إذا لم تتغلب السندات على الخسائر الهائلة التي شوهدت في النصف الأول من عام 2022 خلال الأشهر المقبلة، فسيتعين على أسواق السندات الحكومية الأمريكية والأوروبية الاستعداد لأسوأ أداء سنوي لها منذ عقود، وهي علامة أخرى على ارتفاع السندات الطويلة على وشك المجيء. تم الانتهاء من.
تحولت البنوك المركزية، بعد أن تخلت عن وجهة نظرها بشأن التضخم المرتفع باعتباره مؤقتًا استمر حتى أواخر عام 2022، إلى حالة من الذعر، مما أدى إلى تسريع وتيرة التشديد النقدي لوقف نمو الأسعار المتسارع.
سجل الدولار الأمريكي، وهو المعيار العالمي للدخل الثابت، خسارة إجمالية بلغت 11٪ حتى الآن، مسجلاً أسوأ عام له على الإطلاق، وفقًا لمؤشر ICE (NYSE ICE) Bank of America (NYSE) الذي يتتبع 7- إلى سندات الخزينة لمدة 10 سنوات. سنوات منذ عام 1973.
يمثل هذا أيضًا أسوأ أداء في النصف الأول منذ عام 1788، وفقًا لتقديرات دويتشه بنك (ETR ETR ).
انخفضت بنسبة 12.5٪ وإجمالي السندات الحكومية للمنطقة بنسبة 13٪، تظهر مؤشرات ICE Bank of America لسندات السبعة والعشر سنوات تراجعها إلى مستويات 1986.
قال كاميل دي كورسيل، EPA (OTC BNPQY) رئيس إستراتيجية السندات لمجموعة العشر في أوروبا “كان (بيع السندات) مدفوعًا بالكامل بالتحول في سياسة البنوك المركزية وتغير الخطاب.”
كما انخفضت سندات الشركات الأمريكية والأوروبية ذات التصنيف الأعلى انخفاضًا حادًا، حيث انخفضت بنسبة 14٪ و 12.5٪ على التوالي، لتلامس أعلى مستويات الخسائر المسجلة في عام 1997.
عانى أقرانهم “غير المرغوب فيهم” – المصنفون على أنهم استثمارات فرعية – من أسوأ انخفاض لهم منذ عام 2008.
صدمت هذه التحركات المحللين والمستثمرين، مما أجبرهم على ة التوقعات بشكل متكرر. في حين أنه من الصعب التنبؤ بما سيحدث بعد ذلك، يشير معظمهم إلى أن الأسوأ قد انتهى بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية.
يتوقع كل من Bank of America و JPMorgan (NYSE NYSE) أن ترتفع عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من حوالي 3.05٪ حاليًا إلى 3.50٪ بنهاية العام، بعد ارتفاع 155 نقطة أساس حتى الآن.
يرى آخرون، مثل Goldman Sachs (NYSE NYSE ) و BNP Paribas، عوائد أقرب إلى المستويات الحالية، عند 3.30٪ و 3.20٪، على التوالي. حتى إذا استمر التضخم في المفاجأة، يعتقد كورسيل من بنك بي إن بي أن العوائد قد لا ترتفع أكثر من ذلك بكثير، “لأنه في الوقت نفسه، ستضع السوق معدلات أعلى لخفض أسعار الفائدة”، كما يوضح.
تقوم أسواق المال بالفعل بتسعير خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل.
ويشير مدير الأصول بيمكو أيضًا إلى أنه تمت إعادة ضبط العائدات عند مستويات جذابة للمستثمرين على المدى الطويل، وتشير إلى مخاطر قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بإشعال الركود.
من الصعب قراءة التوقعات الألمانية. لم يبدأ البنك المركزي الأوروبي بعد في رفع أسعار الفائدة وكان اتجاه السياسة أقل وضوحًا.
يتوقع بنك أوف أمريكا أن تستقر عائدات السندات لأجل 10 سنوات في عام 2022 بالقرب من المستويات الحالية، عند 1.45٪، بينما تتوقع JPMorgan انخفاضًا بنحو 50 نقطة أساس إلى 1٪، مشيرًا إلى التأثير النهائي لتشديد البنك المركزي الأوروبي وهشاشة منطقة اليورو.
من ناحية أخرى، يتوقع بنك جولدمان ساكس ارتفاعًا بنسبة 2٪، مشيرًا إلى أنه يخطط لأداة لمكافحة التجزئة من شأنها أن تسمح للبنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة أعلى من غير ذلك وتخفيف علاوة الأمان على السندات.
بالنسبة للبعض، حتى احتمالات الركود لن تجعل السندات جذابة.
يتوقع أليكس برازير، نائب رئيس معهد الاستثمار في شركة بلاك روك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE BLK)، أن ينهض صانعو السياسة في نهاية المطاف على النمو الاقتصادي وينقذوه حتى قبل أن يتم ترويض التضخم الناجم عن قيود الإنتاج ونقص الإمدادات.
عوائد السندات سترتفع في الأشهر المقبلة مع تشديد البنوك المركزية لسياستها، كما يتوقع برازييه، العضو السابق في لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا.
وأضاف “لكن من المحتمل أن الأسواق لن تقدر بعد استمرار التضخم إذا غير بنك الاحتياطي الفيدرالي مساره”، مشيرًا إلى أن أيًا من الوضعين يعني توقعات سيئة للسندات.