يستمر تشديد السياسة النقدية في السيطرة، مع صدور بيانات خاطئة، حيث ألمح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالاستجابة بقوة لارتفاع الأسعار.
تباطأ نشاط التصنيع الأمريكي أقل من المتوقع في يوليو، وانتعش قطاع الخدمات بشكل غير متوقع، وكانت بيانات التوظيف الأمريكية غير متوقعة وأظهرت إضافة 528000 وظيفة والبطالة وصلت إلى أدنى مستوى لها قبل الوباء عند 3.5٪.
من ناحية أخرى، رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة بأعلى معدل في 27 عامًا في إطار جهوده لكبح التضخم المرتفع الذي وصل إلى 13٪، وتواجه بريطانيا نظرة اقتصادية أكثر قتامة مقارنة بالولايات المتحدة أو المنطقة.
بينما حذر بنك الاحتياطي الأسترالي من اتجاه التضخم للارتفاع إلى أعلى مستوياته المسجلة منذ ثلاثة عقود، الأمر الذي يتطلب الاستمرار في رفع أسعار الفائدة.
تفاعل
بداية الأسبوع لم تكن جيدة للدولار الأمريكي الذي هبط أمام نظرائه، ثم شهد بعض الانتعاش بعد تصريحات مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي لإنهاء الأسبوع على ارتفاع حاد عقب صدور بيانات التوظيف التي لم تلبي التوقعات. .
من ناحية أخرى، انخفض الجنيه في ظل تصريحات بنك إنجلترا وتوقعاته بركود طويل الأمد، لكن هذا لم يدم، حيث بدأ في الاعتدال في اليوم التالي، فيما تحرك اليورو في نطاق محدود مقابل الدولار لمعظم أيام الأسبوع.
ساهم إصدار البيانات يوم الجمعة في زيادة قوة الدولار، والذي ارتفع على نطاق واسع بالتزامن مع ارتفاع العوائد.
وأثبت الدولار قوته خلال الأسبوع، فيما أغلق اليورو عند المستوى 1.0181 دولار والجنيه الإسترليني عند مستوى 1.2071 دولار، كما انخفض بأكثر من 1٪ بعد صدور البيانات.
ركود .. أم مصطلحات فنية
بدأ يوم الجمعة صباحًا هادئًا في الصباح حيث استعد المستثمرون لبيانات التوظيف في وقت لاحق من اليوم، وأثبت التقرير أنه مهم ويستحق المشاهدة.
فوجئت الأسواق بالبيانات التي أظهرت أن الاقتصاد الأمريكي أضاف بشكل غير متوقع 528000 وظيفة الشهر الماضي، مما يشير إلى أن نمو الرواتب قد انتعش حتى مع السياسة النقدية المتشددة وتدابير الدعم المالي المنخفضة، مما خفف المخاوف من الركود.
وكشفت البيانات أن معدل البطالة انخفض إلى أدنى مستوى سجله قبل الجائحة، ليبلغ 3.5٪ مقارنة بـ 3.6٪ في الشهر السابق، كما أظهرت تسارعا في وتيرة خلق فرص العمل مقارنة بشهر يونيو، حيث أضاف الاقتصاد 398. ألف وظيفة.
كان الاقتصاديون يتوقعون تباطؤ نمو الوظائف إلى 250 ألف وظيفة خلال الشهر الماضي، وقدم تقرير الوظائف صورة جيدة إلى حد ما للاقتصاد على الرغم من التراجع المتتالي في الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع.
لا يتوقع الاقتصاديون تباطؤ نمو الوظائف هذا العام بوتيرة حادة، حيث نما متوسط الدخل في الساعة 0.5٪ الشهر الماضي بعد ارتفاعه بنسبة 0.4٪ في يونيو، مما رفع معدل نمو الأجور السنوي إلى 5.2٪.
إعادة التسعير
جاء الإصدار المفاجئ بالتزامن مع تأكيدات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأن المزيد من التشديد النقدي ضروري للحد من التضخم.
وهكذا تغيرت الاحتمالات من التوجه نحو رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى التوجه نحو دعم رفعه بمقدار 75 نقطة أساس، وزادت الاحتمال الأخير من 41.5٪ يوم الخميس إلى 70.5٪ بنهاية الأسبوع.
مزيد من التركيز
أشار العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء الماضي إلى أن البنك المركزي الأمريكي ملتزم بمكافحة أسعار الفائدة المرتفعة، مما أدى إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل على خلفية تسعير المستثمرين في استمرار رفع أسعار الفائدة.
أشار المسؤولون من جميع المعتقدات السياسية يوم الثلاثاء إلى أنهم وزملاؤهم ظلوا موحدين تمامًا وعازمون على رفع أسعار الفائدة الأمريكية إلى مستويات من شأنها أن تزيد من تقييد النشاط الاقتصادي لكبح التضخم، الذي وصل إلى أعلى مستوياته منذ الثمانينيات.
قالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، إنها في حيرة من أسعار سوق السندات، والتي تعكس توقعات المستثمرين بأن البنك المركزي سيخفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام المقبل.
على العكس من ذلك، أعربت عن توقعها أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي ثم يبقيها عند تلك المستويات لفترة من الزمن، مضيفة أن البنك المركزي “لم يقترب بعد من كبح جماح التضخم، الذي لا يزال مستمرًا في الارتفاع إلى أعلى المستويات المسجلة منذ 40 عامًا “. سنوات
قال رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في شيكاغو تشارلز إيفانز إنه رأى رفع سعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية في اجتماعه المقبل في سبتمبر باعتباره خطوة إيجابية، لكنه ترك الباب مفتوحًا أمام احتمال ارتفاع بنسبة 0.75 نقطة مئوية، وهو ما قال إنه قد يكون جيدًا. علاوة على ذلك.
اتخذت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، نبرة متشددة مماثلة، قائلة إنها تتوقع وتيرة أبطأ للنمو الاقتصادي هذا العام، وهو أمر ضروري للحد من التضخم، وإنها لا ترى الولايات المتحدة في حالة ركود. بسبب استمرار قوة سوق العمل.
التسعير والسندات
بدأ المستثمرون التسعير في سلسلة من الزيادات الصغيرة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام وسط مؤشرات على أن السياسة النقدية العدوانية للاحتياطي الفيدرالي بدأت في تقييد النمو الاقتصادي الأمريكي.
ومع ذلك، نقلت تعليقات دالي وإيفانز وميستر أسواق العقود الآجلة، مع توقع سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر من 3.27٪ يوم الإثنين إلى 3.56٪ بنهاية الأسبوع.
أثرت البيانات أيضًا على أسواق السندات، حيث قفز عائد السندات لأجل عامين، والذي يتحرك وفقًا لتوقعات أسعار الفائدة، 0.19 نقطة مئوية إلى 3.06٪، وهو أكبر تحرك يومي له منذ منتصف يونيو.
ارتفع العائد على السندات لأجل ثلاث سنوات بمقدار 0.22 نقطة مئوية، وهو أيضًا أكبر تحرك له منذ منتصف يونيو، مخترقًا حاجز 3٪.
أكدت دالي مشاعرها يوم الأربعاء، قائلة إنني أبدأ بفكرة أن 50 (نقطة أساس) سيكون شيئًا معقولًا يجب القيام به في سبتمبر لأنني أعتقد أنني أرى دليلًا في محادثات التواصل الخاصة بي، وفي ملاحظات العالم التي أراها، أن هناك بعض النقاط المضيئة بالنسبة لي.
ومع ذلك، أضافت، إذا رأينا للتو التضخم يتقدم بلا هوادة، ولم يظهر سوق العمل أي علامات على التباطؤ، فسنكون في وضع مختلف حيث قد تكون الزيادة بمقدار 75 نقطة أساس أكثر ملاءمة.
لكنني أتفق مع زيادة سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس عندما ألقي نظرة على البيانات الواردة وقد أدت تعليقاتها المستثمرين إلى تقليص احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الشهر المقبل.
ربما لم يأت الركود
تباطأ النشاط الصناعي الأمريكي بأقل من المتوقع في يوليو / تموز الماضي وسط دلائل على تراجع قيود العرض، حيث انخفض مؤشر نشاط المصانع الصادر عن معهد إدارة التوريد إلى 52.8 من 53 في الشهر السابق، مسجلاً أدنى مستوى له منذ يونيو 2022 بينما بقي في النطاق الذي يشير إلى النمو.
من ناحية أخرى، انتعش قطاع الخدمات الأمريكي بشكل غير متوقع في يوليو على خلفية ارتفاع الطلبات الجديدة.
تحسن مؤشر PMI لقطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريد من 55.3 في يونيو إلى 56.7 في يوليو، بينما توقع الاقتصاديون انخفاضه إلى 53.9، ويدعم هذا الأداء الآراء القائلة بأن الاقتصاد قد لا يكون في حالة ركود على الرغم من تراجع الإنتاج في الأول. نصف العام.
ملاحظات قاتمة
قام بنك إنجلترا يوم الخميس الماضي برفع سعر الفائدة بأكثر من 27 عامًا حيث سعى لكبح التضخم المتزايد ووضعه على المسار الصحيح بعد أن وصل إلى 13٪، حتى في الوقت الذي حذر فيه من اقتراب فترة ركود طويلة.
صوتت لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء 8-1 على رفع سعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية إلى 1.75٪ يوم الخميس، وتواجه هذه الخطوة الآن بريطانيا في مواجهة ركود طويل وتضع أسوأ ضغوط على مستويات المعيشة في أكثر. من 60 سنة. .
يتبع بنك إنجلترا نفس الخطوات المتشددة التي اتبعها البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في مواجهة ارتفاع التضخم، باستثناء أن نظرته القاتمة تشير إلى أن بريطانيا تواجه توقعات اقتصادية قاتمة مقارنة بالولايات المتحدة أو منطقة اليورو.
يتعرض المستهلكون لصدمات أسعار الطاقة أقوى من الولايات المتحدة ولديهم حماية أقل من حكومات منطقة اليورو، في حين أن تداعيات مغادرة الاتحاد الأوروبي أضرت أيضًا بالاقتصاد البريطاني.
يوم الأربعاء، قال المعهد الوطني للبحوث الاقتصادية والاجتماعية، وهو مؤسسة فكرية، إن أكثر من مليون أسرة سيتعين عليها قريبًا الاختيار بين التدفئة وشراء ما يكفي من الطعام. قال أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا إن حالة عدم اليقين التي تحيط بالتوقعات عالية بشكل استثنائي وأن جميع الخيارات مطروحة على الطاولة.
وقال إن إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف 2٪ يظل من أولوياتنا المطلقة، مضيفا أنه لا توجد شروط أو تحفظات على ذلك. وتابع بالقول إنه يشعر بالتعاطف الشديد مع العائلات التي تواجه تكاليف اقتراض عالية، لكنني أخشى أن يكون البديل أسوأ من حيث استمرار التضخم.
يتوقع البنك أن تنزلق البلاد إلى الركود لمدة 15 شهرًا في وقت لاحق من هذا العام، مع تقلص الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.1٪ من الذروة إلى القاع، على غرار الركود الذي شهده الاقتصاد البريطاني في التسعينيات، ولكن أقل بكثير من تداعيات كوفيد. جائحة. 19 والأزمة المالية العالمية في 2008-2009.
وتتوقع شركة Consensus Economics، التي تنشر متوسط توقعات كبار الاقتصاديين، أن يصل معدل النمو في الولايات المتحدة إلى 1.5٪ وفي منطقة اليورو إلى 1.7٪ في عام 2023.
قال بنك إنجلترا إن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين من المرجح أن يبلغ ذروته عند 13.3٪ في أكتوبر، وهو أعلى مستوى له منذ 1980، وأعلى بكثير من التوقعات في مايو – ويرجع ذلك في الغالب إلى ارتفاع أسعار الطاقة بعد الغزو الروسي لأوكرانيا.