توقع معظم المحللين قيام البنك المركزي بتثبيت الأسعار خلال اجتماع لجنة السياسة النقدية الذي سيعقد نهاية الأسبوع الجاري، في ظل تباطؤ التضخم، مما يمهد الطريق لتهدئة وتيرة التشديد النقدي.
تباطأ التضخم في أبريل إلى 31.5٪ على أساس سنوي، مقابل 33.9٪ في مارس، لكنه لا يزال أعلى من أهداف البنك المركزي، بحسب بيانات الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء.
كما انخفض معدل التضخم الأساسي – الذي أعده البنك المركزي والذي يستبعد السلع الأكثر تقلبًا وتحديدًا إداريًا – إلى 38.6٪ على أساس سنوي في أبريل من 39.5٪ في مارس.
يرى هاني جنينة المحاضر بالجامعة الأمريكية بالقاهرة أن مؤشرات السيولة وأسعار السلع الغذائية تدعم بشكل كبير تثبيت سعر الفائدة في الاجتماع القادم.
وأوضح أن بيانات السيولة تشير إلى أن تشديد السياسة النقدية بدأ يؤتي ثماره، مع التباطؤ المستمر والسريع في نمو النقود، سواء كان النقد المركزي (M0)، أو المفهوم الشامل للسيولة المحلية (M2D)، في تباطؤ مستمر وسريع خلال الأشهر القليلة الماضية.
وأشار إلى أن حجم أموال البنك المركزي، الذي يعكس حجم طباعة النقود، لم يتغير تقريبًا منذ نوفمبر الماضي، حتى نهاية مارس الماضي، عند مستوى 1.5 تريليون جنيه، وهو فرق جذري عن نمو حاد خلال الفترة من مارس إلى أكتوبر 2022، بسبب الإفراط في الإقراض. الحكومة المركزية.
وأضاف أن معدل النمو السنوي في المعروض النقدي بالجنيه انخفض من 23٪ نمو في سبتمبر الماضي إلى 18.5٪ في مارس وهو قريب من المستوى المتفق عليه بين البنك المركزي وصندوق النقد الدولي عند 14 و 15٪ خلال فترة البرنامج للالتزام بهدف التضخم. .
ويهدف البنك المركزي إلى الوصول إلى تضخم في نطاق يتراوح بين 5٪ و 9٪ بنهاية الربع الرابع من عام 2024.
وقال الجنينة إنه على الرغم من استقرار أسعار معظم السلع الغذائية عند مستويات عالية، إلا أن الارتفاع اليومي أو الأسبوعي بدأ يهدأ إلى حد كبير، بناءً على ملاحظات شخصية بعد أسابيع من الارتفاع الحاد والسريع.
خلال شهر أبريل، ارتفعت أسعار مجموعة المواد الغذائية والمشروبات على أساس شهري إلى 2.3٪، بينما بلغت على أساس سنوي 53.8٪.
“ومع ذلك، لا تزال الضغوط التضخمية المكبوتة قائمة، تتمثل في اتساع الفجوة بين سعر الصرف الرسمي والسوق الموازية، والفجوة بين أسعار الطاقة المحلية والدولية”، وفقًا لجنينة، الذي يعتقد أنه إذا قررت الحكومة اتخاذ قرار حاسم وقرارات سريعة لتحرير أسواق الصرف والطاقة، قد يكون هناك ارتفاع نهائي. بحد أقصى 2٪، مطلوب للتحكم في توقعات التضخم.
وتوقع أن يتجه البنك المركزي نحو التخفيض التدريجي لأسعار الفائدة ابتداء من الربع الثاني من عام 2024.
الراعي سيتسارع التضخم وسيتم تثبيت أسعار الفائدة مؤقتًا
على الرغم من رؤية مصطفى الشافعي، المحلل في العربية أون لاين، بأن التضخم الشهري ارتفع في مايو إلى 10٪، متأثرًا بارتفاع أسعار الديزل، من 1.7٪ في أبريل، وبلغ التضخم السنوي في مايو 33٪، مع نسبة ترجيح الاستهلاك الإضافي للجنيه.
إلا أنه توقع أن يلجأ البنك إلى تثبيت سعر الفائدة خلال الاجتماع المقبل للجنة السياسة النقدية نهاية الأسبوع المقبل، لكن هناك مجال لرفع سعر الفائدة، وإذا تم تثبيته سيرفعه بين 1٪ و 1.5٪ في الاجتماع القادم.
مرسي فرصة لرفع الفائدة بنسبة 1٪ في الاجتماع الحالي أو القادم
قال منصف مرسي، الرئيس المشارك لقسم البحوث الاقتصادية في سي آي كابيتال، إن توقعاته تشير إلى ارتفاع سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة، سواء كان ذلك في الاجتماع المقبل، أو اجتماع يونيو المقبل.
وأشار إلى أنه من المتوقع حدوث ارتفاع كبير في معدلات التضخم بعد قرار رفع سعر المازوت وما نتج عنه من ارتفاع في بعض السلع، إضافة إلى أزمة الحرب في السودان وتأثيرها على أسعار اللحوم.
وأضاف مرسي أن قرار البنك المركزي بإبطاء تشديد السياسة النقدية مرتبط بتحسن المناخ الاقتصادي العالمي وبالطبع قرارات “الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي”.
في اجتماعه الأخير، رفع “الاحتياطي الفيدرالي” أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكنه تخلى عن لهجته المتشددة، وخفضت أسعار الفائدة الأمريكية الآجلة الفائدة هذا العام.
قالت منى بدير، كبيرة المحللين الاقتصاديين في أحد البنوك، إن معدلات التضخم الحالية أقل من المتوقع، حيث توقعت أن يكون التضخم السنوي لشهر أبريل 32٪، لكنها دعمها الهدوء في الطلب على السلع الغذائية خلال الفترة التالية. رمضان وزيادة أسعار الفائدة المصرفية. ارتفعت أسعار السجائر، لكن تأثيرها على السعر العام كان محدودًا.
وتوقعت ارتفاع معدلات التضخم على المستويين الشهري والسنوي لشهر مايو لتصل إلى 33٪، في ظل ارتفاع أسعار الديزل، الأمر الذي له تأثيرات مباشرة وغير مباشرة على المنتجات الغذائية، وخاصة الخضار والفواكه، و نقل البضائع، بالإضافة إلى تأثير رفع أسعار السلع الغذائية، والتي تعتبر من العناصر الغذائية لتضخم السلع. طعام في الأسواق.
وأشار بدير إلى أن البنك المركزي سينتظر رفع سعر الفائدة لمعرفة تأثير قراراته السابقة على أن يرفع 1٪ في الاجتماع المقبل.
زهير البنك المركزي يقترب من الاستقرار ما لم يخفض قيمة العملة قبل الاجتماع
راهنت آية زهير، رئيس قسم الأبحاث في بنك الاستثمار زيلا كابيتال، على رفع البنك المركزي سعر الفائدة، على انخفاض الجنيه قبل اجتماع لجنة السياسة النقدية.
ومع ذلك، حيث استبعدت هذا السيناريو، توقعت أن يتم تثبيت أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل، بدعم من تباطؤ التضخم، وأخذ قسط من الراحة وقياس تأثير الزيادات السابقة.
تزامنت الأزمة الاقتصادية في مصر مع اندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا نهاية فبراير الماضي، وندرة السيولة الدولارية بسبب خروج رؤوس الأموال الأجنبية من سوق الدين المحلي، والتي تفاقمت بسبب تأخر البنك المركزي. في تحرير سعر الصرف وفرض قيود على الواردات، مما أدى إلى ظهور السوق السوداء التي فشلت 3 جولات من تخفيض قيمة العملة في التصفية، مما أدى إلى ظهور طلب احترازي.
خلال الربع الأول من العام الجاري، اتجه المصريون إلى زيادة مدخراتهم بالدولار، وشراء، خاصة السبائك والجنيه، كما زادت مبيعات العقارات لأكبر 10 مطورين بنحو 78٪.
وقالت مؤسسة أبحاث كابيتال إيكونوميكس إن التضخم في أبريل كان أقل من المتوقع، لكنه لا يزال أعلى بكثير من أهداف البنك المركزي بين 5 و 9 في المائة، مما يفتح الباب لمزيد من التشديد النقدي.
ومن المرجح أن يستقر التضخم حول المعدلات الحالية في الأشهر المقبلة، قبل أن يتباطأ ويعود إلى أهداف البنك المركزي منتصف العام المقبل، لكن الخطر الأكبر هو انخفاض قيمة الجنيه في ظل مخاوف المستثمرين. حول التزام مصر بالإصلاحات الهيكلية.