من يتذكر الموقف خلال ثمانينيات القرن الماضي أو يقرأ عن تلك الفترة، قد يعتبر أنها وصلت إلى مستوى دراماتيكي من التغيير.
خلال سنوات بريتون وودز التي أعقبت الحرب، كان سعر الذهب مستقرًا عند 35 دولارًا للأوقية، ولكن بعد أن قطع الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون آخر رابط بين الذهب والذهب في عام 1971، ارتفعت أسعاره إلى أكثر من 800 دولار للأوقية بحلول عام 1980، والتي تحققت معه الثروات، وانتشرت فئة مكتنز الذهب وازدادت أعدادهم، حتى أصبح سعر المعدن الثمين سلسلة مثيرة للاهتمام بشكل يومي.
اعتبر العديد من المعلقين ارتفاع سعر الذهب نذير شؤم يهدد العملة الورقية والحضارة الغربية.
حتى لو تم تداول الذهب بالقرب من أعلى مستوى قياسي له وهو 2000 دولار في هذه الأيام، فهو ضعيف بعض الشيء ومن المرجح أن يظل على هذا النحو في المستقبل المنظور.
وفقًا لدراسة جديدة من المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، تم اتباع بعض المبادئ المعيارية إلى حد ما منذ عام 1990 على الأقل.
إنه ببساطة أن سعره ينخفض عندما ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية، لأن الذهب نفسه ليس له عائد مباشر، وبالتالي فإن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب تزداد بمعدلات فائدة أعلى.
في هذا الصدد، يشبه الذهب العديد من الأصول الأخرى، بما في ذلك أسهم شركات التكنولوجيا والعقارات.
تعتمد الزيادة أو النقصان في سعر الذهب أيضًا على زيادة أو نقصان الطلب عليه كسلعة.
لذلك، إذا أصبحت الصين، على سبيل المثال، قوة اقتصادية عالمية رئيسية، فإن الاقتصاد الصيني سيحتاج إلى المزيد من الذهب، حتى لو اقتصرت استخدامه على كونه سلعة أساسية ؛ وهذا بدوره سيرفع أسعاره كما حدث عام 2002.
هناك أيضًا طلب كبير على الذهب والمجوهرات من الهند ؛ إذا أصبحت تلك الدولة أكثر ثراءً، فسوف يؤدي ذلك أيضًا إلى زيادة الطلب على الذهب وبالتالي سيرتفع سعره.
ربط أسعار الفائدة
في ظل كلا الآليتين، لم يعد الذهب وسيلة جيدة للتحوط ضد الأوقات العصيبة، لأنه مرتبط بكل من أسعار الفائدة المنخفضة والنمو الاقتصادي العالمي.
أصبح الذهب أصلًا اقتصاديًا دوريًا آخر، وهذا جزء كبير من سبب عدم مراقبة أسعار الذهب عن كثب أو اعتبارها علامات على الانهيار الاجتماعي والاقتصادي. بدلاً من ذلك، سيكون من الجيد أن يرتفع سعر الذهب أو يرتفع.
بدا سعر الذهب مثيراً للغاية في حوالي عام 1980 لأن الأسواق والأسعار كانت قيد المراقبة لفترة طويلة في السنوات السابقة.
لذلك، في ذلك الوقت، كان من الصعب جدًا معرفة القيمة الحقيقية للذهب لأن الأسعار المختلفة لم يتم اختبارها كثيرًا في الأسواق ولم تخضع لإجراءات السوق من حيث التجربة والخطأ واكتشاف القيمة.
يظهر هنا درس أوسع قد يشمل العملات المشفرة أيضًا.
إذا أرادت الحكومات تطبيع أحد الأصول وتسعيره، فإنها غالبًا ما تبذل قصارى جهدها مع قدر من التجاهل الخفيف وفي غضون فترة زمنية قصيرة.
الدرس الواسع الآخر هو أن التاريخ الحديث لأسعار الذهب لا يبشر بالخير لأي محاولة مستقبلية لإعادة تأسيس معيار الذهب.
على الرغم من انتقاد معيار الذهب – الذي أطلق عليه كينز “بقايا البربرية” – في القرن التاسع عشر، أسس المعيار البريطاني أداء اقتصاديًا كليًا جيدًا إلى حد معقول.
ولا يزال العالم الحديث يتمتع ببعض الميزات المختلفة جدًا.
في القرن التاسع عشر، كانت معدلات النمو في الاقتصادات الناشئة بطيئة، وكان الطلب على الذهب كسلعة مستقرًا نسبيًا، مما أدى إلى استقرار مستويات الأسعار.
الضغوط الانكماشية
في الآونة الأخيرة، يمكن لاقتصادات مثل الصين الانخراط في نمو سريع اللحاق بالركب، والذي بدوره يمكن أن يسبب زيادات حادة – وأحيانًا انخفاضات – في أسعار السلع الأساسية.
على سبيل المثال، كان من الممكن أن تؤدي الزيادة في أسعار الذهب خلال الفترة من 2002 إلى 2012 – أكثر من أربع مرات – إلى ضغوط انكماشية قوية في الاقتصاد العالمي.
إذا كان سعر وحدة من الذهب ثابتًا، كما هو الحال في معيار الذهب، فإن الزيادة في القيمة النسبية للمعدن الثمين تعني أن جميع الأسعار والأجور الأخرى يجب أن تتكيف مع الاتجاه الهبوطي، وهو سيناريو اقتصادي كلي مضلل.
مثل هذه التحولات الكبيرة في القيمة النسبية للذهب ستكون كارثية في ظل معيار الذهب، لكنها في الوضع الحالي ليست أخبارًا ذات أهمية بارزة. الذهب، مثل العديد من السلع الأخرى، غير مرن إلى حد ما على المدى القصير.
هذا يعني أنه في حالة زيادة الطلب، فسوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل توفر المزيد من الذهب في السوق.
في غضون ذلك، يمكن أن يرتفع سعر الذهب بشكل حاد، تمامًا كما قد ينخفض بشكل حاد عندما يتباطأ الطلب.
لكن في كلتا الحالتين، لا يمنحنا سعر الذهب توقعات كبيرة حول المسار المستقبلي الأوسع لتاريخ العالم.
مرة أخرى، لدينا سوق ذهب محايد إلى حد كبير.
يفضل المعلقون الماليون التركيز على الألغاز، وفقاعات المضاربة، والانهيارات.
لكن في بعض الأحيان تكون الحقيقة أبسط من ذلك، ونرى ذلك حتى بالنسبة لأسعار الذهب.
هذه الفكرة صادمة ومتناقضة إلى حد ما. لكن الكثير في العالم، بما في ذلك عالم الاقتصاد، له معنى.
لنستمتع بهذا الشعور حتى النهاية.
بقلم تايلر كوين
المصدر وكالة بلومبرج للأنباء.