أشار إلى أنه من المحتمل أن يظلوا عند المستويات الحالية في اجتماعهم في يونيو قبل الاستعداد لرفعهم مرة أخرى في وقت لاحق من هذا الصيف. وقد أدى ذلك إلى تحول في أسعار السوق للاهتمام نحو التثبيت بدلاً من الارتفاع.
كان المستثمرون يتوقعون في الأيام الأخيرة أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه في 13-14 يونيو، مما دفع اثنين من صانعي السياسة يوم الأربعاء للتأكيد علنًا على تفضيلهم للاحتفاظ بالمعدلات بدلاً من رفعها.
ستمنح هذه الاستراتيجية المسؤولين مزيدًا من الوقت لدراسة الآثار الاقتصادية لارتفاعات الاحتياطي الفيدرالي السابقة، فضلاً عن تقييم الضغوط المصرفية الأخيرة، من خلال التباعد بين الارتفاعات.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار خمس نقاط مئوية منذ مارس 2022 لمكافحة ارتفاع التضخم، وكان آخرها في 3 مايو إلى نطاق بين 5٪ و 5.25٪، وهو أعلى مستوى في 16 عامًا.
يجب أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي
وقال محافظ الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون في خطاب ألقاه يوم الأربعاء بواشنطن “لا ينبغي تفسير قرار إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في اجتماع قادم على أنه يعني أننا وصلنا إلى ذروة معدل هذه الدورة”.
وأضاف “تحديد أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل سيسمح للجنة برؤية المزيد من البيانات قبل اتخاذ قرارات بشأن رفع الأسعار مرة أخرى أم لا”.
كانت تعليقات جيفرسون مهمة لأن الرئيس بايدن رشحه في مايو للعمل كنائب لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو منصب يساعد عادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي على تشكيل أجندة السياسة النقدية قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد أسعار الفائدة.
كما أيد رئيس بنك فيلادلفيا الفيدرالي باتريك هاركر، وهو عضو له حق التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام، يوم الأربعاء أيضًا الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة في يونيو.
الخلافات في الرؤى
كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هو الذي وضع الأساس لرفع سعر الفائدة هذا عندما أدلى بتصريحات في 19 مايو ألمح فيها إلى وقف رفع أسعار الفائدة.
من ناحية أخرى، أشار بعض مسؤولي البنك المركزي، بمن فيهم اثنان من اللجان الانتخابية واثنين من غير الناخبين، مؤخرًا إلى دعمهم لمواصلة رفع أسعار الفائدة لأن التضخم والنشاط الاقتصادي لم يتباطأ بشكل كاف.
وأشار ناخبان آخران إلى أنهما سيكونان منفتحين على زيادة أسعار الفائدة أو استقرارها. قال نيل كاشكاري رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس في مقابلة في 19 مايو “يمكنني طرح القضية في كلتا الحالتين”.
بدأ المستثمرون في أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة في توقع رفع سعر الفائدة في يونيو في أواخر الأسبوع الماضي بسبب التعليقات من المزيد من المسؤولين الذين فضلوا رفع سعر الفائدة الجديد. لكن التوقعات انعكست بالأمس، حيث رأى المستثمرون فرصة تقارب 35٪ لرفع سعر الفائدة في يونيو بعد أن تحدث جيفرسون وهاركر يوم الأربعاء، بانخفاض عن 70٪ من قبل، وفقًا لمجموعة CME.
تأتي تصريحات الأربعاء قبل أيام من بدء فترة الصمت التقليدية لما قبل سعر الفائدة، حيث يمتنع صانعو السياسة عن مناقشة آفاقهم الاقتصادية والسياسية بشأن أسعار الفائدة.
إشارات مربكة
وقد ألمحت التصريحات إلى عدم ارتياح بنك الاحتياطي الفيدرالي المحتمل بشأن الكيفية التي يبدأ بها المستثمرون في توقع رفع سعر الفائدة الشهر المقبل. قد يؤدي التخلي عن الارتفاع المتوقع على نطاق واسع من قبل المستثمرين إلى المخاطرة بإرسال إشارة مربكة حول نية بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض التضخم.
تسلط الرسائل المختلطة الأخيرة الضوء على مداولات قد تكون صعبة في المستقبل حول التكتيكات في لجنة السياسة النقدية التي أظهرت القليل من الخلاف العام خلال العام الماضي.
قال هاركر إنه رأى أدلة على أن الاختلالات في سوق العمل تتراجع وأن التضخم يتحرك في الاتجاه الصحيح.