يبدو أن مرونة الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلك لا تظهر أي إشارات على التباطؤ، مما يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا بشكل غير عادي. المملكة
المناخ الاقتصادي للولايات المتحدة قاتم.
بينما يفاجئ بنك اليابان الأسواق بتعديل غير متوقع للضوابط على عوائد السندات، مما سمح بارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، وسط توقعات باستمرار مفاجآت البنك المركزي الياباني، والتي قد تصل إلى ذروتها مطلع العام المقبل.
الى الخلف
استعاد الدولار الأمريكي توازنه بعد اجتماع السياسة النقدية المفاجئ لبنك اليابان هذا الأسبوع، وأبقى تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لسياساته النقدية ودعمه الاقتصادي القوي الدولار مستقرًا عند 104.325، مع الحفاظ على مكاسب نظرائه الرئيسيين محدودة.
من ناحية أخرى، استقر حول 1.06 لينهي تداولات الأسبوع عند المستوى 1.0618.
من ناحية أخرى، أثرت الرياح المعاكسة وزيادة فرص الركود سلباً على الجنيه، حيث وصل إلى 1.2062.
وارتفع إلى نحو 132 مقابل الدولار مقابل 137.16 قبل الجلسة مباشرة، وأنهى تداولات الأسبوع عند 132.79.
تذبذب الدولار الأسترالي حول 0.6700 وأنهى تداولات الأسبوع عند المستوى 0.6719، بعد أن أقر البنك المركزي أن رفع أسعار الفائدة لم يخترق الاقتصاد بشكل كامل حتى الآن وتسبب في بعض المعاناة.
زاد بشكل غير متوقع
لم تظهر مرونة الاقتصاد الأمريكي أي علامات تراجع أو تباطؤ، وعلى الرغم من اختلاف مجموعة البيانات التي تم إصدارها مؤخرًا، إلا أنها لا تزال ترسم صورة لاقتصاد قوي يستمر في النمو بشكل عام.
تم تعديل القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من هذا العام ورفعها بشكل غير متوقع من 2.9٪ إلى 3.2٪. ويعزى هذا النمو إلى تحسن الصادرات والإنفاق الاستهلاكي بوتيرة جيدة.
ماذا عن سوق العمل
أما بالنسبة لسوق العمل، فإن طلبات إعانات البطالة الأمريكية لم تتغير كثيرًا الأسبوع الماضي، حيث زادت الطلبات بألفي طلب فقط لتصل إلى 216 ألف طلب، وبالتالي بقيت قريبة من أدنى مستوياتها المسجلة تاريخيًا، مما يؤكد عزوف الشركات عن وضع من الموظفين في ظل عدم توافر العرض. في سوق العمل.
لا يزال سوق العمل ضيقًا على الرغم من الإشارة إلى بعض علامات التباطؤ. هذا بالإضافة إلى عدم التوازن المستمر في سوق العمل بين العرض والطلب، مما يضغط على الأجور ويدفعها إلى الارتفاع.
جني ثمار
هناك بعض المؤشرات على أن رفع سعر الفائدة الفيدرالي بدأ يؤتي ثماره من خلال إبطاء وتيرة النمو في الاقتصاد. تقلصت مبيعات العقارات السكنية في الولايات المتحدة بنسبة 7.7٪ في نوفمبر، مسجلة انخفاضًا للشهر العاشر على التوالي.
في مؤشر آخر، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم، بوتيرة أكثر تواضعًا في نوفمبر بنسبة 0.2٪ على أساس شهري وبنسبة 4.7٪. ٪ على أساس سنوي بما يتماشى مع التوقعات.
لكن في ظل تراجع معدلات التضخم وانخفاض أسعار البنزين إلى أدنى مستوياتها المسجلة منذ منتصف عام 2022، تحسنت المشاعر الأمريكية تجاه الاقتصاد.
ارتفعت ثقة المستهلك في ديسمبر إلى أعلى مستوى لها منذ أبريل بعد تسجيل انخفاضات شهرية متتالية. ارتفع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن كونفرنس بورد إلى 108.3 نقطة، بارتفاع حاد من 101.4 نقطة في نوفمبر.
ارتفع مؤشر الوضع الحالي بناءً على تقييم المستهلكين للأوضاع
وارتفع المعدل الحالي للأعمال وسوق العمل إلى 147.2 نقطة مقابل 138.3 نقطة الشهر الماضي. ارتفع مؤشر التوقعات، الذي يعتمد على توقعات المستهلك القصيرة
ارتفع مصطلح الدخل والأعمال وسوق العمل إلى 82.4 نقطة من 76.7 نقطة، لكن المؤشر لا يزال يحوم حول 80، وهو مستوى مرتبط بالركود.
أصوات فاضحة
مع البيانات التي تشير إلى أن ضغوط الأسعار ربما تكون قد بلغت ذروتها وتتوقع الأسواق أن يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي وتيرة رفع أسعار الفائدة، ارتفعت الأصوات المتشددة.
صرح الاحتياطي الفيدرالي أنه مع استمرار ارتفاع التضخم على أساس سنوي، حيث تجاوز 7٪، فمن السابق لأوانه التخلي عن سياسات رفع أسعار الفائدة.
تعهد مسؤولو البنك المركزي بمواصلة رفع أسعار الفائدة حتى يتأكدوا من خفض معدل التضخم، ويبدو أن التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تتضمن افتراض أن التضخم سيرتفع مرة أخرى بنهاية العام الجاري.
يتوقع المسؤولون أيضًا أن ينتهي معدل التضخم الأساسي عام 2022 عند 4.8٪، مقارنة بـ 4.5٪ المتوقعة في سبتمبر.
واصل مسؤولو البنك المركزي الأوروبي، مثل نظرائهم في الولايات المتحدة، نبرتهم المتشددة، حيث قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي جويندوس إن البنك المركزي سيواصل رفع أسعار الفائدة حتى تظهر التوقعات أن الزيادات غير المسبوقة في الأسعار في المنطقة تتجه نحو هدف 2٪.
اقترح De Guindos مناقشة رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في الاجتماع القادم للبنك المركزي الأوروبي في أوائل فبراير.
كما شدد رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل على الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بالنظر إلى أن الأمر سيستغرق بعض الوقت حتى يبدأ التضخم في التباطؤ للوصول إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪.
التفاؤل في منطقة اليورو
في إشارة إلى أن ضغوط الأسعار بدأت في التراجع، انخفضت أسعار المنتجين في ألمانيا بنسبة 3.9٪ على أساس شهري في نوفمبر، وهي المرة الثانية التي تنخفض فيها الأسعار بشكل كبير على أساس شهري بفضل التطورات التي أدت إلى انخفاض أسعار الطاقة.
على الصعيد النفسي، انتعش التفاؤل في جميع أنحاء أوروبا، حيث تحسنت توقعات الأعمال في ألمانيا في ديسمبر للشهر الثالث على مؤشرات على أن معدلات التضخم من رقمين قد تكون قد بلغت ذروتها وأنه يمكن تجنب ركود عميق خلال فصل الشتاء.
انتعش مؤشر مناخ الأعمال الألماني، أحد أبرز المؤشرات في البلاد، إلى 88.6 نقطة هذا الشهر، مقابل 86.4 نقطة في نوفمبر. كان هناك أيضًا مؤشر آخر، وهو مؤشر منح المستهلك الألماني (GFK)، والذي يقيس مستوى ثقة المستهلك في النشاط الاقتصادي. ارتفع للمرة الثالثة على التوالي، ووصل إلى -37.8 نقطة من -40.1 نقطة، بفضل أسعار الطاقة المعتدلة وحزم الإغاثة التي قدمتها الحكومة الألمانية لخفض تكاليف الطاقة.
مخاوف الركود
على الرغم من التحسن في مشاكل سلسلة التوريد العالمية إلى حد ما، إلا أن المؤشرات المبكرة من الدول الآسيوية تشير إلى احتمال ضعف التجارة العالمية في الأشهر المقبلة، بالتزامن مع ظهور موجة جديدة من تفشي الوباء في الصين، والتي قد تؤثر. تجارة.
أخيرًا، يتم نقل أسعار الطاقة المرتفعة تدريجياً إلى المستهلكين، وهو اتجاه سيستمر طوال العام المقبل وبالتالي قد يؤثر على الاستهلاك الخاص. على الرغم من أن أوروبا قد تدخل في ركود، إلا أن البيانات الصادرة تميل أكثر نحو احتمالية أقل للانكماش.
سقف الغاز
على الصعيد السياسي، استطاع الاتحاد الأوروبي تجاوز خلافات استمرت لأشهر من خلال تحديد سقف لأسعار الغاز عند 180 يورو لكل ميغاواط / ساعة، وبالتالي يمكن للاتحاد الأوروبي تنفيذ ما يسمى بآلية تصحيح سوق الغاز، وهي إجراء مؤقت لمنع تقلبات الأسعار، اعتبارًا من 15 فبراير 2023.
الحد الأقصى الذي تم التوصل إليه هو أقل بكثير من الاقتراح السابق، والذي لم يكن من الممكن أن يمنع الزيادة في المنطقة في وقت سابق من هذا العام عندما قلصت روسيا إمدادات الغاز خلال حربها في أوكرانيا.
المملكة المتحدة .. تراجع سريع
ينحدر الاقتصاد البريطاني بشكل أعمق نحو الركود، خاصة بعد تعديل بيانات الناتج المحلي الإجمالي وتقليصها للربع الثالث من العام الجاري، حيث انخفض بنسبة 0.3٪، مقارنة بالتقديرات الأولية التي أشارت إلى انخفاض بنسبة 0.2٪.
ونما قطاع الخدمات بنسبة 0.1٪ خلال الربع الثالث، بينما انخفض قطاع الإنتاج بنسبة 2.5٪. مقارنة بمستويات ما قبل الجائحة، انخفض الناتج المحلي الإجمالي لقطاع الخدمات بنسبة 1.3٪ عن مستويات الربع الرابع (أكتوبر إلى ديسمبر) 2022، بعد تعديله وخفضه من 0.9٪.
وانكمش نمو قطاع الإنتاج الآن لخمسة أرباع متتالية منذ الربع الثالث من عام 2022، وكان قطاعا التصنيع والبناء هما الأكثر تضررا، واستمر الدخل الحقيقي المتاح للأسر في الانخفاض وسط استمرار معدلات التضخم المرتفعة.
يُقدر الآن أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي السنوي قد ارتفع بنسبة 7.6٪ من عام 2022 إلى عام 2022، بعد تعديله من التقدير السابق البالغ 7.5٪.
ومع ذلك، على الرغم من ة التصاعدية للنمو السنوي لعام 2022، فإن ات الفصلية التنازلية لعام 2022 تعني أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي قد انخفض الآن بنسبة 0.8٪ مقارنة بمستويات ما قبل الجائحة، بعد ة من التقدير السابق، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 0.4٪.
سياسات تسهل للغاية في اليابان
فاجأ بنك اليابان الأسواق في اجتماعه الأخير للسياسة النقدية الأسبوع الماضي بالحفاظ على سعر الفائدة القياسي عند -0.10٪، وهو أدنى مستوى له على الإطلاق، وتعديل سياسة التحكم في منحنى العائد في وقت أقرب بكثير مما كان متوقعًا.
تم الإبقاء على هدف التحكم في العائد عند 0٪ لسندات 10 سنوات، ولكن تم توسيع نطاق تداول العائد إلى 0.50٪، وهو ضعف الحد السابق البالغ 0.25٪.
وبالنظر إلى أن معدلات التضخم المرتفعة تؤدي إلى زيادة الضغط، فإن رفع سقف عوائد السندات الحكومية اليابانية يعني أن الديون اليابانية قد تؤدي إلى رفع سعر الفائدة.
قال بنك اليابان إنه سيزيد بشكل كبير مشترياته من السندات إلى 9 تريليونات ين (67.5 مليار دولار) شهريًا مقارنة بمستويات الخطة الحالية البالغة 7.3 تريليون ين شهريًا.
رأى محافظ بنك اليابان هاروهيكو كورودا الهدف على أنه تحسين سيولة سوق السندات وتعزيز استدامة التيسير النقدي، لكن العديد من المستثمرين يرون أنه الخطوة الأولى نحو تطبيع السياسة.
وصل الأمر لدرجة أن البعض توقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة في وقت ما من العام المقبل، وتستمر بيانات التضخم في اليابان في الارتفاع على الرغم من وصف محافظ البنك المركزي كورودا لها بأنها عابرة ومؤقتة.
وصل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية ولكنه يشمل تكاليف الطاقة، إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا، حيث وصل إلى 3.7٪ على أساس سنوي.
كان رد فعل الأسواق حادًا بعد تحرك سياسة التحكم في منحنى العائد لبنك اليابان. وقفز العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 0.46٪ من 0.25٪ بعد صدور القرار.
تراجع الشهية للمزيد من رفع الأسعار في أستراليا
وفقًا لمحضر الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الأسترالي الذي عقد في وقت سابق من هذا الشهر، تم النظر في ثلاثة خيارات هي 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس أو إيقاف مؤقت قبل رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
هذه هي المرة الأولى في دورة التشديد لمدة 8 أشهر التي يثير فيها أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي مسألة الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.
قرر بنك الاحتياطي الأسترالي عدم رفع سعر الفائدة لأن البيانات الاقتصادية الأخيرة لم تستدعي تغيير الوضع حتى الآن، لكن التفكير في وقف رفع سعر الفائدة يشير إلى أنه قد يكون على وشك تهدئة وتيرة سياسات التشديد.
فيما يتعلق بقرار مواصلة التشديد، أشار أعضاء مجلس الإدارة إلى أن آخر توقعات البنك المركزي كانت أن التضخم من المتوقع أن يستغرق عدة سنوات للعودة إلى المستوى المستهدف بنسبة 2-3٪، حتى مع استمرار رفع أسعار الفائدة.
في محاولة لتعظيم مستويات المرونة لتمكين القدرة على المناورة خلال الجلسة الحالية، أكد بنك الاحتياطي الأسترالي أنه يتوقع مواصلة رفع أسعار الفائدة مع التأكيد على عدم وجود مسار محدد مسبقًا.
وسيستمر في تحديد حجم وتوقيت الارتفاعات المستقبلية بناءً على البيانات الواردة وتوقعات التضخم وسوق العمل. وكشف المحضر أن الأعضاء رأوا قدرًا كبيرًا من عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية على المستويين المحلي والعالمي.
لا يزال توقيت ومدى التباطؤ المحتمل في إنفاق الأسر غير معروفين. كما أقر مجلس الإدارة بأن رفع أسعار الفائدة لم يتسرب بالكامل إلى الاقتصاد حتى الآن ويسبب بعض المعاناة، حيث لا يزال عدد كبير من الأسر يخضع لمعدلات رهن عقاري ثابتة ولم يتأثر بالتسارع في تشديد السياسة النقدية حتى الآن.