالكامل”.

… أم النصف الفارغ

كما أننا لا نميل إلى المستثمرين / المحللين “الأكثر تشاؤماً”، الذين “يراهنون” على التضخم المرتفع باستمرار، والذي قاوم الارتفاعات الأولى في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، والمؤسسات التي، من أجل السيطرة عليها، سوف تضطر إلى قيادة اقتصادات العالم. مفتاح الركود.

يتصور هذا السيناريو تفاقم أزمة الطاقة الأوروبية، وهي أزمة ستصل في نهاية المطاف إلى آسيا أيضًا وستبقي أسعار الوقود الأحفوري الرئيسي النفط والغاز والفحم، عند مستويات عالية تاريخيًا. في هذا السيناريو، سيتعين ة تقديرات أرباح الشركات المدرجة وخفضها بشكل جذري، وهو ما لم يحدث في الوقت الحالي ولم يتم خصمه من قبل الأسواق. لذلك، إذا تم تحقيق هذا السيناريو بالكامل، فإن كل من أسواق السندات والأسهم ستصحح بقوة مرة أخرى، مما يسمح لهما بإعادة اختبار المستويات المنخفضة التي تم تحقيقها خلال العام، “كما يشير هؤلاء الخبراء.

سيناريو معتدل

ومع ذلك، تراهن لينك سيكيوريتيز على “سيناريو معتدل، يرى أن التضخم يستغرق بضعة أشهر لإظهار علامات الاعتدال، لكنه سيظل مرتفعًا، وستستمر البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة بوتيرة متسارعة، على الأقل حتى النهاية. من السنة.”

ويؤكد الخبراء هذا الرأي قائلين “سيكون هناك ركود اقتصادي كبير، لكننا لا نتوقع أن يكون الركود عميقًا للغاية، وهو ما سيسمح للعديد من الشركات بتلبية توقعات أرباحها الحالية. في هذا السيناريو، إذا تحقق، ستكون هناك لحظات من التوتر في أسواق الأسهم، والتي من المحتمل أن تعاني من تصحيح جديد، لاستعادة الزخم مرة أخرى في وقت لاحق في الأشهر الأخيرة من العام “.

يتفق المحللون في Renta4 على هذا الرأي، قائلين “تظل رؤيتنا للسوق حذرة في بيئة تتسم بدرجة عالية من عدم اليقين وسياق اقتصادي كلي ضعيف بشكل متزايد”.

سيستمر سيناريو التضخم المرتفع دون أن يبلغ ذروته في الأشهر المقبلة، وعلى الرغم من الاعتدال الذي شهدته الولايات المتحدة (بانتظار تأكيد هذا الاتجاه المعتدل)، فإن المخاطر الإضافية في أوروبا بسبب أزمة الغاز تجعل من الصعب الوصول إلى السقف، وأضاف هؤلاء المحللون. .

هل نستعد

يؤكد الخبراء في Renta4 أنه “على الرغم من أن التقييمات جذابة مقارنة بمتوسطاتها التاريخية، فقد لا نرى بعد قاعًا في أسواق الأسهم، لدرجة أن ات التنازلية لأرباح الشركات لا تزال معلقة، يجب أن نرى بعض التعديل في حالة ركود معتدل سيناريو.”

ويضيفون “مع ذلك، مع وجود المديرين متشائمين للغاية، فإننا نعتبر أنه من المناسب فتح صفقات في الأسهم المتأثرة بشكل مفرط بافتراض حدوث ركود معتدل مع الأخذ في الاعتبار أن أسواق الأسهم تميل إلى الاتجاه الصعودي في الدورة الاقتصادية”.