بقلم باراني كريشنان
هل يوفر سوق العمل في الولايات المتحدة بيئة ودية حقًا للمضاربين على ارتفاع أسعار النفط
سنعرف في الأيام المقبلة، حيث سيتفاعل المتحدثون الفيدراليون مع تقارير جداول الرواتب غير الزراعية لشهر يوليو والتي أظهرت خلق فرص عمل بأكثر من ضعف المستوى الذي توقعه الاقتصاديون.
منذ وقت ليس ببعيد، اعتاد المضاربون على ارتفاع أسعار النفط العمل بفخر في السوق الأمريكية. سبب العلاقة بين أسعار النفط وأرقام الوظائف في الولايات المتحدة هو أن كمية الوقود x اللازمة لعدد x من الأشخاص للتنقل أو التنقل. ببساطة، كلما زاد عدد الوظائف، زاد الطلب على النفط.
على الرغم من أن هذا المبدأ لا يزال صحيحًا، فقد ظهرت ديناميكية جديدة، مما جعل هذه العلاقة أكثر تعقيدًا. تفرض أعداد الوظائف الأكبر الآن مزيدًا من الضغط على الأجور. ينتج عن هذا تضخم أكثر حدة، وبالتالي أسعار فائدة أعلى من الاحتياطي الفيدرالي.
على ما يبدو، لا تزال الأسعار ترتفع من أدنى مستوياتها يوم الجمعة لتستقر عند مستويات إيجابية بعد صدور تقارير جداول الرواتب غير الزراعية لشهر يوليو، مع ظهور انخفاض في شراء النفط بعد انخفاض تراكمي بأكثر من 6٪ في يومين تداول فقط.
لكن أداء النفط ظل سيئًا خلال الأسبوع، حيث أغلق خام برنت، المعيار العالمي للنفط الخام المتداول في لندن، دون مستوى 100 دولار للبرميل وسجل انخفاضًا بنسبة 14٪ تقريبًا. كانت هذه أسوأ خسارة أسبوعية للنفط الخام منذ انتشار COVID-19 في أبريل 2022 مما أدى بالفعل إلى تدمير الطلب على الطاقة.
بصرف النظر عن خام برنت، انخفض غرب تكساس الوسيط الأمريكي، والذي يستخدم كمعيار للخام الأمريكي، بنحو 10٪ على مدار الأسبوع، بعد أن سجل أدنى مستوى في ستة أشهر عند 87.03 دولارًا للبرميل.
صرح سونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين في SKCharting.com، أن الرسوم البيانية تظهر خطر انخفاض خام غرب تكساس الوسيط إلى 82 دولارًا.
وقال ديكسيت “مع بداية الأسبوع المقبل، إذا استمر الضعف دون 88.50 دولارًا، نتوقع إعادة اختبار سريع للقاع عند 87 دولارًا، والذي قد يتبعه عن كثب انخفاض ممتد لمجموعة الدعم التي تتراوح بين 85 و 82 دولارًا”.
يعتقد البعض أن هناك فرصة لكسر خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 80 دولارًا.
وقال جون كيلدوف، الشريك في صندوق التحوط بشأن الطاقة أجين كابيتال “كل هذا يتوقف على درجة الحرارة التي حددها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات سبتمبر في مشاركات المتحدثين الأسبوع المقبل”.
وهذا هو السبب في أن ثيران النفط ليسوا متأكدين بعد الآن مما إذا كان ينبغي عليهم الاحتفال بهذه الأنواع من تقارير الوظائف الملحمية.
وقال الخبير الاقتصادي آدم باتون “الأخبار الجيدة هي بالتأكيد أخبار سيئة هنا”، في إشارة إلى تقارير جداول الرواتب غير الزراعية لشهر يوليو.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أسعار الفائدة أربع مرات منذ مارس، ورفع أسعار الإقراض الرئيسية من الصفر تقريبًا إلى ما يصل إلى 2.5٪. ولم يتبق أمامه سوى ثلاثة اجتماعات أخرى قبل نهاية العام، سيكون أولها في 21 سبتمبر / أيلول.
حتى صدور تقارير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، كان الإجماع بين المتداولين في أسواق المال على رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر المقبل. اعتبارًا من يوم الجمعة، كانت هناك فرصة بنسبة 62٪ لرفع سعر الفائدة في سبتمبر بمقدار 75 نقطة أساس – كما في يونيو ويوليو، والتي كانت بالصدفة الأعلى منذ 28 عامًا.
ارتفعت الأجور بالساعة في الولايات المتحدة – وهو مؤشر لضغط الأجور – شهرًا بعد شهر منذ أبريل 2022، حيث توسعت بنسبة 6.7٪ التراكمية على مدار الـ 16 شهرًا الماضية، أو بمتوسط 0.4٪ شهريًا. في غضون ذلك، ارتفع معدل التضخم، مقاسا بمؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 9.1٪ في عام حتى يونيو، وهو أعلى مستوى له منذ الثمانينيات. وفي الوقت نفسه، فإن هدف التضخم الفيدرالي هو 2٪ سنويًا، أي أقل بحوالي 4-1 / 2 مرة من قراءة مؤشر أسعار المستهلكين.
ومع ذلك، قد يكون هناك تنازل نفتقده هنا. انخفضت أسعار الضخ في الولايات المتحدة – وهي مكون رئيسي للتضخم المحلي – من أعلى مستوياتها في يونيو عند 5 دولارات للغالون إلى أقل من 4 دولارات الآن. قد يخفف هذا من حدة التوتر على مؤشر أسعار المستهلكين عندما يتم إصدار تحديث يوليو لتقرير التضخم يوم الأربعاء.
قد تكون المشكلة الحقيقية للمضاربين على ارتفاع أسعار النفط – كما تقول أجين كابيتالز كيلدوف – هي ما يدور في أذهان مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
وصرح كيلدوف قائلاً “قبل بيانات الوظائف هذه، بدت فرص زيادة 100 نقطة أساس بعيدة جدًا”. ولكن إذا شعر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن هذا هو العقار القوي اللازم لكبح التضخم – مرة أخرى بناءً على ما يكشفه تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو يوم الأربعاء – “لن أقول إنه غريب بعد الآن”، أضاف كيلدوف.
سيكون لدى مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي وقت، لأول مرة منذ أبريل، إلى جانب تقريري الوظائف غير الزراعية للبنك المركزي لاستيعابهما – مع صدور التقرير التالي في 2 سبتمبر – قبل إصدار قرار سعر الفائدة في 21 سبتمبر. ندوة وايومنغ لإجراء مناقشة موسعة حول ما يجب القيام به بشأن التضخم والاقتصاد.
في المرة الأخيرة التي دار فيها نقاش حول رفع سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس قبل بضعة أسابيع، تلاشى ذلك خلال 24 ساعة، حتى أن أكثر مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي تشددًا قالوا إنه سيكون مفرطًا في اقتصاد كان قد سجل للتو ربعين متتاليين من المنطقة السلبية. حقق النمو التعريف الحرفي للركود. في جميع الاحتمالات، قد يظل عدد مؤيدي الزيادة الكاملة ببضع نقاط مئوية بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين التالي.
لكن التضخم الذي لا يتزعزع يمكن أن يحيي محادثات بنك الاحتياطي الفيدرالي حول ما يجب فعله بعد ذلك. يمكن أن يؤدي مثل هذا الحديث أيضًا إلى تعزيز العوائد والدولار الأمريكي بشكل حاد – والذي يبدو أنه أكبر المستفيدين من أي رفع لسعر الفائدة الفيدرالية – بينما يخلق المزيد من الرياح المعاكسة للنفط والسلع الأخرى المقومة بالدولار.
سجل مؤشر الدولار، الذي يضع العملة الأمريكية أمام ستة أزواج رئيسية بقيادة اليورو، يوم الجمعة أعلى مستوى في أسبوع واحد عند 106.81. كما سجلت عوائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى لها في أسبوعين عند 2.87٪.
يواجه المضاربون على ارتفاع النفط مشكلة أخرى من الآن وحتى قرار سعر الفائدة في سبتمبر نهاية موسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة، والذي عادة ما يؤدي إلى فترة من انخفاض الطلب على النفط.
قفزت مخزونات البنزين ثلاث مرات في الأسابيع الأربعة الماضية ويمكن أن تستمر في الارتفاع في الأسابيع المقبلة حيث يقلل الآباء الأمريكيون من عدد الرحلات البرية ويستعدون بدلاً من ذلك للعام الدراسي الجديد والسنة الجامعية من منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر.
النفط تعديلات السوق والنشاط
استقر خام غرب تكساس الوسيط دون المستوى الرئيسي 90 دولارًا للبرميل، وإن كان ذلك إيجابيًا. وكانت آخر صفقة لخام غرب تكساس الوسيط 88.53 دولارًا. وأغلق الجلسة رسميًا عند 89.01 دولارًا، بارتفاع 47 سنتًا، أو 0.5٪. ووصل إلى أدنى مستوى في ستة أشهر عند 87.03 دولارًا في وقت سابق، وهو أدنى مستوى لم يشهده منذ 1 فبراير، عندما انخفض إلى 86.55.
اعتبارًا من يوم الجمعة، لم يكن خام غرب تكساس الوسيط أعلى من 90 دولارًا بعد الغزو الروسي لأوكرانيا الذي شهد سلسلة من العقوبات المفروضة على صادرات الطاقة الروسية، مما أدى إلى ارتفاع سعر برميل الخام الأمريكي إلى 130 دولارًا بحلول 7 مارس.
مع انعكاس ثرواته، أنهى خام غرب تكساس الوسيط الأسبوع الأول من أغسطس منخفضًا بنسبة 10٪، بعد انخفاض شهري بنسبة 7٪ لشهري يونيو ويوليو.
استقر سعر خام برنت دون 95 دولارًا، وهو مستوى لم يشهده منذ الغزو الأوكراني الذي أرسله إلى ما يقرب من 140 دولارًا في 7 مارس.
وكان آخر سعر لبرنت يوم الجمعة 94.66 دولارًا، بعد أن حسم الجلسة رسميًا عند 94.92 دولارًا، بارتفاع 80 سنتًا، أو 0.9٪.
بالنسبة للأسبوع الافتتاحي لشهر أغسطس، فقد النفط الخام 13.7٪ بعد التنازل عن أكثر من 4٪ لشهر يوليو بأكمله وأكثر من 6٪ حتى يونيو. وهذا يجعله أكبر انخفاض أسبوعي لخام برنت منذ الأسبوع المنتهي في 17 أبريل 2022، عندما انخفض بنحو 24٪.
آفاق أسعار النفط خام غرب تكساس الوسيط تقنيًا
صرح Dixit من SKCharting أن التداول فوق 96.60 دولارًا يمكن أن يغير زخم خام غرب تكساس الوسيط على المدى القصير ويضعه نحو 99 دولارًا و 101 دولارًا.
وقال إن القراءة اليومية لمؤشر ستوكاستيك 11/6 لمؤشر الخام الأمريكي بدأت في تقاطع إيجابي دعا إلى انتعاش قصير الأجل نحو المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا عند 92.93 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 95.25 دولارًا.
وقال ديكسيت “المستوى 96.60 دولارًا في حد ذاته سيكون ارتدادًا فيبوناتشي بنسبة 50٪ من أدنى مستوى سابق عند 62 دولارًا إلى أعلى مستوى في مارس عند 130 دولارًا”. “لكن تذكر أنه لتجاوز مستوى 96 دولارًا، يجب أن يرتفع خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 9 دولارات عن أدنى مستوياته يوم الجمعة.”
وقال إن ارتفاع 101 دولار الأسبوع الماضي لغرب تكساس الوسيط فشل في جذب المشترين في أعقاب مخاوف الركود، وقلة الحماس في الطلب، والتراكم المفاجئ في مخزونات الخام الأمريكية. “من المرجح أن تستمر حركة السعر الحالية في التحرك جنوبًا، نحو مجموعة الدعم التي تتراوح قيمتها بين 88 و 85 دولارًا و 82 دولارًا.”
تعديلات السوق والنشاط
أشار أداء الذهب في أعقاب تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو إلى أن المراكز الطويلة لن يتم سحقها بعد.
في حين أن الذهب، الذي عادة ما يواجه الانهيار في أي موقف يدعو إلى رفع حاد لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، سجل خسارة متواضعة أقل من 1٪ على الرغم من الإجماع على رفع سعر الفائدة 75 نقطة أساس في سبتمبر.
من المحتمل أن يكون الذهب قد نجا من تقرير الوظائف لأن عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي – وهما معًا أكبر المستفيدين من أي رفع لسعر الفائدة الفيدرالية – ارتفع بشكل ملحوظ يوم الجمعة. كما ذكرنا أعلاه، فقد وصل إلى أعلى مستوى في أسبوع واحد بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوى في أسبوعين.
قال إد مويا، المحلل في منصة التداول عبر الإنترنت Oanda “الأسبوعان المقبلان سيختبران حقًا ما إذا كان الذهب ملاذًا آمنًا مرة أخرى”. لدى تجار السبائك الآن سؤالان كبيران إلى أي مدى سيأخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هل يمكن أن يرتفع الذهب مع ارتفاع الدولار “
بعد انخفاضه إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 1780.30 دولارًا للأونصة – والذي كان لا يزال أعلى من أدنى مستوى ليوم الخميس – حقق عقد الذهب الآجل القياسي في كوميكس، نيويورك، ديسمبر، صفقة نهائية عند 1.792.40 دولارًا أمريكيًا. وأغلق الجلسة في وقت سابق عند 1780.50 دولارًا، بانخفاض 15.70 دولارًا، أو 0.9٪. على مدار الأسبوع، كان ذهب Comex ثابتًا بشكل أساسي، واستقر في المنطقة الإيجابية للأسبوع الثالث على التوالي.
أجرى السعر الفوري للسبائك، والذي تبعه بعض المتداولين عن كثب، صفقة نهائية بلغت 1،774.95 دولارًا أمريكيًا. كان منخفضًا 16.38 دولارًا أو 0.9 ٪ خلال اليوم.
الذهب تنبؤات الأسعار
صرح Dixit من SKCharting أنه لكي يستمر الذهب في مساره الإيجابي للأسبوع الرابع على التوالي، يجب أن تستقر الأسعار فوق 1.762 دولارًا وقاع التأرجح عند 1،754 دولارًا.
وقال إن القراءة الأسبوعية لمؤشر ستوكاستيك الفوري للذهب 40/29 تدعم استمرار الارتداد الصاعد الذي يستهدف المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا عند 1،828 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 أسبوع عند 1،830 دولارًا.
“على الرغم من أن الارتفاع من المرجح أن يمتد إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم عند 1842 دولارًا والمتوسط المتحرك 100 يوم عند 1845 دولارًا.”
لكن ديكسيت قال إن الاتجاه يمكن أن ينخفض بسهولة أيضًا، إذا بدأ التعب في الاتجاه الصعودي، كما كان الحال مع المكاسب في الأسابيع الثلاثة الماضية.
“على الرغم من أن النظرة العامة للذهب الفوري تفضل صفقات الشراء فوق مستوى الدعم البالغ 1724 دولارًا مع أهداف تتراوح بين 1835 دولارًا و 1845 دولارًا، فإن التصحيح والتوحيد الأول نحو 1.738 دولارًا أمريكيًا – 1724 دولارًا أمرًا محتملاً”.
وأوضح أنه بسبب التقاطع السلبي على مؤشر ستوكاستيك اليومي للذهب للذهب عند 81/85، فقد يبدأ تصحيح طفيف نحو 1،738 دولارًا – 1،724 دولارًا إذا حققت الأسعار اختراقًا مستدامًا دون 1،762 دولارًا – 1،754 دولارًا.
“يمكن أن يؤدي الاختراق المستمر تحت 1762 دولارًا و 1754 دولارًا إلى وضع المكابح في الاتجاه الصعودي وإحداث تصحيح هبوطي طفيف إلى 1738 دولارًا و 1724 دولارًا، وهو ما سيمثل مستويات تصحيح فيبوناتشي 50٪ و 61.8٪، على التوالي، للاندفاع من 1،681 دولارًا 1 إلى 1775 دولارًا. “
إخلاء المسؤولية يبني باراني كريشنان تحليله على بعض الآراء المتناقضة فقط لتحقيق التنوع وعرض الأطروحات المختلفة في الأسواق. دعماً للحياد، يقدم باراني العديد من وجهات النظر والمتغيرات أثناء تحليله للأسواق. حرصًا على الشفافية، نود أن نعلمك أن براني لا يتداول في أي من السلع أو الأوراق المالية التي يحللها ويكتب عنها.