تحولت أسواق الأسهم الأوروبية إلى اللون الأخضر يوم الأربعاء، بعد ارتفاع الأمس في وول ستريت وتوقع حدث الماكرو المهم اليوم – 2100 مساءً بالتوقيت الشرقي – والبيان الصحفي الذي سيتبع من جيروم باول، رئيس البنك.
على الرغم من أن السوق غير متأكدة تمامًا، إلا أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو في الولايات المتحدة يوم أمس – والذي ارتفع أقل من المتوقع – أعطى الخبراء بعض الطمأنينة بأن قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء هو توقف مؤقت.
لقد انتقلت من خسارة 70٪ اليوم إلى تجاوز 90٪ في احتمال أن البنك الذي يرأسه جيروم باول لن يحرك أسعار الفائدة اليوم.
في هذا السياق، يقول المحللون في Link Securities، “كان هناك تخوف في السوق من أن التضخم في الولايات المتحدة قد يفاجئنا بارتفاع في مايو، وهو ما لم يحدث. نعتقد أن وضع سلوك التضخم الأمريكي خلال الشهر تحت تمنح ة مساحة كافية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة للمجلس الفيدرالي. وقد تناور الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) لاختيار إبقاء أسعار الفائدة القياسية دون تغيير، وهو ما سيفعله للمرة الأولى بعد 10 زيادات متتالية “.
السوق يتطلع بالفعل إلى يوليو
وأضاف هؤلاء المحللون أن السوق يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “سينتظر ويرى كيف سيتطور التضخم وسوق العمل في يونيو قبل أن يشرع، على الأرجح، في رفع أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو – يعطي السوق الآن احتمالية بنسبة 60٪ لهذا. يتحرك.”
تتفق شركة Renta4 (BME) مع هذا الاقتراح وتعتقد أنه “بالنظر إلى أن التضخم لا يزال مرتفعاً وأن سوق العمل لا يزال قوياً، فإن احتمال + 25 نقطة أساس في الاجتماع التالي (26 يوليو) يظل عند 60٪.” وأضاف مدير الشركة “هذا سيرفع معدل الأموال الفيدرالية إلى 5.25٪ -5.5٪، وهو المستوى الذي سيبقى عنده لفترة من أجل السيطرة على التضخم”.
وأضاف المحللون “نتذكر أن السوق قد ألغى بالفعل توقعاته بخفض سعر الفائدة في نهاية العام (الذي أصبح -100 نقطة أساس) نظرًا لأن التضخم لا يزال بعيدًا عن 2٪، وسوق عمل لا يزال قوياً، وأهدأ إلى حد ما” بنك.” .
مخطط نقطي
يوضح محللو رينتا 4 أن “الاهتمام سيركز على الرسم البياني النقطي الذي أشار في التصويت الأخير في (مارس) إلى فائدة 5.1٪ في 23 ديسمبر، و 4.25٪ في 24 ديسمبر، و 3.125٪ في 25 ديسمبر و 2.5٪ في المدى الطويل، دون أن ننسى أنه في مارس كان هناك أربعة أعضاء من مجلس الاحتياطي الفيدرالي صوتوا لصالح رفع أسعار الفائدة فوق 5.5٪ في نهاية العام، وقد يرتفع هذا العدد في ضوء بيانات سوق العمل. التي لا تزال شديدة المرونة والتضخم الذي لا يزال مرتفعًا.
ويضيف هؤلاء الخبراء “بالمثل، سوف نولي اهتمامًا لتحديث المخطط الكلي (النمو والتوظيف والتضخم) وتوقعات التشديد الكمي (تخفيضات الميزانية الشهرية بمقدار 60.000 مليون في و 35.000 مليون في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)” .
رد فعل كبير في الأسواق … إذا حدثت مفاجأة
يقول الاقتصاديون في دويتشه بنك إي تي آر في مذكرة “يقوم السوق حاليًا بتسعير رفع سعر واحد فقط في يوليو، لذا فإن أي مؤشر على زيادة (أو أقل) من ذلك قد يؤدي إلى رد فعل كبير في السوق”.
وأضاف الاقتصاديون في البنك إن المشكلة الرئيسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي هي أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لا يزال مرتفعًا. حيث يتوقع البنك أن يتضمن بيان اليوم “نبرة متشددة” فيما يتعلق بالسياسة النقدية في المرحلة المقبلة.
يتوقع البنك الألماني أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو، إلى سعر نهائي يبلغ 5.3٪. سيحدث الخفض الأول لسعر الفائدة في مارس 2024، يليه قطع تراكمي قدره 275 نقطة أساس العام المقبل.
3 عوامل رئيسية
وبالتالي، وفقًا لتقرير Banknetter (BME)، يجب على المستثمرين الانتباه إلى ثلاثة أمور رئيسية (1) إذا كان هناك توقف مؤقت في رفع أسعار الفائدة ؛ (2) إذا كنا بالفعل بصدد إنهاء الارتفاع و (3) شروط بدء سياسة التخفيف.
يشرح المحللون في Bankinter “في الاجتماع الأخير، ألمح باول إلى احتمال التوقف. وصلت المعدلات بالفعل إلى المنطقة المقيدة بدرجة كافية (5.00٪ / 5.25٪ مقابل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية عند 4.7٪). يجب إعطاء وقت للتضييق التراكمي. السياسة النقدية (+ 500 نقطة أساس منذ مارس 2022) لإظهار تأثيرها على الاقتصاد. بالإضافة إلى ذلك، أضرت أزمة بعض البنوك الإقليمية بالاستقرار المالي ولا يوصى بتطبيق زيادات جديدة.
وأضافوا “ومع ذلك، تشير أحدث البيانات إلى نشاط اقتصادي أقوى من المتوقع (خلق فرص عمل جديدة، مبيعات التجزئة)، وعدم كفاية التقدم في السيطرة على التضخم وتيسير الأوضاع المالية (مؤشر البنوك الإقليمية يرتفع + 20٪ من أدنى مستوياته في مايو)”.
وخلص هؤلاء المحللون إلى أنه “في هذا السياق، فإن القرار بشأن سعر الفائدة معقد. السيناريو الأكثر احتمالا هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة اليوم. لكنها ستوضح أن هذا ليس طريقًا مسدودًا، مما يترك الباب مفتوحًا لمزيد من الزيادات إذا لم يتقارب التضخم بشكل كبير “. “مباشرة على الهدف. إنه أمر مثير للإعجاب ويشتري المزيد من الوقت للحصول على المزيد من البيانات وإجراء تقييم أكثر دقة. إنها وقفة وليست نهائية.”