كان الدولار الأمريكي أحد الصفقات الرابحة في عام 2022، حيث بلغ ذروته في سبتمبر عند أعلى مستوى في 20 عامًا، مرتفعًا بنسبة 20 ٪ تقريبًا مقابل سلة من العملات. لكن السؤال الأهم هو، هل سيهيمن العام القادم على سوق العملات مع تباطؤ معدل الارتفاع، ومخاوف الركود، وعوامل خارجية أخرى مثل إعادة فتح الصين
الفيدرالية والدولار
بدأ هذا العام بمشاعر صعودية للدولار الأمريكي، والتي اشتدت عندما بدأت دورة التضييق العنيفة في مارس. منذ ذلك الحين، ارتفع الاحتياطي الفيدرالي بما مجموعه 425 نقطة أساس، ليصل معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق 4.25٪ -4.5٪.
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي أحد المحركات الرئيسية التي دفعت الدولار الأمريكي للارتفاع. علاوة على ذلك، دفع الأداء الضعيف لسوق الأسهم العديد من المستثمرين إلى اعتماد الدولار كعملة ملاذ آمن.
منذ بداية العام وحتى تاريخه، ارتفع الدولار الأمريكي بنسبة 9٪ تقريبًا ليصل إلى 104.54 بعد أن لامس أعلى مستوى له في 20 عامًا في سبتمبر.
العام المقبل .. ماذا تتوقع
وبالنظر للأمام حتى عام 2023، يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا على الرغم من زيادة أقل قليلاً بمقدار 50 نقطة أساس هذا الشهر مقابل الارتفاعات بمقدار 75 نقطة أساس المستخدمة في الاجتماعات الأربعة السابقة.
في المؤتمر الصحفي الذي عقد في ديسمبر، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن أسعار الفائدة ليست كافية للسيطرة على التضخم حتى بعد دورة التضييق التاريخية لهذا العام.
“لقد جمعنا 425 نقطة أساس هذا العام، ونحن في منطقة محصورة. ليس من المهم الآن مدى سرعتنا. من المهم جدًا التفكير في المستوى النهائي، إلى متى سنكون محصورين. هذا مستمر. أن يكون السؤال الكبير “.
أهم سؤال .. ما هو
السؤال الرئيسي بالنسبة للدولار الأمريكي في العام المقبل هو إلى متى سيحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة. بالنسبة للعام المقبل، فإن متوسط التوقعات لسعر الأموال الفيدرالية هو 5.1٪، مع توقع وصول الناتج المحلي الإجمالي عند 0.5٪ وتباطؤ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 3.1٪ في عام 2023، وفقًا لأحدث التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
المزيد من قوة الدولار
يرى العديد من المحللين قوة في تداول الدولار الأمريكي من بداية إلى منتصف العام المقبل، مع اجتماعات البنك المركزي وبيانات التضخم التي تحدد الأسعار في عام 2023.
قال كريس تورنر وفرانشيسكو بيزول، استراتيجيي الفوركس “تفترض أسواق الفوركس أن البنوك المركزية يمكنها أن تشير بوضوح إلى التضخم وتقدم دورات تسهيل لطيفة لضمان هبوط سلس في عام 2023. ونعتقد أن الواقع لن يكون لطيفًا تمامًا مع الأسواق”. في ING. تمويل.” “نحن ندعم قوة الدولار في أوائل عام 2023.”
يرى البنك الهولندي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة إلى 5.00٪. وأضاف الخبير الاستراتيجي أن “تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في النصف الثاني من 23 قد لا تكون كافية لإضعاف الدولار إذا كانت أوروبا والصين لا تزالان تكافحان من أجل النمو”.
الرحلة الأخيرة
يُنظر إلى Wells Fargo’s 2023 على أنه “الركوب الأخير” للدولار قبل أن يبدأ الاتجاه الهبوطي.
قال ويلز فارجو في توقعاته لعام 2023 “قد يشهد الدولار نوبة من القوة المتجددة في أوائل عام 2023”. “نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يرفع أسعار الفائدة أكثر مما يتم تسعيره في الأسواق المالية، وفي الواقع يشدد أكثر من العديد من البنوك المركزية الأخرى.”
ومع ذلك، بحلول منتصف العام المقبل، تتغير التوقعات حيث يبدأ الاقتصاد الأمريكي في التباطؤ، مما يؤثر على الدولار.
قال ويلز فارجو أيضًا “اعتبارًا من منتصف العام المقبل، نعتقد أن فروق النمو بين الولايات المتحدة والاقتصادات الأجنبية الرئيسية يجب أن تبدأ في تفضيل دول مجموعة العشر الدولية، ويجب أن تكون ديناميكيات النمو هذه قوة مساهمة في الانخفاض المستمر في قيمة الدولار “. “نتوقع أن تدخل الولايات المتحدة الركود فقط خلال النصف الثاني من العام المقبل.”
ذروة الدولار
يرى الملياردير جيفري جوندلاش أن الاحتياطي الفيدرالي قد جمع 50 نقطة أساس أخرى في فبراير، ومن المرجح أن تصل أسعار الفائدة إلى ذروتها عند 5٪ العام المقبل.
لكن جوندلاخ لا يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على إبقاء أسعار الفائدة عند هذه المستويات لأكثر من اجتماع قبل أن يضطر إلى الخفض.
قال جوندلاش، الرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine Capital، خلال البث الشبكي لشهر ديسمبر “تحصل على 5٪، وتكررها، ثم يعتقد السوق أنها ستبدأ في الانخفاض”. يتم تسعير سوق السندات من حيث معدل الأموال الفيدرالية لمدة عام واحد [بعد] سيكون نفس سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في اجتماع ديسمبر. هذا يقودني إلى التساؤل، لماذا تهتم بهذه الارتفاعات احفر حفرة فقط لملئها مرة أخرى “.
حذر جوندلاش من أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يصل إلى 5٪ لأن البيانات “تضعف بسرعة”.
يبحث الرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine Capital عن ضعف الدولار في عام 2023، مشيرًا إلى أن “الدولار قد بلغ ذروته”. أوضح جوندلاش أنه في عام 2023، قد ينتهي الأمر بمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن يكون أكثر تشاؤمًا من البنوك المركزية الأخرى، وهو ما يمكن أن يتوقعه تجار الدولار بالفعل.
حركة الأسعار الجانبية
تحظى توقعات الحركة الجانبية للدولار الأمريكي أيضًا بشعبية لدى المحللين لعام 2023.
تعتمد توقعات الدولار الأمريكي على تقاطع النمو العالمي والتسعير النهائي لأسعار الفائدة وشروط التبادل التجاري. وبينما تحدث ذروة الدولار الأمريكي الآن، فإن النمو العالمي ليس قوياً بعد بما يكفي لتبرير الانعكاس. نتوقع تعزيزا في الربع الأول وتصحيح أعمق بعد ذلك، قال. الإستراتيجيين في TD Securities.
عوامل أخرى تؤثر على الدولار الأمريكي
الانتعاش في الأسواق الناشئة هو تطور مهم قد يضر بالدولار العام المقبل.
قال تيم هايز، كبير محللي الاستثمار في Ned Davis Research، في توقعاته للعام المقبل “ندخل عام 2023 بافتراض وجود وضع هبوطي للدولار في نوفمبر”. وإدراكًا للعلاقة العكسية بين الدولار والذهب، والتأثير الإيجابي لانخفاض العوائد، وإشارة الشراء الأخيرة من المؤشرات الإجمالية في تقرير Gold Watch، فقد صعدنا على الذهب الأسبوع الماضي “.
إعادة فتح الصين هو موضوع آخر يجب مراقبته في عام 2023، خاصة وأن الدولة تخفف تدابير COVID وتكافح زيادة في الحالات.
أشار مارك تشاندلر، كبير محللي السوق في Bannockburn Global Forex، إلى أنه لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين حول إعادة فتح الصين بسبب COVID والعديد من الاختلالات الاقتصادية.
“ستشهد التوقعات المتفائلة تحولًا إلى المزيد من الحوافز من الصين، وإحياء سوق العقارات، وتخفيف قيود كوفيد في الجزء الأول من العام المقبل. وقال تشاندلر إن إعادة فتح سلاسل التوريد والانخفاض الحاد في تكاليف الشحن والطاقة يمكن أن تساعد في التخفيف من تأثير التشديد للسماح بحدوث فترات ركود. قصير وضحل نسبيًا “.