بقلم مارك جونز ونيفزات ديفرانوغلو
لندن / أنقرة (رويترز) – سجل أدنى مستوى قياسي له قبل جولة الإعادة لانتخابات الرئاسة يوم الأحد ويبدو أنه غير مؤيد بشكل متزايد وسط قلق المستثمرين بشأن ما سيحدث إذا ظل رجب طيب أردوغان في السلطة.
أدت السياسات غير التقليدية التي دعا إليها الرئيس البالغ من العمر 69 عامًا بهدف تحقيق النمو إلى انخفاض بنسبة 80 في المائة في قيمة الليرة على مدى السنوات الخمس الماضية، مما أدى إلى استمرار مشكلة التضخم وانهيار ثقة الأتراك في عملتهم.
منذ الأزمة المؤلمة في عام 2022، لعبت السلطات دورًا متزايدًا في أسواق الصرف الأجنبي، لدرجة أن بعض الاقتصاديين يناقشون الآن علانية ما إذا كان تعويم الليرة بدون تدخل.
أصبحت التحركات اليومية لليرة محدودة بشكل غير طبيعي وتتحرك في الغالب في اتجاه واحد وهو الانحدار.
يتعين على الشركات المصدرة الآن بيع 40 في المائة من أرباحها من النقد الأجنبي للبنك المركزي، في حين أن خطة حماية الودائع المصرفية، التي ساعدت في وقف الاضطرابات في عام 2022، لا تزال تشكل جدارًا دفاعيًا حاسمًا، وإن كان من المحتمل أن يكون مكلفًا.
وقال بول مكنمارا، مدير ديون الأسواق الناشئة في GAM Asset Management “الشيء الرئيسي هو الحفاظ على (قيمة) الليرة بشكل مصطنع”.
وضع المودعون حوالي 33 مليار دولار في حسابات بنكية محمية بموجب المخطط في الشهرين الماضيين، ليصل الإجمالي إلى 121 مليار دولار، أي ما يقرب من ربع إجمالي الودائع التركية.
قال ماكنمارا “في الأساس، من المستحيل إيجاد حل سلس وجيد لكل هذا”.
* المصداقية
وقالت مصادر مطلعة على الحكومة تحدثت لرويترز في الأيام الأخيرة إن هناك خلافا بشأن التمسك بالاستراتيجية الاقتصادية الحالية التي تعطي الأولوية لأسعار الفائدة المنخفضة، أو التحول إلى سياسات أكثر تقليدية بعد الانتخابات.
أدت الإدارة المشددة لليرة إلى الحد من انخفاضها إلى ما يزيد قليلاً عن 2٪ منذ الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية قبل أسبوعين، لكن الأسواق الرئيسية الأخرى أشارت إلى مخاوف قوية من أن أردوغان لن يغير مساره.
ارتفعت تكلفة التأمين على ديون تركيا ضد التخلف عن السداد بنسبة 40 في المائة، وانخفضت السندات الدولية بين 10 في المائة و 15 في المائة، ووصلت المقاييس الرئيسية للتقلبات في سوق الصرف الأجنبي خلال العام المقبل أو أكثر إلى مستويات قياسية.
يقول دارون أسيموغلو، الأستاذ في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، إن المشكلة تكمن في السياسة وتقلص العملات الأجنبية واحتياطيات الذهب.
وأضاف أسيموغلو “أنا مقتنع بأن ما لدينا الآن لا يمكن أن يستمر”.
“حسابات الليرة المحمية بالدولار، هل هي ذات مصداقية” وتساءل، مشيرًا إلى تكلفتها المحتملة على الحكومة في حالة حدوث أزمة كاملة، وأن أسعار الصرف الموازية متوفرة الآن على نطاق واسع في الأسواق التركية بسبب الطلب عليها.
وأضاف “إننا نعود إلى التسعينيات”، في إشارة إلى فترة سبقت واحدة من أشد الأزمات في تركيا، والتي بلغت ذروتها في انخفاض حاد في قيمة العملة في عام 2001.
* هل بدأ العد التنازلي النهائي
يتجه الأنظار الآن إلى احتياطيات النقد الأجنبي والليرة، حيث تجاوزت مستوى 20 مقابل الدولار، وهي آخر محطة رئيسية في رحلتها الهبوطية الطويلة.
وقال أسيموغلو إنه من الصعب التكهن بما إذا كانت الأزمة ستحدث أو متى ستحدث. ومن المتوقع أن يؤدي الموسم السياحي القوي إلى زيادة الاحتياطيات مرة أخرى على المدى القصير، وقد تلقت خزائن الدولة مؤخرًا تدفقات من دول الخليج “الصديقة” وروسيا أيضًا.
في الفترة التي تسبق الانتخابات، توقع المحللون في JP Morgan أن تنخفض الليرة إلى 30 مقابل الدولار في غياب تحول واضح نحو السياسات التقليدية.
يفترض هؤلاء المحللون الآن أن أردوغان واثق من النصر يوم الأحد وسيفي بوعوده في حملته الانتخابية بزيادة الدخل وإعادة بناء البلاد بعد زلزال فبراير.
يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أنه إذا انتعش السوق مرة أخرى، فقد تلجأ السلطات إلى ضوابط أكثر صرامة على رأس المال، وهو أمر قالت الحكومة مرارًا وتكرارًا إنها لا تفكر فيه لأنها تسعى إلى سد فجوة تمويل خارجية تبلغ 230 مليار دولار، أو 25 في المائة من إجمالي الناتج المحلي. منتج.
اعتمدت الحكومة لسنوات على الأسواق الدولية لإقراض الليرة لدرجة أن بيانات بنك إنجلترا تظهر أن التداول في المراكز الرئيسية مثل لندن تقلص إلى أقل من 10 مليارات دولار في اليوم في المتوسط من 56 مليار دولار في 2022.
أدى الاختلال المتزايد في سوق العملات إلى تآكل التفاؤل الذي جلب في السابق العديد من الاستثمارات الأجنبية إلى تركيا.
وقال عاصم أوغلو إنه في ذروة الطفرة في عمليات الاندماج والاستحواذ في القطاع المصرفي، “لم يُنظر إلى هذه الأصول على أنها أصول رخيصة، بل كان يُنظر إليها على أنها جواهر”. ورداً على سؤال حول الوضع الذي يواجهه أردوغان الآن، على افتراض فوزه، قال “لا أرى بالضرورة مخرجاً سهلاً”.
(إعداد محمد علي فرج للنشرة العربية – تحرير مروة سلام وأيمن سعد مسلم)