منذ الانخراط في صراع تنظيمي، دخلت القيمة السوقية لـ BUSD في دوامة هبوط حادة. منذ أن بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 23.04 مليار دولار في نوفمبر 2022، انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بأكثر من 60٪، لتصل إلى 9.17 مليار دولار في وقت كتابة هذا التقرير.
يشير وضع Paxos إلى الصورة الأكبر للبورصات التي تتعرض للهجوم من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يلوح عدم اليقين في الأفق بشأن صناعة العملات المستقرة. على الرغم من حقيقة أن Binance لا تصدر BUSD، إلا أن العملة المستقرة لا تزال مهمة لنظامها الإيكولوجي.
يعتقد آدم كوكران أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تقترح أن Binance هي منصة تداول أوراق مالية غير مسجلة على أساس أن BUSD هي ورقة مالية غير مسجلة. وتكهن كذلك بأن لدى Binance خياران إما تسوية أو الانفتاح على الاكتشاف من قبل وكالة أمريكية. السيناريو الأول من شأنه أن يشكل سابقة لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للتنمر على بورصات العملات المشفرة الأخرى في الدولة.
وقال “إذا استقروا، فسوف يوقفون بالتأكيد صفقة فوييجر وسيؤدي ذلك إلى عقوبات واستبعاد محتمل للصناعة في الولايات المتحدة”.
من ناحية أخرى، قد يكون السيناريو الأخير أكثر ضررًا على Binance. وفي حديثه، صرح المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة CoinLedger David Kemmerer قائلاً “إذا تم تحديد BUSD كضمان من قبل الجهة المنظمة، فستخضع Binance لإشراف وتنظيم إضافي على العملة المستقرة. يجب أن تمتثل بورصة العملات المشفرة لقواعد SEC الصارمة لإصدار BUSD على نظامها الأساسي “.
اختلفت باكسوس بشكل قاطع مع موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات، قائلة إن BUSD ليست ورقة مالية بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. وردد العديد من خبراء الصناعة رأيًا مشابهًا مفاده أن BUSD الذي أصدرته الشركة ليس “عقدًا استثمارًا” وفقًا لاختبار Howey نظرًا لعدم توقع أي نوع من الربح. ولكن من المهم أيضًا إبراز أن قانون الأوراق المالية لعام 1933 يتضمن أكثر من 30 ميزة تحدد الأوراق المالية.
بينما امتثلت Paxos لأمر NYDFS لوقف سك عملات BUSD الجديدة، قال رئيس Binance CZ إن البورصة ستستمر في دعم BUSD. مع كون العملات المستقرة عنصرًا أساسيًا في أعمال Binance، من المتوقع أن تضر الحملات بالنتائج النهائية الإجمالية لـ Binance، كما أضاف Kemmerer.
إذا تمكنت لجنة الأوراق المالية والبورصات من قتل الدولار الأمريكي، فإن الآثار المترتبة على ذلك كثيرة. أولاً، يمكن أن تشجع مثل هذه الخطوة المنظمين على استهداف عملات مستقرة أخرى في المستقبل. وفقًا لمحمد طاهر خيامي، مدير العمليات في iTeller في دبي، قد يكون هناك انكماش كبير في سوق العملات المستقرة حيث يتزايد قلق المستخدمين بشأن استخدام هذه الرموز خوفًا من إمكانية إغلاقها في أي لحظة.
وأضاف “هذا، بدوره، يمكن أن يؤدي إلى انخفاض في السيولة وأحجام التداول عبر سوق العملات المشفرة، الأمر الذي سيكون بمثابة أخبار سيئة لـ Binance وغيرها من البورصات التي تعتمد على العملات المستقرة لتسهيل عمليات التداول.”
هل ستكون الضربة قاتلة لـ Binance قال ريتشارد ميكو، الرئيس التنفيذي ومدير الشؤون القانونية في Banxa، إن إجراء SEC ضد BUSD يمكن أن يكون خطوة غير مباشرة لمعاقبة الشركات المشفرة “الخارجية” مثل Binance بدلاً من مشروع العملة المستقرة نفسه.
“تواصل لجنة الأوراق المالية والبورصات في اتخاذ إجراءات صارمة ضد عدد من العناصر المختلفة في صناعة العملات المشفرة مع قلق الكثيرين من أن المنظم ينظم من خلال الإنفاذ وليس من خلال إطار تنظيمي واضح.”
في حين أن الانتكاسة التي يواجهها BUSD سيكون لها تأثير مضاعف على Binance، لا يزال الكثيرون يعتقدون أنها سترتد من النكسة الأخيرة حيث أن بورصة العملات المشفرة لديها سجل حافل بالتكيف مع التغيرات في السوق. قد لا تكون الضربة القاضية قاتلة.