بدأ الألم في قطاع العقارات التجارية للتو، وأطلقت أجراس الإنذار من قبل أكاديمي محترم Stegen van Neuverberg، أستاذ العقارات والتمويل في كلية كولومبيا للأعمال المرموقة. في مقابلة حديثة مع Real Vision، حذر بشدة من “حلقة مفرغة حضرية خطيرة” للعقارات التجارية وآثارها المحتملة بعيدة المدى.
وقال إن جوهر المشكلة هو ارتفاع أسعار الفائدة وانتقال العديد من الشركات إلى العمل عن بعد، مما قلل بشكل كبير من قيمة المساحات المكتبية في المدينة. ومع ذلك، فإن الآثار المترتبة على هذا الاتجاه أكثر تعقيدًا بكثير مما قد تبدو للوهلة الأولى. من المرجح أن يؤدي الانخفاض في قيمة العقارات التجارية إلى انخفاض عائدات ضريبة الأملاك، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى عجز في الميزانية لسلطات المدينة. ويمكن بعد ذلك إجبارهم على زيادة الضرائب أو إجراء تخفيضات في الخدمات العامة الأساسية مثل التعليم والنقل والصرف الصحي. نتائج يمكن أن تصبح المدن أكثر تكلفة وأقل جاذبية للسكان، مما يخلق حلقة مفرغة تقود الناس إليها
أوضح الأستاذ أننا ما زلنا في المراحل الأولى من هذه الحلقة المفرغة وأن قيم الممتلكات يجب أن تستمر في الانخفاض من أجل الاستقرار عند مستويات أكثر استدامة.
من بين الحقائق المقلقة التي قدمها فان نوفيربيرج البيانات التي تشير إلى أن إشغال المكاتب وإيرادات الإيجار وعدد عقود الإيجار الجديدة الموقعة لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الجائحة. كما أن معدلات الشغور وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ ما يقرب من 40 عامًا.
حدث هذا الركود غير المسبوق على غرار الاضطرابات التي حدثت في أوائل الثمانينيات. التوقعات قاتمة حيث يقدر Van Neuverberg أن المكاتب منخفضة الجودة يمكن أن تخسر ما يصل إلى 45 ٪ من حيث القيمة بمرور الوقت، وقد يشهد قطاع المكاتب بأكمله خسائر مذهلة تصل إلى 500 مليار دولار.
تأثير الدومينو الخطير
لكن التهديد لا يقتصر على قطاع العقارات. حيث يمكن أن ينتشر التأثير إلى صناعات أخرى بتأثير الدومينو الخطير. من بين أمور أخرى، قامت صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار العقاري (REITS) وغيرها من الكيانات باستثمارات كبيرة في البناء السكني وخاصة في قطاع المكاتب. وسيؤثر انخفاض هذا الحجم بشكل مباشر على جزء كبير من السكان الأمريكيين.
من وجهة نظره، تظل البنوك الإقليمية أيضًا في خطر كبير. نظرًا لأنهم مصادر مهمة لتمويل الإسكان، فقد يواجهون مشكلات مماثلة لتلك التي واجهها بنك وادي السيليكون (بنك وادي السيليكون) وبنك التوقيع () بالفعل في بداية العام.
يحذر فان نوفيربيرج من خطر العدوى ويشير إلى أن الأزمة المصرفية لم تنته بعد. قد تضطر البنوك الصغيرة على وجه الخصوص إلى تقليص الإقراض للشركات الصغيرة إذا عانت محافظ قروض المستهلكين الخاصة بها من الخسائر، مما يزيد من إعاقة النمو الاقتصادي.
وحذر من أن الحالة الأكثر تشاؤما ستكون “حدثا خطيرا” له عواقب وخيمة. ولكن حتى السيناريو الأكثر احتمالا هو “حريق زاحف، تصادم قطار بطيء الذي سيترك البنوك مع احتياطيات أو خسائر لسنوات قادمة”.
يحذر فان نويربيرج “لن يعزز الاقتصاد، لكنه سيؤدي إلى أزمة ائتمانية متواضعة”.
الأوقات عصيبة، والتأثيرات لا تزال غير متوقعة بشكل كامل. يواجه كل من العقارات التجارية والقطاع المصرفي مستقبلاً غامضًا. الوقت وحده هو الذي سيخبرنا كيف ستتطور هذه الأزمة وما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيكون قادرًا على كسر الدورة الحضرية والتعافي.
يقدم لك الاستثمار ندوة مجانية حول حركة الاقتصاد الأمريكي، وسيكون لنشره أكبر الأثر على الدولار والأسهم وقرار الاحتياطي الفيدرالي.
يشاركنا المحلل غيث أبو هلال أهم تفسيراته وتوقعاته لبيانات التضخم وما وراءها في الأسواق وكيفية التداول بنجاح في ظلها.
المقاعد محدودة .. للانضمام