قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن من المرجح أن يواصل البنك المركزي الأمريكي رفع أسعار الفائدة وتركها مرتفعة لفترة من الوقت لدرء التضخم.
وأضاف باول في ملاحظات معدة لمنتدى السياسة السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس في جاكسون هول بولاية وايومنغ “من المرجح أن تتطلب استعادة استقرار الأسعار الحفاظ على موقف سياسي منضبط لبعض الوقت”. و “السجل التاريخي يحذر بشدة من التخفيف السابق لأوانه”.
تتطلب استعادة استقرار الأسعار الحفاظ على موقف سياسي مقيد لبعض الوقت
وذكر أن إعادة التضخم إلى هدف 2٪ هو “التركيز الشامل للبنك المركزي في الوقت الحالي” على الرغم من أن المستهلكين والشركات سيشعرون بألم اقتصادي. وأكد أن زيادة أخرى “كبيرة بشكل غير عادي” في سعر الإقراض القياسي قد تكون مناسبة عندما يجتمع المسؤولون الشهر المقبل.
قبل خطاب باول، رأى المستثمرون أن احتمالات زيادة نصف نقطة أو ثلاثة أرباع أخرى في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 20 إلى 21 سبتمبر متساوية تقريبًا. لكن مقدار التخفيضات في أسعار الفائدة المعيارية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2023 تراجعت لفترة وجيزة.
قال مارك سبيندل، كبير مسؤولي الاستثمار في MBB Capital Partners، إن اللهجة الحازمة لخطاب باول تشير إلى زيادة كبيرة أخرى في أسعار الفائدة الشهر المقبل.
إن إعادة التضخم إلى هدف 2٪ هو التركيز العام للبنك المركزي في الوقت الحالي
أوضح سبيندل أن “الفشل في دعم ذلك بزيادة 75 نقطة أساس أخرى من شأنه أن يقلل من تأثير خطابه”، مشيرًا إلى أن باول بذل جهدًا في اقتباس أقوال الرؤساء السابقين آلان جرينسبان وبول فولكر وبن برنانكي، مستشهدين بقاعة الاحتياطي الفيدرالي في شهرة لتعزيز رسالته.
وقال باول في تصريحات بُثت على الهواء لأول مرة من داخل النزل حيث وقع الحدث “استعادة استقرار الأسعار ستستغرق وقتًا وتتطلب استخدام أدواتنا بقوة لتحقيق توازن أفضل بين العرض والطلب”. منذ عام 1982.
عارض المتحدثون الآخرون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة أيضًا التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف ينتقل بسرعة إلى موقف سياسي مقيد ثم يبدأ في التراجع.
وأكد باول أن استعادة استقرار الأسعار تتطلب فترة “مستدامة” من النمو دون الاتجاه العام وسوق عمل أضعف، قائلاً “على الرغم من أن أسعار الفائدة المرتفعة، والنمو البطيء، وظروف سوق العمل الضعيفة ستؤدي إلى انخفاض التضخم، إلا أنها ستؤدي إلى بعض معاناة الأسر والشركات “.
قد يكون من المناسب الشهر المقبل زيادة أخرى “كبيرة بشكل غير عادي” في سعر الإقراض القياسي
وتأتي تصريحات باول في الاجتماع، الذي يجمع كبار صانعي السياسة من جميع أنحاء العالم، في الوقت الذي يواجه فيه محافظو البنوك المركزية الأمريكية أعلى معدل تضخم منذ 40 عامًا. كان المسؤولون بطيئين في تحديد المخاطر ويتحركون الآن بقوة لمنع الأسعار من التسارع أكثر. رفع المسؤولون أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماعيهم الأخيرين وأشاروا إلى أن الأمر نفسه قد يكون مطروحًا على الطاولة مرة أخرى عندما يجتمعون الشهر المقبل.
تم انتقاد خبراء بنك الاحتياطي الفيدرالي لفشلهم في توقع ارتفاع التضخم، والذي اعتبره الاحتياطي الفيدرالي في البداية مؤقتًا. قال باول خلال خطابه قبل عام إن ضغوط الأسعار اقتصرت على نطاق ضيق نسبيًا من السلع والخدمات. لكن في غضون أشهر، كان ينتشر وبحلول الوقت الذي بدأ فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة من الصفر تقريبًا، كان التضخم بالفعل ثلاثة أضعاف هدفه البالغ 2 ٪.
على الرغم من أن مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تراجع إلى 6.3٪ لفترة الـ 12 شهرًا المنتهية في يوليو، إلا أن الأجور والرواتب سجلت أكبر مكاسب شهرية منذ فبراير، وفقًا لتقرير حكومي صدر في وقت سابق يوم الجمعة.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للجمهور، المجتمعين بعد المؤتمر بعامين “في حين أن قراءات التضخم المنخفضة لشهر يوليو موضع ترحيب، فإن التحسن لمدة شهر واحد أقل بكثير مما ستحتاج اللجنة رؤيته قبل أن نكون واثقين من انخفاض التضخم”. تم تعليقه فعليًا بسبب الوباء نحن نعمل عن قصد على نقل موقف سياستنا إلى مستوى مقيد بما يكفي لإعادة التضخم إلى 2٪ “.
إن تدابير خفض التضخم ستسبب بعض الألم للأسر والشركات
توقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو أن ترتفع المعدلات إلى 3.4٪ بحلول نهاية هذا العام، وفقًا لمتوسط تقديراتهم، و 3.8٪ بحلول نهاية عام 2023. وسوف يقوموا بتحديث هذه التوقعات في سبتمبر. كان المستثمرون يقدّرون إمكانية التخفيضات في النصف الثاني من عام 2023، على الرغم من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بدأوا في التراجع عن هذا الرأي.
بالنظر إلى ما بعد دورة رفع أسعار الفائدة الحالية، يحاول صانعو السياسة تقييم ما إذا كانت ضغوط التضخم طويلة الأجل ستستمر. قد ترتفع تكاليف سلسلة التوريد، وقد يظل المعروض من العمالة الأمريكية ضيقًا لسنوات قادمة بسبب شيخوخة السكان ومحدودية الهجرة.
وقال باول إن سوق العمل “غير متوازن بشكل واضح” مع الطلب وأن العمال “يفوقون العرض بشكل كبير”.
سجل معدل البطالة في الولايات المتحدة أدنى مستوى له منذ خمسة عقود عند 3.5٪ في يوليو مع تعافي الرواتب بالكامل إلى مستويات ما قبل الوباء.
قبل خطاب باول، أكد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن البنك المركزي لم يكن فعالًا بأي حال من الأحوال، حيث أشارت رئيسة بنك كانساس سيتي إستر جورج إلى أن وجهة سعر الفائدة الفيدرالية قد تكون أعلى من أسعار السوق حاليًا.
وقال جورج الذي صوت على السياسة النقدية هذا العام “علينا رفع أسعار الفائدة لإبطاء الطلب وإعادة التضخم إلى هدفنا.”
لدى الأسواق المالية معدل إقراض مرجعي يصل إلى ذروته عند أقل من 4٪ في أوائل العام المقبل.