الجميع الآن على أهبة الاستعداد وينتظرون خطاب الاحتياطي الفيدرالي يومي الثلاثاء والأربعاء المقبلين، بعد حفنة من البيانات غير المتوقعة وغير المتوقعة التي دفعت الأسواق إلى إعادة تسعير قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي التالي.
لا تأتي المفاجآت وحدها
ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة بنسبة 0.1٪ على أساس شهري و 8.3٪ على أساس سنوي، ليكشف عن تباطؤ هامشي في ظل تراجع أسعار البنزين، فيما ارتفع معدل التضخم الأساسي 0.6٪ على أساس شهري و 6.3٪ على أساس سنوي.
تراجعت أسعار المنتجين الشهر الماضي، حيث انخفضت بنسبة 0.1٪ على أساس شهري و 8.7٪ على أساس سنوي، وهو ما يعكس إلى حد كبير انخفاض أسعار الطاقة.
– ارتفاع مفاجئ في مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بعد انخفاض الشهر السابق، وزادت قيمة مشتريات التجزئة بنسبة 0.3٪ الشهر الماضي بعد انخفاضها بنسبة 0.4٪ بعد التعديل، بانخفاض عن مستويات يوليو، بينما ارتفع الرقم الأساسي بمقدار 0.8 ٪.
– نما الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بنسبة 0.2٪ فقط على أساس شهري بعد انخفاض حاد بنسبة 0.6٪ في يونيو، ويرجع ذلك أساسًا إلى الأداء الجيد لقطاع الخدمات.
ارتفعت الأسعار في المملكة المتحدة بنسبة 9.9٪ على أساس سنوي، وهو أقل بقليل من التوقعات التي أشارت إلى ارتفاع بنسبة 10.2٪ وأقل من معدل يوليو البالغ 10.1٪، بينما ارتفع المؤشر الأساسي الذي لا يشمل عناصر متقلبة. بنسبة 0.8٪ على أساس شهري. و 6.3٪ على أساس سنوي.
يتوقع بنك إنجلترا أن يصل التضخم إلى 13٪ في الربع الرابع من عام 2022.
أضاف سوق العمل في أستراليا 33500 وظيفة في أغسطس، بعد انخفاضه بمقدار 41 ألف وظيفة في يوليو. وترتفع نسبة البطالة إلى 3.5٪ مقابل 3.4٪ بسبب دخول المزيد من الناس إلى سوق العمل.
ارتفع الدولار الأمريكي أكثر من 1٪ الأسبوع الماضي، مما أدى إلى انخفاض ما دون مستوى التكافؤ ووصول الجنيه البريطاني إلى أدنى مستوى له منذ عام 1985.
تستمر الأسهم في وول ستريت في التراجع، بينما ارتفعت عائدات عامين، وهو مقياس حساس للسياسة النقدية، إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007.
حركة السوق
تستمر تدفقات الملاذ الآمن في إحكام قبضتها على الأسواق المالية، مما ساهم في تعزيز أسعار العملة الأمريكية وتمكينها من الحفاظ على قوتها مقابل العملات الرئيسية الأخرى.
ارتفع الدولار بنسبة 1.09٪ الأسبوع الماضي، مما أدى إلى تداول اليورو على قدم المساواة مع الدولار، بينما وصل إلى مستوى 1.14 للمرة الأولى منذ عام 1985 على خلفية بيانات مخيبة للآمال من المملكة المتحدة.
وفي وول ستريت، واصلت الأسهم الأمريكية انخفاضها في ظل استمرار قوة الدولار، مما يشير إلى مخاوف من التأثير السلبي للسياسات النقدية المتشددة التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يقوض النمو الاقتصادي.
بالانتقال إلى السندات، استمرت عوائد سندات الخزانة لمدة عامين، والتي تعتبر شديدة الحساسية للسياسة النقدية، في الارتفاع إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007، مما أدى إلى تعميق انعكاس المنحنى المعروف تاريخيًا بأنه علامة مؤكدة على الركود الاقتصادي.
تضخم غير متوقع
ارتفعت أسعار المستهلك في الولايات المتحدة مرة أخرى الشهر الماضي، حيث ارتفعت بنسبة 0.1٪ مقارنة بمستويات يوليو بعد أن استقرت دون تغيير عن الشهر السابق ومقارنة بالتوقعات المخيبة للآمال بانخفاض بنسبة 0.1٪.
مقارنة بالعام السابق، نلاحظ زيادة في الأسعار بنسبة 8.3٪، مع تباطؤ هامشي يرجع إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار البنزين. وتأتي البيانات على الرغم من تراجع أسعار منتجين ساهم بشكل كبير في رفع مستويات التضخم خلال العام الماضي وهما البنزين والسيارات المستعملة.
على سبيل المثال، انخفض متوسط تكلفة جالون البنزين في الولايات المتحدة إلى 3.83 دولارات في نهاية أغسطس بعد أن تجاوز 5 دولارات للمرة الأولى في يونيو، وعلى الرغم من وجود مؤشرات على أن الدوافع الرئيسية لارتفاع التضخم مثل أسعار البنزين و بدأت مشكلات سلسلة التوريد في التلاشي، ويبدو أن المؤشرات الأساسية تزداد سوءًا.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار السلع المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، بنسبة 0.6٪ مقارنة بمستويات يوليو و 6.3٪ على أساس سنوي، مسجلاً أول معدل نمو سنوي في ستة أشهر.
يؤكد ارتفاع معدل التضخم الأساسي إلى أي مدى يترسخ التضخم الآن في الاقتصاد. قد يكون هذا التقرير، وخاصة الارتفاع الهائل في معدل التضخم الأساسي، مؤشرًا جديدًا على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يستمر في تبني سياسات صارمة للحد من التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة.
ومن المتوقع أن يرفع البنك المركزي سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى في اجتماعه المقرر عقده في 21 سبتمبر. انخفضت الأسعار التي تلقاها المنتجون للسلع والخدمات الشهر الماضي، مما يوفر راحة من الضغوط التضخمية التي تهدد بدفع الاقتصاد إلى الركود.
انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.1٪ على أساس شهري، وفقًا لتقرير مكتب إحصاءات العمل. وعلى أساس سنوي، ارتفع المؤشر بنسبة 8.7٪، مسجلاً تباطؤًا حادًا مقارنة بارتفاعه بنسبة 9.8٪ في يوليو، بعد تحقيق أقل مكاسب سنوية منذ أغسطس 2022.
في الوقت نفسه، ارتفع الرقم الأساسي، الذي لا يشمل الغذاء والطاقة والخدمات التجارية، بنسبة 0.2٪ على أساس شهري و 5.6٪ على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار الطاقة.
ارتفاع مبيعات التجزئة
كشفت بيانات إنفاق المستهلك أن الطلب استمر على الرغم من ارتفاع التضخم، حيث ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في أغسطس، والتي فاقت ارتفاع التضخم ومثلت انعكاسًا قويًا لانخفاضها بنسبة 0.4٪ في يوليو. باستثناء البنزين، ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.8٪.
لم يتم تعديل البيانات لمراعاة التضخم، وبشكل عام تمكن المستهلكون من زيادة إنفاقهم بسبب انخفاض أسعار البنزين مما أدى إلى زيادة الإنفاق على الفئات الأخرى.
أما بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فقد كشفت البيانات أن الطلب الاستهلاكي كان مستقرًا في وقت يواجه فيه ارتفاعًا تاريخيًا في معدلات الفائدة ومعدلات تضخم تصل إلى مستويات قياسية، وهذا من شأنه أن يعزز اتجاه صانعي السياسة النقدية لمواصلة تنفيذ سياساتهم الصارمة وبشكل حاد. رفع تكاليف الاقتراض.
أبطأ مما كان متوقعا
نما الاقتصاد البريطاني بوتيرة أبطأ مما كان متوقعًا في يوليو، حيث ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2٪ فقط على أساس شهري بعد انخفاض حاد بنسبة 0.6٪ في يونيو، وكان الإنتاج ثابتًا في الأشهر الثلاثة المنتهية في يوليو، مقارنة بنمو بنسبة 0.3٪ في الاشهر. انتهى الثلاثة في أبريل.
وبالنظر إلى التوزيع القطاعي، جاء قطاع الخدمات في المقدمة مسجلاً نموًا بنسبة 0.4٪، بينما انخفض الإنتاج بنسبة 0.3٪ بعد انخفاضه بنسبة 0.9٪ في الشهر السابق.
وتجدر الإشارة إلى أن هناك عوامل غير متكررة تُعزى إلى الانخفاض الحاد في شهر يونيو مثل عطلة البنوك الإضافية بسبب اليوبيل البلاتيني للملكة إليزابيث، مما يجعل بيانات شهر يوليو جيدة بالمقارنة، وبالمثل، قد يتأثر النشاط بحلول عطلة البنوك، وهي العطلة الرسمية لجنازة الملكة وعشرة أيام حداد على وفاتها في وقت لاحق من شهر سبتمبر.
تأتي البيانات بعد شهر واحد فقط من إعلان بنك إنجلترا أنه يتوقع أن يدخل الاقتصاد في حالة ركود بحلول نهاية العام وأن يستمر حتى أوائل عام 2024، حيث لا يزال كل من المستهلكين والشركات يكافحون من أجل التعافي من ارتفاع الأسعار وفواتير الطاقة.
في ملاحظة أكثر إشراقًا، يعتقد بعض الاقتصاديين أن المملكة المتحدة قد تشهد بعض النمو بعد قرار الحكومة بوضع حد للزيادات في أسعار الغاز والكهرباء، بالإضافة إلى تعهد رئيسة الوزراء الجديدة ليز تيراس بعكس الزيادة الأخيرة بنسبة 1.25٪ في قيمة التأمين الوطني.
من المتوقع أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة للمرة السابعة على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس في اجتماعه المقرر عقده في 22 سبتمبر.
سوف تثير الاهتمام
كشفت البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاءات الأسترالي الأسبوع الماضي أن صافي التوظيف ارتفع بمقدار 33500 وظيفة في أغسطس، تماشيًا مع التوقعات وتعويض الانخفاض الذي شهده يوليو بمقدار 41 ألف وظيفة.
كما ارتفع معدل البطالة إلى 3.5٪ مقارنة بـ3.4٪، وهو ما يُعزى حصريًا إلى دخول المزيد من الأشخاص إلى القوى العاملة بحثًا عن عمل، وتؤكد البيانات مرونة سوق العمل في مواجهة أسعار الفائدة المرتفعة.
من الآن فصاعدًا، ستراقب الأسواق عن كثب لمعرفة ما إذا كان بنك الاحتياطي الأسترالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى، أو 25 نقطة أساس فقط في اجتماعه القادم في أكتوبر.
حتى الآن، يميل السوق نحو رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل بعد أن فتح محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي فيليب لوي الباب لإبطاء وتيرة الزيادات ويرجع ذلك جزئيًا إلى نمو الأجور الذي يعد أبطأ بنحو النصف من الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة.