من المرجح أن تصبح الأسواق أكثر تقلباً – وألمًا – قبل أن يستقر السوق، كما يقول الخبراء العالميون، حيث أدت عمليات البيع التي دفعت الأسهم الأمريكية إلى سوق هابطة منتظمة نسبيًا.
لن تنهار الأسهم، ولكن هذا هو السبب في أن هذا السوق الهابط مؤلم للغاية، فقد تكون علامات التصنيف حول انهيار سوق الأسهم قوية بعد قرار وبيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، لكن الانهيار لن يحدث وفقًا للخبراء.
ماذا يحدث
كانت الرحلة صعبة الأسبوع الماضي حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة -1.62٪ بما يزيد عن 800 نقطة، بينما تداول مؤشر S&P 500 SPX بنسبة -1.72٪ دون أدنى مستوى إغلاق له في 2022 منذ منتصف يونيو قبل تقليص الخسائر قبل إغلاق يوم الجمعة.
انخفض مؤشر داو جونز إلى أدنى مستوى إغلاق له منذ نوفمبر 2022، مما جعله على وشك الانضمام إلى السوق الهابطة.
لماذا ينخفض سوق الأسهم
يعد ارتفاع أسعار الفائدة هو السبب الرئيسي، حيث يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة القياسي في الزيادات الكبيرة تاريخياً – ويخطط لمواصلة رفعها – حيث يحاول إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪.
نتيجة لذلك، ارتفعت عوائد الخزينة، مما يعني أن المستثمرين يمكنهم كسب أكثر مما كان عليه في الماضي عن طريق إيداع الأموال في الأوراق الحكومية، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم أو سندات الشركات أو السلع أو العقارات. .
ساعدت أسعار الفائدة المنخفضة تاريخياً والسيولة الوفيرة التي قدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ووباء عام 2022 على دفع الطلب على الأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم.
القرارات الفيدرالية
قال مايكل آرون، كبير محللي الاستثمار في أعمال SPDR في شركة State Street Global Advisors، إن هذا الحل هو جزء من السبب في أن عمليات البيع، التي لا تقتصر على الأسهم، تبدو صعبة للغاية.
إنهم يعانون من فكرة أن الأسهم تنخفض، والسندات تنخفض، وأن العقارات بدأت في المعاناة، من وجهة نظري، هذه هي حقيقة أن أسعار الفائدة ترتفع بسرعة كبيرة، مما يؤدي إلى انخفاض في جميع المجالات وتقلبات في جميع أنحاء العالم. اللجنة.
ما مدى سوء ذلك
أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يوم الجمعة بانخفاض 23٪ من إغلاقه القياسي البالغ 4،796.56 الذي سجله في 3 يناير من هذا العام.
هذا تراجع كبير، لكنه ليس خارجًا عن المألوف، في الواقع، ليس سيئًا مثل التراجع النموذجي للسوق الهابطة.
درس المحللون في Wells Fargo 11 سوقًا هابطة لمؤشر S&P 500 منذ الحرب العالمية الثانية ووجدوا أن السحب على المكشوف، في المتوسط ، استمر 16 شهرًا وأنتج عائدًا سلبيًا بنسبة 35.1٪ في السوق الهابطة.
الشفاء القادم
قال براد ماكميلان، كبير مسؤولي الاستثمار في شبكة الكومنولث المالية “تعتبر الانخفاضات الكبيرة سمة منتظمة ومتكررة لسوق الأسهم”.
“في هذا السياق، هذا لا يختلف، وبما أنه لا يختلف، كما هو الحال مع أي انخفاض آخر، يمكننا أن نتوقع بشكل معقول أن تنتعش الأسواق مرة أخرى في مرحلة ما.”
ما هو المستقبل
يستعد العديد من المخضرمين في السوق لمزيد من التقلبات، وأشار الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه، جيروم باول، بعد اجتماع سبتمبر إلى أن صانعي السياسة يعتزمون الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بقوة العام المقبل وعدم خفضها حتى ينخفض التضخم.
وحذر باول من أن السيطرة على التضخم ستكون مؤلمة وتتطلب فترة من النمو الاقتصادي بدون الاتجاه العام وارتفاع معدلات البطالة.
يجادل العديد من الاقتصاديين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يستطيع دفع التضخم دون إغراق الاقتصاد في الركود، حيث أشار باول إلى أنه لا يمكن استبعاد حدوث ركود حاد.
وقال آرون “إلى أن نحصل على توضيح بشأن المكان الذي من المرجح أن ينهي فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي” دورة رفع أسعار الفائدة “، أتوقع مزيدًا من التقلبات”.
ضغط آخر
وقال محللون إن موسم تقارير أرباح الشركات للربع الثالث، والذي يبدأ الشهر المقبل، قد يوفر مصدرًا آخر للضغط السلبي على أسعار الأسهم.
كتب رايان جرابنسكي، محلل الاستثمار في ستراتيجاس، في مذكرة “نحن نرى أن تقديرات أرباح عام 2023 يجب أن تستمر في الانخفاض”.
“لدينا احتمالات حدوث ركود في عام 2023 عند حوالي 50٪ في الوقت الحالي، وفي حالة الركود، تنخفض الأرباح بنسبة 30٪ في المتوسط. حتى مع بعض السيناريوهات المتطرفة – مثل الأزمة المالية لعام 2008 عندما انخفضت الأرباح بنسبة 90٪ – لا يزال متوسط الانخفاض 24٪ “.
وقال جرابنسكي إن تقديرات أرباح عام 2023 انخفضت بنسبة 3.3٪ فقط عن أعلى مستوياتها في يونيو، “ونعتقد أن هذه التقديرات ستُراجَع، خاصة إذا زادت احتمالات حدوث ركود في عام 2023 من هنا”.
ماذا أفعل
قال آرون إن التمسك بالأسهم عالية الجودة التي تدفع توزيعات الأرباح سيساعد المستثمرين على التغلب على العاصفة، حيث يميلون إلى الأداء بشكل أفضل خلال فترات التقلبات.
يمكن للمستثمرين أيضًا التطلع إلى الاقتراب من الأوزان المعيارية التاريخية، باستخدام فوائد التنويع لحماية محفظتهم أثناء انتظار فرص توظيف الأموال في أجزاء أكثر خطورة من السوق.
لكن يحتاج المستثمرون إلى التفكير بشكل مختلف في محافظهم الاستثمارية مع انتقال بنك الاحتياطي الفيدرالي من عصر الأموال السهلة إلى فترة ارتفاع أسعار الفائدة، وحيث أن التيسير الكمي يفسح المجال للتضييق الكمي، حيث يقلص الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية.
وقال “يحتاج المستثمرون إلى التركيز على التفكير فيما قد يستفيد من تشديد السياسة النقدية”، مثل الأسهم ذات القيمة والأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة والسندات ذات آجال استحقاق أقصر.
كيف ستنتهي
يجادل بعض مراقبي السوق أنه بينما عانى المستثمرون، فإن نوع الاستسلام الكامل الذي يميز عادة قيعان السوق لم يتحقق بعد، على الرغم من أن عمليات البيع المكثفة يوم الجمعة كانت تحمل في بعض الأحيان نفحة من الذعر.
أدت الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تقلبات السوق، لكنها لم تسبب اضطرابًا في أسواق الائتمان أو في أي مكان آخر من شأنه أن يعطي صانعي السياسة وقفة.
وفي الوقت نفسه، لا يزال الدولار الأمريكي في حالة هياج، حيث ارتفع خلال الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود مقابل المنافسين الرئيسيين في تحرك مدفوع بموقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ووضع الدولار كمكان آمن للتوقف.
وقال آرون إن حدوث كسر في ارتفاع الدولار الذي لا يلين “سيوحي لي بأن دورة التشديد وبعض الخوف – لأن الدولار ملاذ – قد بدأت في الانخفاض”. “نحن لا نرى ذلك بعد.”