- جولدمان ساكس خفض سعر الجنيه ورفع الفائدة بنسبة 1٪. “BNP Paribas” نمو العائد بنسبة 2٪
- HC زيادة الفائدة بمقدار 200 أساس
- دويتشه بنك 2023 سيشهد زيادة مستمرة في العوائد وقد يتجاوز التضخم 22٪ في الربع الأول من العام
يجتمع البنك المركزي في موعده المعتاد الخميس المقبل لمناقشة أوضاع السياسة النقدية واتخاذ قراره بشأن مدى ملاءمة أسعار الفائدة لأهداف التضخم، ما لم يقرر عقد اجتماع غير عادي في أي وقت من الأسبوع الحالي.
تسارع التضخم في نوفمبر الماضي، حيث ارتفع بنسبة 2.3٪ على أساس شهري و 18.7٪ على أساس سنوي، وبلغ معدل التضخم الأولي في مصر – الذي يستثني السلع المتقلبة مثل الخضار والفواكه والأسعار المحددة إداريًا – 21.5٪ خلال نوفمبر الماضي، مقارنة بـ 19٪ في أكتوبر. وعلى أساس شهري سجل 2.7٪ مقارنة مع 3٪ في أكتوبر.
وفي اجتماع غير عادي عقده أواخر أكتوبر الماضي، قرر البنك المركزي زيادة أسعار الفائدة بنسبة 2٪ وتحرير سعر الصرف، الأمر الذي أدى إلى انخفاض قيمة العملة. لكن بسبب نقص السيولة بالعملات الأجنبية في البنوك لتغطية احتياجات السوق، زادت المضاربات في السوق الموازية لتصل إلى مستويات وصلت في المتوسط إلى 36 جنيهاً للدولار، بحسب المتعاملين. تحدثوا إلى “البورصة” ووفقًا لتقارير حول بنوك الاستثمار الدولية، بما في ذلك بنك جولدمان ساكس (NYSE).
واجه الاقتصاد المصري أزمة عنيفة سببتها الحرب بين روسيا وأوكرانيا، الأمر الذي دفع رؤوس الأموال في محافظ الأوراق المالية إلى الخروج من البلاد، في وقت عانى فيه قطاع السياحة، وهو أحد أهم موارد النقد الأجنبي، من عرقلة أعماله. تعافيه من جائحة كورونا، حيث خسر سوقين يمثلان 30٪ من السياحة الوافدة وهما. أوكرانيا روسيا.
كما عززت الحرب اتجاه البنوك المركزية إلى تشديد السياسة النقدية، بعد اندلاع موجة تضخم وصلت إلى مستويات لم تشهدها الاقتصادات المتقدمة منذ عقود.
رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة في ظل حربه على التضخم بنحو 3.75٪، فيما رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بنسبة 2.5٪، منذ بداية عام 2022، التي شهدت ارتفاعًا بنحو 5٪ في أسعار الفائدة على جنيه.
يعتقد بنك الاستثمار الأمريكي Goldman Sachs أن السعر الرسمي للدولار نفسه أعلى من قيمته الحقيقية، لكن يبدو أن العامل النفسي وقلة السيولة في القطاع النقدي هو ما دفع السوق السوداء إلى زيادة الأسعار بمقدار هامش كبير. لاستعادة السيطرة عليه، يكمن الحل في السماح للجنيه بالانخفاض إلى مستوى أقل حتى من التقديرات. السوق السوداء، والتحرير الحقيقي للجنيه، بحيث تتدفق السيولة إلى القطاع المصرفي ويلجأ أصحابها إلى بيعها للقنوات الرسمية، بشرط أن ترتفع تدريجياً.
لكنه وضع التزام مصر بمرونة سعر الصرف، وبالتالي الثقة في قدرة العرض على تغطية الطلب، كشرط أساسي لتعافي الجنيه مقابل الدولار على المدى الطويل.
وقال إن توحيد سعر الصرف وإلغاء السوق السوداء ورفع القيود على العمليات في الحساب الجاري سيسمح للاستثمار المحلي بالتعافي.
وتوقع أن يقترن قرار البنك المركزي برفع الفائدة في حدود 1٪، فضلا عن احتمال اللجوء إلى قرارات كمية مثل زيادة الاحتياطي الإجباري مرة أخرى، الأمر الذي سيؤدي إلى انخفاض في المال. العرض ورفع مستويات الفائدة.
في تقرير للبنك الفرنسي BNP Paribas، كان من المتوقع أن ترفع الفائدة في مصر بنسبة 2٪، وتخفيض قيمة الجنيه، ليرتفع سعر صرفه إلى 33 جنيها للدولار، لكن التقرير توقع أن يكون هناك شريحة من لن يتم صرف قرض الصندوق حتى يتم اتخاذ هذه الخطوات، لكن الصندوق أنفق ما يقرب من نصف الشريحة المتوقعة.
صرح NB Paribas أن سيناريو 2016 غير قابل للتحقيق حاليًا، حيث أن التعويم لن يؤدي إلى تدفق جبال من الأموال الساخنة كما حدث في ذلك الوقت، في ظل استمرار التشديد النقدي من جميع البنوك المركزية في العالم، وكذلك في في ضوء عدم اليقين العام في الأسواق الناشئة.
توقعت هبة منير محللة القطاع المصرفي والاقتصاد الكلي في HC Securities and Investment أن ترفع لجنة السياسة النقدية سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس لمواجهة التضخم وجذب التدفقات المستفيدة من فروق الأسعار.
وقالت إن التضخم المتسارع، إلى جانب النقص الحالي في تدفقات رأس المال الأجنبي، دفع توقعات التضخم إلى 19.1٪ في ديسمبر.
ولفتت إلى أن قيمة الجنيه انخفضت بنحو 7٪ منذ 27 أكتوبر 2022، ومنذ بداية العام بنحو 36.2٪، وأرجعت ذلك لعدة أسباب
1- الضغوط المتراكمة على ميزان المدفوعات المصري وارتفاع التزامات الدين الخارجي، حيث من المتوقع أن ترتفع نسبة الدين الخارجي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 38.8٪ في السنة المالية الحالية من 37.7٪ في العام المالي 21/22، حسب التقديرات الرسمية.
2- تراجع صافي احتياطيات النقد الأجنبي بنحو 18٪ على أساس سنوي في نوفمبر إلى 33.5 مليار دولار، بزيادة 67.7٪ في الاحتياطيات على أساس سنوي، مقارنة بانخفاض 22.3٪ في العملات الأجنبية على أساس سنوي.
3- انخفاض تحويلات المصريين بالخارج لشهر أغسطس بنسبة 8٪ على أساس شهري لتصل إلى 2.2 مليار دولار.
4- اتسع مركز صافي الخصوم الأجنبية للقطاع المصرفي، باستثناء البنك المركزي، إلى 16.4 مليار دولار في أكتوبر من 5.0 مليار دولار في نفس الوقت من العام السابق.
5-انخفضت الودائع بالعملات الأجنبية غير المدرجة في الاحتياطيات الرسمية إلى 1.67 مليار دولار في نوفمبر من 11.5 مليار دولار قبل عام.
6- يشير جدول سداد الديون الخارجية المستحقة على مصر إلى مبلغ 20.2 مليار دولار خلال السنة المالية 22-23.
قال منير إن متوسط العائد على أذون الخزانة لمدة 12 شهرًا بعد الضريبة كان 15.99٪ (مع الأخذ في الاعتبار معدل ضريبة 15٪ للمستثمرين الأمريكيين والأوروبيين) في مناقصة 8 ديسمبر مع نسبة العرض إلى التغطية 3.20 مرة، مما يشير إلى أن بحاجة إلى زيادة الغلة.
وذكرت أن أذون الخزانة المصرية لأجل 12 شهرا تقدم حاليا عائدا حقيقيا سالب 0.1٪. سيؤدي حساب الزيادة المتوقعة البالغة 200 نقطة أساس إلى جذب التدفقات الداخلة المستفيدة من فروق الأسعار.
توقع دويتشه بنك (ETR) في تقرير حديث أن يتجاوز التضخم 22٪ خلال الربع الأول من عام 2023، وأن البنك المركزي سيواصل رفع أسعار الفائدة، لكنه قال إن مقدار الزيادة في أسعار الفائدة يعتمد على الدرجة. انخفاض قيمة العملة وتأثيرها على التضخم.
يتوقع البنك أن تظل الاحتياجات التمويلية مرتفعة بحلول عام 2023، وأن ينمو الاقتصاد بنحو 4.8٪ خلال العام المالي الحالي، مقارنة بتقديرات حكومية بنسبة 5٪، مدعومة بالاستثمارات، وإيرادات قناة السويس، وعائدات الصادرات، واستدامة انتعاش قطاع السياحة.
وتوقع أن تساهم تعهدات التمويل الأخضر البالغة 10 مليارات دولار، والتي قدمتها المؤسسات الدولية لمشاريع منصة “نوفي” البالغة قيمتها 15 مليار دولار، في دعم مسار النمو في مصر، حيث ستوفر الدعم لمشاريع في قطاعات المياه والغذاء والطاقة والنقل. .
وتوقع أن ينخفض عجز الحساب الجاري كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي إلى 3.3٪ خلال العام المالي الحالي مقارنة بـ 3.5٪ في العام المالي الماضي، في حال تحسن إيرادات قناة السويس والسياحة والنفط التجاري. يستمر الرصيد، لكن من المرجح أن يتسع عجز الموازنة إلى 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي خلال السنة المالية. إذا أدى استمرار الحرب الروسية الأوكرانية إلى زيادة الأسعار.