يعتقد رئيس مجلس الإدارة السابق، بن برنانكي، الذي قاد البنك المركزي الأمريكي والاقتصاد خلال فترة الركود العظيم، أن محافظي البنوك المركزية لا يزال لديهم المزيد من العمل لخفض التضخم.
الذهب يحير الأسواق الآن .. بين توقعات بالانتقال إلى مستويات قياسية، وتوقعات بتوقف الصعود في بيئة اقتصادية كلية متغيرة.
تعرف الآن على اتجاه الذهب بطريقة عملية مبسطة وشرح تطبيقي .. حتى تكون أول من يعرف الحركة القادمة. للتسجيل
نصيحة فيدرالية
يجادل هو والخبير الاقتصادي أوليفييه بلانشارد في ورقة أكاديمية صدرت يوم الثلاثاء بأن تحقيق هدف التضخم هذا سيتطلب إبطاء سوق العمل المرنة بشكل استثنائي.
لا يقدم الثنائي وصفات محددة لمقدار البطالة الذي يجب أن يرتفع، لكنهما يقترحان أنه من الممكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي أن ينسق طريقه للخروج من هذا المأزق دون إضعاف الاقتصاد الأمريكي بشدة.
كتب برنانكي وبلانشارد “بالنظر إلى المستقبل، حيث يستمر سوق العمل في الركود وتراجع توقعات التضخم، فإننا نستنتج أنه من غير المرجح أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تجنب التباطؤ في الاقتصاد لإعادة التضخم إلى الهدف”.
منذ مغادرته الاحتياطي الفيدرالي في عام 2014، كان بيرنانكي زميلًا بارزًا في معهد بروكينغز. بلانشارد زميل أقدم في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي.
تشير ورقتهم إلى أن التضخم قد تضخم منذ ذلك الحين إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا في صيف عام 2022.
ومع ذلك، فقد أشاروا إلى أن المرحلة الجديدة من التضخم مدفوعة الآن بارتفاع الأجور. ومع ذلك، فإن الخبر السار هو أن مثل هذه الصدمات يمكن التحكم فيها بشكل عام، لكنهم قالوا إن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مواصلة محاولة معالجة حالة سوق العمل حيث يبلغ معدل البطالة 3.4٪ ولا يزال هناك حوالي 1.6 منصب شاغر لكل عامل متاح.
يقول برنانكي وبلانشارد “لا يمكن للتضخم أن ينخفض مع وجود سوق عمل قوي، حيث يجب تحقيق توازن أفضل بين العرض والطلب على العمالة”.
ارتفاع التضخم
ومع ذلك، تبحث الورقة في سبب ارتفاع التضخم العام، كما تم قياسه بمؤشر أسعار المستهلك، إلى ما يزيد عن 9٪ العام الماضي.
يتفق معظم الاقتصاديين على أن مزيج التريليونات في الإنفاق الحكومي جنبًا إلى جنب مع معدلات فائدة صفرية وحوالي 5 تريليونات دولار في مشتريات السندات من الاحتياطي الفيدرالي قد أغرق الاقتصاد بالمال وخلق تشوهات أدت إلى ارتفاع الأسعار.
مع ارتفاع التضخم إلى ما بعد هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، أصر صانعو السياسة على تسمية هذا الاتجاه بأنه “مؤقت” ولم يفعلوا شيئًا سوى البدء في مناقشة متى سيخفض مشترياته من السندات. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة فقط في مارس 2022، بعد عام كامل من تجاوز مقياسه المفضل للتضخم الهدف.
منذ ذلك الحين، رفع صناع السياسة سعر الفائدة القياسي 10 مرات ليصبح المجموع 5 نقاط مئوية، مما دفع معدل الأموال الفيدرالية إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من 16 عامًا.
“خطأ في التكتيكات”
نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق ريتشارد كلاريدا، الذي كان عضوًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة خلال الطفرة التضخمية، وصف إحجام بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تشديد السياسة بأنه “خطأ في التكتيكات وليس الإستراتيجية” وعزا ذلك إلى عدم اليقين في المشهد الاقتصادي.
كما أشار إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يكن وحده فقد اختارت العديد من البنوك المركزية العالمية الأخرى عدم رفع أسعار الفائدة وسط ارتفاع التضخم.