أفاد يوروستات يوم الأربعاء أن التضخم كان في منطقة هادئة الشهر الماضي، لكن القراءات الأساسية ظلت مرتفعة بشكل ملحوظ، مما يؤكد البيانات الأولية التي أثارت مخاوف في البنك المركزي الأوروبي بشأن استمرار ضغوط الأسعار.
في منطقة اليورو
تراجع تضخم المستهلك في البلدان المشاركة العشرين إلى 6.9٪ من 8.5٪، ويرجع ذلك أساسًا إلى الانخفاض السريع في تكاليف الطاقة حيث استمرت الأسعار في الانخفاض بعد ارتفاعها قبل عام بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا.
لكن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي قلقون الآن من أن تكاليف الطاقة المرتفعة قد تسربت إلى الاقتصاد الأوسع وأدت إلى استمرار كل شيء من الخدمات إلى الأجور، مما يجعل من الصعب ترويض التضخم.
في الواقع، باستثناء المواد الغذائية والوقود غير المعالج، تسارعت الأسعار إلى 7.5٪ من 7.4٪ بينما يستبعد مقياس التضخم الأضيق أيضًا ارتفاع الكحول والتبغ إلى 5.7٪ من 5.6٪، تماشياً مع البيانات الأولية.
القراءات الأساسية المرتفعة باستمرار هي السبب في أن معظم صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي قالوا بالفعل إن أسعار الفائدة يجب أن تستمر في الارتفاع، على الرغم من الارتفاعات 350 نقطة أساس منذ يوليو الماضي.
يبدو أن الجدل الآن بين زيادة بمقدار 25 نقطة أساس وزيادة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع 4 مايو، مع بيانات التضخم لشهر أبريل، والتي من المقرر أن تكون قبل يومين فقط من القرار، من المحتمل أن تكون العامل المحدد.
في الوقت الحالي، تميل الأسواق نحو تحرك أصغر، لكن لا يزال المستثمرون يرون فرصة واحدة من كل ثلاثة أن البنك المركزي الأوروبي سوف يمضي في ارتفاع أكبر.
وارتفعت أيضًا الرهانات على أن بنك إنجلترا سيرفع أسعار الفائدة أكثر في مايو، بعد أن أصبحت بريطانيا الدولة الوحيدة في أوروبا الغربية التي أبلغت عن تضخم من رقمين في مارس.
هل ارتفاع مايو هو الأخير
أيضًا، من غير المرجح أن يكون رفع سعر الفائدة في مايو من قبل البنك المركزي الأوروبي هو الأخير، وتشهد الأسواق الآن ما مجموعه 85 نقطة أساس من الارتفاعات قبل بلوغ ذروة سعر الإيداع بنسبة 3٪ أو سعر الفائدة النهائي.
نظرة فاحصة على التضخم
الشاغل الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي هو أن تضخم الخدمات، الذي يبلغ الآن 5.1٪، هو ببساطة سريع للغاية ويمكن أن يشير إلى أن الأجور أصبحت قضية رئيسية حيث يتم تحديد أسعار الخدمات في الغالب من خلال تكاليف العمالة.
مشكلة أخرى هي أن تضخم أسعار المواد الغذائية مستمر في التسارع وهذا له تأثير كبير على تصور المستهلكين للتضخم، مما قد يغير سلوك الإنفاق ويضغط على مطالب الأجور.
وارتفع تضخم أسعار المواد الغذائية غير المعالجة إلى 14.7٪ الشهر الماضي من 13.9٪ في فبراير.
بينما سترتفع الأجور بنسبة 5٪ إلى 6٪ هذا العام، لا تزال الأجور تلحق بالركب بعد أن فقد العمال جزءًا من دخلهم الحقيقي بسبب التضخم في عام 2022. لكن هذا المعدل لا يتماشى مع هدف التضخم البالغ 2٪ للبنك المركزي الأوروبي، لذلك قد يكون التضخم بطيئًا بشكل مؤلم.
أيضًا، لا يزال سوق العمل في الكتلة ضيقًا بشكل استثنائي مع احتمال حدوث نقص في القوى العاملة على نطاق واسع عبر الخدمات هذا الصيف، مما يشير إلى أن ضغوط الأجور يمكن أن تتسارع.
يرى صانعو السياسة في البنك المركزي الأوروبي تسارع نمو الأسعار الأساسية لبضعة أشهر أخرى قبل أن يصل إلى مرحلة الاستقرار، وقد لا يحدث انخفاض كبير قبل الانخفاض.