لقد مر ما يقرب من 12 شهرًا منذ أن شهدت الأسواق الناشئة تخلفًا عن سداد المزيد من الحكومات، وتعاني العملات وخسائر مضاعفة في الأسهم والسندات على حد سواء – على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بأن عام 2023 قد يجلب بعض الراحة.
فيما يلي الأحداث والاتجاهات والموضوعات التي يتوقع المستثمرون تشكيل توقعات الأسواق الناشئة العام المقبل.
1 / ارتفاع الفائدة وانخفاض النمو
قد يؤدي تباطؤ وتيرة الزيادات في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والاقتصادات الرئيسية الأخرى إلى تمهيد الطريق لانتعاش الأسواق الناشئة في عام 2023، مع انخفاض التضخم وانخفاضه مما يوفر الراحة التي تشتد الحاجة إليها.
من المتوقع أن تحافظ الاقتصادات النامية على فجوة النمو الخاصة بها من نظيراتها المتقدمة، لكن مخاوف الركود في الولايات المتحدة وأوروبا تلقي بظلالها على الأسواق العالمية بشكل عام – خاصة في النصف الأول من العام.
قال David Volkertz-Landau، كبير الاقتصاديين في Deutsche Bank Group (ETR DBKGn) “إن الانكماش الاقتصادي جنبًا إلى جنب مع تشديد نقدي قوي والصدمات الجيوسياسية والسلع التي تحفزها ستكون مؤلمة مؤقتًا في الأسواق المالية والأسواق الناشئة”.
قد يتأخر الانتعاش إذا لم يكن لدى البنوك المركزية الناشئة مجال لخفض أسعار الفائدة لمعظم العام.
..
2 / إعادة فتح الصين
إن إعادة فتح الصين من حالة الإغلاق الخاصة بكوفيد -19 ستكون مليئة بالمطبات، لكنها تعرض احتمالية حدوث انتعاش حاد في وقت يتباطأ فيه النمو العالمي بنحو خُمس الناتج المحلي الإجمالي العالمي.
يتوقع المحللون ارتفاعًا حادًا في الاستهلاك والاستثمار في ثاني أكبر اقتصاد في العالم اعتبارًا من منتصف عام 2023 فصاعدًا.
قال إريك زيبف، رئيس أسواق الأسهم الناشئة في دوبونت (NYSE ) Capital (NYSE DD) “إذا نظرت إلى معدل الادخار في الصين الآن، فهو مرتفع للغاية”. و “نعتقد أنه سيتم إنفاق ذلك بمجرد أن يشعر الناس بالراحة في الخروج، وهذا سيوفر مكاسب كبيرة للغاية من منظور اقتصادي”.
3 / الحرب في اوكرانيا
لقد تسبب الغزو الروسي لأوكرانيا في اضطراب الأسواق والاقتصاد العالمي – وكيف أن تقدم الحرب في عام 2023 لا يمكن أن يكون أقل أهمية، سواء كان ذلك استمرارًا أو تصعيدًا أو تقدمًا نحو حل.
على الصعيد العالمي، غيرت الحرب أسواق الطاقة، والضغوط التضخمية، والأمن الغذائي وتصور المخاطر الجيوسياسية – وهي العوامل التي غالبًا ما تكون محسوسة في الاقتصادات الناشئة. لقد شعرت أوروبا الناشئة أيضًا بالتأثير الإنساني الفوري – من تحركات اللاجئين إلى هجرة العقول في روسيا.
4 / سداد الديون
هناك قائمة متزايدة من البلدان التي تعاني من ضائقة ديون في أعقاب COVID-19 والحرب في أوكرانيا تحاول زامبيا وإثيوبيا إصلاح أعباء ديونها بموجب الإطار المشترك لمجموعة العشرين. بينما تخلفت سريلانكا وغانا عن سداد ديونها في عام 2022.
لكن مزيجًا أكثر تعقيدًا من الدائنين – بما في ذلك ظهور الصين كأكبر مقرض ثنائي في العالم – مما كان عليه في الفترات السابقة لضائقة الديون جعل الإجراءات بطيئة ومعقدة.
قال تيم سيمونز، الأستاذ المساعد للدراسات القانونية في كلية تيري للأعمال “إن حملهم جميعًا على غناء نفس الأغنية بنفس المفتاح أمر صعب للغاية”.
كما أن عدد البلدان المحرومة من أسواق رأس المال بين الاقتصادات الأصغر والأكثر خطورة هو في مستويات تاريخية – على الرغم من أنه قد يكون هناك نعمة للادخار.
وقالت كارمن ألتنكيرش، المحللة السيادية للأسواق الناشئة لدى أفيفا انفستورز (LON AV) “ليس هناك الكثير من الديون المستحقة في العام المقبل. لكن الدولة الأكثر عرضة للخطر على الأرجح هي باكستان”.
5 / البرازيل تحت لولا
سيتولى الرئيس المنتخب لويز إيناسيو لولا دا سيلفا منصبه في الأول من كانون الثاني (يناير)، حيث تبحث الأسواق بالفعل عن مؤشرات على وجود مرساة مالية للسيطرة على الإنفاق في أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية.
سلط صناع السياسة الضوء على المخاطر التضخمية الناشئة عن اقتراح دا سيلفا للإنفاق البالغ 168 مليار ريال (31.6 مليار دولار) للوفاء بوعود الحملة.
قال غورديان، “يريد المستثمرون معرفة ما إذا كانت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في البرازيل متفجرة أم تحت ضغط تصاعدي، سواء كنا نواجه نسبة 100٪ من الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في أي وقت قريب، أو يمكننا تحقيق الاستقرار فيه خلال العامين المقبلين أو العامين التاليين ثلاث سنوات “. Kimin، رئيس استراتيجية EM السيادية (الغربية) في بنك ستاندرد تشارترد.
6 / الانتخابات التركية
قد يواجه الرئيس رجب طيب أردوغان أكبر تحد سياسي خلال عقدين من حكمه مع توجه الأتراك إلى صناديق الاقتراع في التصويت الأكثر شهرة في الأسواق الناشئة.
عانت البلاد من ارتفاع تكاليف المعيشة وتراجع العملة، التي تراجعت إلى مستوى قياسي منخفض مقابل الدولار في الأيام الأخيرة. شهدت سنوات من السياسة النقدية غير التقليدية أيضًا قيام العديد من المستثمرين بتقليل تعرضهم لأصول البلاد. ويمكن أن يكون التغيير في القيادة بمثابة انتقال ممتاز.
قال ديفيد هونر، رئيس إستراتيجية الأصول المتعددة والاقتصاد في Bank of America (NYSE NYSE) و Global Research “ربما تكون هذه هي القصة الأكثر إثارة للاهتمام لعام 2023، بطريقة أو بأخرى”.
7 / تصويت
عدد من بلدان الأسواق الناشئة يواجه الانتخابات. سيختار الناخبون في نيجيريا، أكبر دولة في إفريقيا من حيث عدد السكان، رئيسهم القادم في فبراير، مع عدم مشاركة الرئيس الحالي محمدو بوهاري بسبب قيود الفترة الرئاسية.
في أمريكا اللاتينية، ستجري الأرجنتين انتخابات رئاسية في أكتوبر. قالت كريستينا فرنانديز دي كيرشنر، رئيسة ونائبة الرئيس مرتين، إنها “لن تكون مرشحة لأي شيء” في التصويت العام، بعد أن حكمت عليها محكمة أرجنتينية بالسجن ست سنوات في قضية فساد رفيعة المستوى.
في بولندا، قد تشهد الانتخابات المتوقعة في الخريف طرد الناخبين لحزب القانون والعدالة القومي الحاكم في البلاد، الأمر الذي قد يعيد تشكيل علاقات وارسو المتوترة مع بروكسل.