يتوقع بنك إنج أن يبلغ متوسط سعره 2000 أونصة في الربع الأخير من هذا العام مع زيادة تعرض المضاربين لأسعار الفائدة، كما يتوقع البنك.
قال وارين باترسون، رئيس إستراتيجية السلع في آي إن جي، إنه بعد الارتفاع المتفجر في الأسابيع الثلاثة الماضية، فإن بعض التراجع في الذهب أمر لا مفر منه. ومع ذلك، هناك متسع كبير لارتفاع الأسعار في النصف الثاني من العام.
وقال باترسون “بينما نتوقع انخفاض الأسعار على المدى القصير، فإننا نراها تتجه نحو الأعلى خلال النصف الثاني من عام 23، ونتوقع أن يبلغ متوسط سعر الذهب الفوري 2000 دولار / أونصة خلال الربع الرابع من عام 23”. “الافتراضات حول هذا الأمر هي أننا لا نشهد مزيدًا من التدهور في القطاع المصرفي وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ في خفض أسعار الفائدة في نهاية هذا العام.”
وقال “تُظهر بيانات هيئة تداول السلع الآجلة أن المضاربين قد عززوا مراكز الشراء الصافية في الذهب Comex في الأسابيع الأخيرة. ارتفع صافي الأموال المدارة بمقدار 67،047 عقدًا منذ أواخر فبراير، ليبلغ 106،955 عقدًا. وكان المضاربون قد رفعوا بالفعل مناصبهم في نهاية العام الماضي. وبداية هذا العام – بناءً على توقع أن الاحتياطي الفيدرالي ليس بعيدًا جدًا عن ذروة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية “.
لكن لا يزال هناك مجال لمزيد من مواقف المضاربة. سيكون المحرك الصحيح هو استمرار المخاوف بشأن القطاع المصرفي ومحور بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وأشار باترسون إلى أن هناك بعض الدلائل على أن المضاربين يزيدون تعرضهم للذهب. “صافي الشراء الحالي أقل قليلاً من المستويات التي شوهدت في يناير من هذا العام، وهو أقل بكثير من المستويات التي شوهدت في بداية الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وهو أقل بكثير من المستويات التي شوهدت خلال ذروة فترة إغلاق كوفيد أقل من صافي الشراء القياسي الذي تم تسجيله في سبتمبر 2022 والذي بلغ حوالي 292،000 لوت “.
تبلغ المواصفات الصافية الحالية للذهب في Comex حوالي 22٪ من الفائدة المفتوحة. وأضاف باترسون أن الذهب شهد في الماضي أطوال مواصفات تصل إلى 50٪ من الفائدة المفتوحة. تبلغ نسبة الشراء / البيع للثيران من الذهب في Comex حاليًا 3.72، وهي أقل بكثير من الرقم القياسي لأكثر من 90 الذي شوهد في ذروة عمليات الإغلاق Covid.
وفي الوقت نفسه، تعمل صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب على عكس الاتجاهات بعد تدفقات كبيرة في العام الماضي. في الأسبوعين الماضيين، بلغ صافي شراء صناديق الاستثمار المتداولة 36 طنًا.
بسبب حالة عدم اليقين الجيوسياسية والمناخ الاقتصادي، سيظل شراء الذهب من البنك المركزي أيضًا دافعًا هذا العام. وقال باترسون “استمرت عمليات الشراء العنيفة حتى عام 2023، حيث أضافت الصين 23 طناً و 15 طناً أخرى، على التوالي، في يناير 2023”.
في حين أن الحالة الأساسية لـ ING ترى احتواء أزمة القطاع المصرفي، وتباطؤ الاقتصاد، وانخفاض التضخم، يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي راضياً عن الزيادات الحالية في أسعار الفائدة.
وقال باترسون “من المرجح أن تكون سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي مفتاح الذهب على المدى المتوسط”. من المرجح أن يقترب بنك الاحتياطي الفيدرالي من الذروة في معدل الأموال الفيدرالية، ويمكن أن نرى محورًا خلال النصف الثاني من هذا العام. تشير الأحداث الأخيرة أيضًا إلى أن التدفقات الائتمانية ستصبح أكثر تقييدًا – وهذا سيؤثر على الاقتصاد ويسمح للتضخم بالانخفاض بشكل أسرع.
لا يستبعد البنك الهولندي رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في مايو، لكنه يرى تخفيضات في أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام. وأضاف باترسون “نرى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض 75 نقطة أساس في الربع الرابع. نتوقع أن تتبع العوائد الحقيقية معدلات السياسة المنخفضة في وقت لاحق من العام، والتي ينبغي أن تثبت أنها داعمة لأسعار الذهب”.