ووصل إلى مستوى قياسي منخفض قبل جولة انتخابات رئاسية حاسمة يوم الأحد، ويبدو أنه يفقد بشكل متزايد جاذبيته للمستثمرين القلقين بشأن ما سيحدث إذا ظل رجب طيب أردوغان في السلطة.
أدت السياسات غير التقليدية، التي دعا إليها الرئيس البالغ من العمر 69 عامًا بهدف تحقيق النمو، إلى انخفاض قيمة الليرة بنسبة 80٪ خلال السنوات الخمس الماضية، مما أدى إلى استمرار مشكلة التضخم وانهيار ثقة الأتراك. بعملتهم.
منذ أزمة 2022 المؤلمة، لعبت السلطات دورًا عمليًا بشكل متزايد في أسواق الصرف الأجنبي، لدرجة أن بعض الاقتصاديين يناقشون الآن علانية ما إذا كان لا يزال من الممكن اعتبار الليرة مطروحة بحرية.
أصبحت التحركات اليومية لليرة صغيرة بشكل غير طبيعي وتتجه في الغالب في اتجاه واحد وهو الانحدار.
يتعين على الشركات المصدرة الآن بيع 40٪ من أرباحها من العملات الأجنبية إلى البنك المركزي، في حين أن خطة حماية الودائع المصرفية، التي ساعدت على وقف الاضطرابات في عام 2022، لا تزال تشكل جدارًا دفاعيًا حاسمًا، وإن كان من المحتمل أن يكون مكلفًا.
قال بول مكنمارا، مدير ديون الأسواق الناشئة في GAM Asset Management “الشيء الرئيسي هو إبقاء قيمة الليرة تحت السيطرة بشكل مصطنع”.
وضع المودعون حوالي 33 مليار دولار في حسابات بنكية محمية بموجب المخطط في الشهرين الماضيين، ليصل الإجمالي إلى 121 مليار دولار، أي ما يقرب من ربع إجمالي الودائع التركية.
قال ماكنمارا “في الأساس، من المستحيل إيجاد حل سهل وجيد لكل هذا”.
مصداقية
قالت مصادر مطلعة بالحكومة تحدثت لرويترز في الأيام الأخيرة، إن الخلاف يدور حاليا حول التمسك بالاستراتيجية الاقتصادية الحالية التي تعطي الأولوية لأسعار الفائدة المنخفضة أو التحول إلى سياسات أكثر تقليدية بعد الانتخابات.
حدت الإدارة الوثيقة لليرة من انخفاضها إلى ما يزيد قليلاً عن 2٪ منذ الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية قبل أسبوعين، لكن الأسواق الرئيسية الأخرى أشارت إلى مخاوف قوية من أن أردوغان لن يغير مساره.
ارتفعت تكلفة التأمين على ديون تركيا ضد التخلف عن السداد بنسبة 40٪، وانخفضت السندات الدولية بين 10٪ و 15٪، وسجلت المقاييس الرئيسية للتقلبات في سوق الصرف الأجنبي خلال العام المقبل أو أكثر مستويات قياسية.
يقول دارون أسيموغلو، الأستاذ في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، إن المشكلة تكمن في مزيج السياسات وتضاؤل احتياطيات النقد الأجنبي والذهب.
وأضاف أسيموغلو “أنا مقتنع بأن ما لدينا الآن لا يمكن أن يستمر”.
“حسابات الليرة المحمية بالدولار، هل هي ذات مصداقية” وتساءل، مشيرًا إلى تكلفتها المحتملة على الحكومة في حالة حدوث أزمة كاملة وحقيقة أن أسعار الصرف الموازية تُعرض الآن على نطاق واسع في الأسواق التركية بسبب الطلب عليها.
وأضاف “إننا نعود إلى التسعينيات”، في إشارة إلى فترة سبقت واحدة من أشد الأزمات في تركيا، والتي بلغت ذروتها في انخفاض حاد في قيمة العملة في عام 2001.
هل بدأ العد التنازلي النهائي
يتجه الأنظار الآن إلى احتياطيات النقد الأجنبي والليرة، حيث تجاوزت مستوى 20 مقابل الدولار، وهي آخر محطة رئيسية في رحلتها الهبوطية الطويلة.
وقال أسيموغلو إنه من الصعب التكهن بما إذا كانت الأزمة ستحدث أو متى ستحدث. ومن المتوقع أن يؤدي الموسم السياحي القوي إلى زيادة الاحتياطيات مرة أخرى على المدى القصير، وقد تلقت خزائن الدولة مؤخرًا تدفقات من دول الخليج “الصديقة” وروسيا أيضًا.
في الفترة التي تسبق الانتخابات، توقع المحللون في JP Morgan أن تنخفض الليرة إلى 30 مقابل الدولار دون تحول واضح نحو السياسات التقليدية.
الآن، يفترض هؤلاء المحللون أن أردوغان واثق من تحقيق النصر يوم الأحد وسيفي بوعوده في حملته الانتخابية بزيادة الدخل وإعادة بناء البلاد بعد زلزال فبراير.
يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أنه إذا انتعش السوق مرة أخرى، فقد تلجأ السلطات إلى ضوابط أكثر صرامة على رأس المال، وهو أمر قالت الحكومة مرارًا وتكرارًا إنها لا تفكر فيه لأنها تسعى إلى سد فجوة التمويل الخارجي البالغة 230 مليار دولار، أو 25 في المائة من إجمالي البلاد. المنتج المحلي.
اعتمدت الحكومة لسنوات على أسواق الإقراض بالليرة الدولية لدرجة أن بيانات بنك إنجلترا تظهر أن التداول في المراكز الرئيسية مثل لندن تقلص إلى أقل من 10 مليارات دولار في اليوم في المتوسط من 56 مليار دولار في 2022.
أدى الاختلال المتزايد في سوق العملات إلى تآكل التفاؤل الذي جلب في السابق العديد من الاستثمارات الأجنبية إلى تركيا.
وقال عاصم أوغلو، في ذروة الطفرة في عمليات الاندماج والاستحواذ في القطاع المصرفي، “لم يُنظر إلى هذه الأصول على أنها أصول رخيصة، بل كجواهر”.
ورداً على سؤال حول الوضع الذي يواجهه أردوغان الآن، على افتراض فوزه، قال “لا أرى بالضرورة مخرجاً سهلاً”.