قد تستمر إستراتيجية رفع سعر الفائدة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي في جعل تعافي الصناعة صعبًا. لكي تصبح الأصول الرقمية وسيلة تحوط ضد التضخم، تحتاج الصناعة إلى استكشاف طرق لفصل العملات الرقمية عن الأسواق التقليدية. قد يوفر التمويل اللامركزي (DeFi) مخرجًا من خلال الابتعاد عن النماذج المالية القديمة.
كيف تؤثر سياسات الاحتياطي الفيدرالي على العملات الرقمية
في الثمانينيات، قدم بول فولكر، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، سياسة زيادة أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم. رفع فولكر أسعار الفائدة إلى أكثر من 20٪، مما دفع الاقتصاد إلى الركود عن طريق الحد من القوة الشرائية للأفراد. نجحت الاستراتيجية، وانخفض مؤشر أسعار المستهلك (CPI) من 14.85٪ إلى 2.5٪. حتى الآن، يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي استخدام نفس المنهجية لخفض معدلات التضخم المرتفعة.
في عام 2022، وصل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له منذ 40 عامًا، مما دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة باستمرار على مدار العام. وقد أثر هذا سلبًا على سوق العملات المشفرة. أوضح مايك ماكجلون، كبير استراتيجيي السلع في بلومبيرج إنتليجنس، أن “مطرقة” الاحتياطي الفيدرالي “كانت تضرب العملات الرقمية هذا العام”. يعتقد ماكجلون أن سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تؤدي إلى انهيار أسوأ من الأزمة المالية لعام 2008.
تُظهر بيانات السوق نمطًا واضحًا حيث تتزامن ارتفاعات أسعار الفائدة الفيدرالية مع انخفاضات كبيرة في أسعار العملات المشفرة. على سبيل المثال، عملة البيتكوين
انخفضت أسعار BTC في 6 مايو بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 3-4 مايو لزيادة الفائدة بنسبة 0.5٪. وبالمثل، انخفض السعر إلى 17500 بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 14-15 يونيو، حيث رفع أسعار الفائدة بنسبة 0.75٪.
كان ارتفاع الأسعار في يونيو عاملاً مهمًا للعملات المشفرة مثل BTC و Ether. انخفض ETH بنسبة 70 ٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق. كما تظهر الرسوم البيانية للسعر، فإن سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي لها علاقة مباشرة بتقلبات سوق العملات المشفرة. عدم اليقين هذا يمنع صناعة العملات المشفرة من العودة في نهاية المطاف. نظرًا لأن العملات المشفرة فئة أصول محفوفة بالمخاطر، يقلل المستثمرون من تعرضهم للعملات المشفرة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ومخاوف الركود.
طبق بنك الاحتياطي الفيدرالي زيادة أخرى بنسبة 0.75 ٪ في أسعار الفائدة في نوفمبر. قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه كان يحاول خفض “التضخم بنسبة 2 في المائة على المدى الطويل”. سيواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع معدل الأموال الفيدرالية إلى 3-4٪. من المتوقع أن تكون الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف مناسبة من أجل تحقيق موقف للسياسة النقدية يكون مقيدًا بدرجة كافية لإعادة التضخم إلى 2٪ بمرور الوقت.
مع استمرار ارتفاع التضخم، لا يوجد سبب للاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف عن رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب. لسوء الحظ، هذه ليست أخبارًا جيدة للأصول الخطرة مثل العملات المشفرة.
المسار المستقبلي لسياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي في جميع الاحتمالات، سيستمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة وفقًا لتعليقات بيانات السوق. كتب Bank of America، “سيشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي على الاعتماد على البيانات سيحصل على نسختين أخريين من NFP و CPI قبل اجتماع ديسمبر إذا ظلوا ساخنًا، فهناك 75 نقطة أساسية أخرى في البطاقات وإذا لم يكن الأمر كذلك، فإن التباطؤ إلى 50 نقطة أساس ممكن.” . وأضاف الاستراتيجيون، “الاحتياطي الفيدرالي لم ينته حتى تقول البيانات ذلك.”
مرددًا المعنويات، قال Barclays Credit Research (LON ) “يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن يرى التضخم يتراجع … قبل أن ينتقل إلى موقف مسالم بشكل هادف.” لذلك، هناك احتمال كبير أنه حتى لو خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الزيادة، فإنه سيستمر في رفع أسعار الفائدة. اعتمادًا على أرقام التضخم، قد يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراءات تشديد السيولة اعتبارًا من ديسمبر ولكنه لن يوقف استراتيجيات تخفيف التضخم على الفور. وبالتالي، يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لفترة طويلة من التقلبات في سوق العملات المشفرة.
يعتزم مجلس الاحتياطي الفيدرالي إحداث تأثير عكسي للثروة بحيث يعيد المستثمرون تقييم محافظهم الرقمية. إنهم يريدون خلق وضع غير مستقر في السوق عن طريق إبطاء الطلب ولكن أيضًا الحرص على تجنب أي فوضى. على الرغم من انكماش الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لربعين متتاليين، فإن الاحتياطي الفيدرالي حريص على تقييم وتنفيذ السياسات المؤلمة. لذلك، تحتاج صناعة العملات المشفرة إلى إيجاد طرق بديلة لمواجهة التحدي الفيدرالي.
يوضح سيناريو السوق الحالي أن أسعار الأصول الرقمية مرتبطة بأسواق الأسهم. لا يزال المستثمرون يعتبرونها أصلًا محفوفًا بالمخاطر ويشككون في الاستثمار خلال فترات التضخم المرتفع. لذلك، من الضروري لقطاع التشفير أن ينأى بنفسه عن فئات الأصول التقليدية الأخرى المحفوفة بالمخاطر. لحسن الحظ، يشير تقرير البنك المركزي الأمريكي إلى أن تصور المخاطرة تجاه العملات المشفرة يتغير تدريجيًا.
وفقًا لتقرير صادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لم تعد العملات المشفرة من بين العشرة الأوائل التي تم الاستشهاد بها على أنها مخاطر محتملة على الاقتصاد الأمريكي. يكشف هذا عن تغيير مهم في عقلية المستثمر مما يشير إلى أن العملة المشفرة ستصبح في النهاية فئة أصول غير محفوفة بالمخاطر. لكن هذا لن يحدث إذا استمرت العملات الرقمية في اتباع النموذج المالي القديم. للتغلب على التضخم وتعويض سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي، يجب أن تتبنى صناعة العملات الرقمية التمويل اللامركزي من أجل اقتصاد مستقبلي قوي.