أدى تدهور الأوضاع الاقتصادية على مدى السنوات القليلة الماضية وزيادة ضغوط تخفيض قيمة العملة التي تواجهها البلدان النامية إلى زيادة عدد البلدان التي لديها أسواق عملات موازية نشطة.
توجد الآن أسواق عملات موازية نشطة في حوالي 24 اقتصادًا تنتمي إلى اقتصادات الأسواق الناشئة والبلدان النامية، وفي 14 منها على الأقل، يعد فرق سعر الصرف – الفرق بين السعر الرسمي والسعر الموازي – مشكلة حقيقية، حيث تتجاوز 10٪.
الجوانب الاقتصادية المرتبطة بأسعار الصرف الموازية واضحة. إنها باهظة الثمن ومزعجة للغاية لجميع المشاركين في السوق. ترتبط بارتفاع معدلات التضخم، وتعوق تنمية القطاع الخاص والاستثمار الأجنبي، وانخفاض معدلات النمو.
تفيد أسعار الصرف الموازية المجموعة التي يمكنها الوصول إلى العملات الأجنبية بالسعر المدعوم الذي يدفعه الجميع. ومن ثم، هناك أيضًا ارتباط قوي، إن لم يكن رابطًا سببيًا، بين وجود أسعار صرف موازية والفساد.
غالبًا ما تنشأ أسعار الصرف الموازية في البلدان التي يكون فيها ميزان المدفوعات في مأزق.
تدعو سياسات صندوق النقد الدولي إلى معالجة اختلالات أسعار الصرف، لكن التقدم على هذه الجبهة كان محدودًا في العديد من البلدان التي تعاني من اختلافات كبيرة في سعر الصرف، بما في ذلك الأرجنتين وإثيوبيا ونيجيريا.
في بعض البلدان، شرعت السلطات في عملية توحيد سعر الصرف، لكنها تعرض رجلًا وتؤخر الآخر لأن المصالح الخاصة ستضطر إلى التخلي عن هذا النوع من الدعم.
غالبًا ما ينتهي النهج التدريجي لتوحيد العملات الأجنبية إلى عدم التوحيد على الرغم من الترتيبات المتكررة للصندوق.
يمكن لأسواق أسعار الصرف الموازية أن تقلل بشكل كبير من تأثير مشروعات البنك الدولي.
تتمثل إحدى المشكلات الرئيسية في الافتقار إلى أفضل قيمة مقابل المال العام عند تمويل المشاريع التي تنطوي على إنفاق بالعملة المحلية.
وعندما يتم تحويل قروض البنك الدولي المقومة بالدولار إلى عملة محلية بالسعر الرسمي الذي تم المبالغة فيه، فإن الموارد المتاحة بتلك العملة المحلية تكون أقل مما لو كان سعر الصرف قد حدث بسعر السوق الموازي، وهذا من شأنه أن يقلل من الأثر التنموي لعمليات البنك الدولي.
على سبيل المثال، إذا قامت عملية البنك الدولي بتمويل التحويلات النقدية للفقراء التي يتم دفعها بالعملة المحلية، فهذا يعني أن عددًا أقل من المستفيدين سيتلقون الدعم.
المشكلة الثانية هي أن بعض عائدات قروض البنك الدولي (بالدولار) يمكن أن تحولها الحكومات لتمويل نفقات لا تتعلق بالمشروع وقد تفسح المجال لممارسات فاسدة.
والمشكلة ذات الصلة هي أن الحكومة تتحمل ديونًا أعلى بالعملة الأجنبية لتحقيق مستوى معين من الإنفاق بالعملة المحلية على المشروع، مما يجعل مدفوعات خدمة الدين المستقبلية أكثر عبئًا، فضلاً عن زيادة مخاطر أزمة الديون.
على نطاق أوسع، قد يؤدي التمويل الكبير من البنك الدولي الذي يوفر الأموال في إطار نظام سوق الصرف الموازي إلى إطالة أمد النظام.
لقد اتخذنا مجموعة من الإجراءات في البنك الدولي لتثبيط سعر الصرف المدعوم، أو على الأقل للحد من تأثير أسعار الصرف الموازية على عملياتنا، بهدف ضمان ألا تضر فوائد تمويلنا بالناس في البلدان النامية. .
أولاً لا نقدم مساعدات لدعم موازنات الدول التي لديها اختلافات كبيرة ومستمرة في أسعار الصرف الأجنبي، إلا إذا تمت معالجة هذا التشوه بتبني برنامج لإصلاح أسعار الصرف بالتعاون مع صندوق النقد الدولي.
ثانيًا نحاول حصر الموارد المتاحة وعزلها وكذلك حماية أفضل قيمة للمال العام لقروضنا الاستثمارية. ويمكن تحقيق ذلك بالنص على أن موارد القروض تستخدم فقط لتمويل “النفقات الخارجية”، وأن تمول الحكومة أي “تكلفة للنفقات المحلية” من مواردها الخاصة.
هناك طريقة أخرى تتمثل في مطالبة الحكومة بتوفير التمويل المقابل للتعويض الجزئي عن الفرق بين سعر الصرف الرسمي والسعر الموازي للعملات الأجنبية في البلدان التي تكون فيها عواقب سياسة سعر الصرف أكثر وضوحًا وتشويهًا.
لقد التزمنا بالوضوح والشفافية في جميع مستندات قروضنا (المتوفرة على الإنترنت) بشأن مسألة أسعار الصرف الموازية في الدول التي تعاني منها، وإبراز حجم التشويه وأثره على الاقتصاد وتحديده، و كما نقدم ملخصًا للحوار السياسي الذي جرى مع السلطات المختصة بشأن هذه القضية.
خلال فترة عملها كرئيسة اقتصاديين في البنك الدولي، أطلقت كارمن راينهارت برنامجًا تجريبيًا لجمع البيانات حول أسعار الصرف الموازية للمساعدة في توضيح الآثار المشوهة المحتملة لأسواق الصرف الموازية على الإحصاءات الاقتصادية للبلدان التي تنشط فيها.
يسعى البنك الدولي إلى شرح الأسباب التي أدت إلى ظهور أسواق متعددة في عمليات صرف العملات في سلسلته الاقتصادية الصادرة عن مؤشرات التنمية العالمية.
على الرغم من نقص المعلومات في بعض الأحيان، وبالتالي صعوبة القياس، فإن هذه المبادرة تمثل خطوة نحو رفع مستوى الشفافية وتحسين جودة البيانات.
المصدر البنك الدولي
بقلم ديفيد مالباس، الرئيس السابق للبنك الدولي