قال مسؤول كبير بالبنك المركزي الأوروبي إن المستثمرين يخاطرون بالتقليل من أهمية استمرار التضخم، والاستجابة اللازمة للسيطرة عليه.
وقالت عضو المجلس التنفيذي إيزابيل شنابل “ما زلنا بعيدين عن إعلان النصر”، مشيرة إلى ضغوط الأسعار الكامنة القوية وزيادة الأجور بشكل أسرع.
وأضاف شنابل “قد يكون رد فعل الاقتصاد أضعف تجاه زيادة أسعار الفائدة مما كان عليه في الأوقات السابقة، وإذا حدث ذلك، فقد نضطر إلى التصرف بشكل أكثر قوة”.
..
خطوة أخرى
وعد البنك المركزي بخطوة أخرى بحوالي نصف نقطة في مارس، وهو موقف متشدد يتوافق مع نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لمواصلة الزيادات المطردة.
عندما سئل عما إذا كان الاقتصاديون والمستثمرون لديهم ما يبرر افتراضهم أن البنك المركزي الأوروبي سيتوقف عن التشديد بمعدل 3.5٪، أشار شنابل إلى أن ذلك قد يكون مفرط التفاؤل.
افتراض خاطئ
وقالت “إنهم يفترضون أن التضخم سينخفض بسرعة كبيرة نحو 2٪ ويبقى هناك، في حين أن الاقتصاد سيكون على ما يرام. قد تكون هذه نتيجة جيدة للغاية، ولكن هناك خطر من أن التضخم سيثبت أنه أكثر ثباتًا مما هو موجود حاليًا” مسعرة من قبل الأسواق المالية “.
في حين تراجعت مقاييس التضخم قصيرة الأجل بشكل كبير عن زيادة الطاقة في العام الماضي، لا تزال الإجراءات طويلة الأجل مرتفعة عند حوالي 2.4٪ – أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.
الرهانات تاجر
عزز التجار رهاناتهم الصعودية بعد تعليقات Schnabel، وسجلوا أعلى معدل إيداع بنسبة 3.75٪ بنهاية أكتوبر للمرة الأولى.
في غضون ذلك، قفز العائد على 10 سنوات بقدر 9 نقاط أساس إلى 2.57٪ – بالقرب من أعلى مستوى منذ 2011.
غير مرضي
اقترح شنابل، المسؤول عن الأسواق في البنك المركزي الأوروبي وأحد أعضاء المجلس التنفيذي الأكثر تشددًا، أنه من غير المرجح أن يحكم صانعو السياسة على توقعات التضخم على أنها مرضية عند إصدار توقعات جديدة في مارس.
وقالت إن زيادة 50 نقطة أساس الشهر المقبل “ضرورية في ظل جميع السيناريوهات المعقولة تقريبًا”، مصرة على أنه “لا يوجد تناقض بين مبدأ الاعتماد على البيانات لدينا وهذه النوايا لأنه من غير المحتمل جدًا أن تؤدي البيانات الواردة إلى التشكيك في هذه النية. “
في حين انخفضت معدلات التضخم الأساسية في المنطقة التي تضم 20 دولة بشكل أسرع من المتوقع إلى جانب تكاليف الطاقة، فإن الإجراءات التي تزيل المكونات المتقلبة لا تزال تتشبث بأعلى مستوياتها القياسية.
..
لم تبدأ بعد
قالت شنابل “لم يبدأ تراجع التضخم على نطاق واسع بعد” .. لذا فإن الأجور مصدر قلق، واستشهدت بتوقعات ارتفاع الأجور بنسبة تصل إلى 5٪ في السنوات المقبلة، وهي نسبة مرتفعة جدًا مقارنة بالبنك المركزي الأوروبي هدف التضخم 2٪.
وأضاف شنابل “انتعش نمو الأجور بشكل ملحوظ”.
كرر لاجارد
كررت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد خطة البنك المركزي الأوروبي للإبقاء على أسعار الفائدة عند مستويات تهدئة الاقتصاد وتحمي من مخاطر توقعات التضخم المرتفعة باستمرار.
وقالت “ليس من السهل الحكم على ما إذا كانت إجراءاتنا مقيدة بالفعل”، مشيرة إلى أن تكلفة الأموال لم تلعب سوى “دور صغير للغاية” حتى الآن في كبح شهية البنوك للإقراض.
وقالت أيضًا إن التحولات من الرهون العقارية المتغيرة إلى الثابتة، وآجال استحقاق السندات الأقصر إلى الأطول، وسوق العمل القوي والاستثمارات لتعزيز التحول الأخضر، تعني أن الاقتصاد قد يكون أقل استجابة لسياسة البنك المركزي الأوروبي.
يستمر التراكم
قال شنابل إن صانعي السياسة يجب أن يظلوا على المسار الصحيح “حتى نرى دليلًا قويًا على أن التضخم – وخاصة التضخم الأساسي – يعود إلى هدفنا البالغ 2٪ في الوقت المناسب وبطريقة دائمة”.
وأضافت إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي “من غير المرجح أن تختفي الضغوط التضخمية من تلقاء نفسها”.
وقالت إن تخفيض حيازات سندات البنك المركزي البالغة 5 تريليون يورو (5.3 تريليون دولار) سيكون جزءًا من جهود البنك المركزي الأوروبي بدءًا من مارس، وسيتم خصم 15 مليار يورو شهريًا في المتوسط من الميزانية العمومية فيما يشار إليه عادة. كتشديد كمي.
تخفيض الميزانية
قال شنابل. “نحن بحاجة لتقليص الميزانية العمومية ونريد أن نفعل ذلك بطريقة مدروسة ويمكن التنبؤ بها دون التسبب في أي اضطرابات.”
وقالت إن العملية ستكون مدفوعة في المقام الأول باعتبارات فنية مثل مقدار السيولة اللازمة لتوجيه معدلات سوق المال بنجاح وأيضًا مراعاة كيف يمكن أن يؤثر تأثير البنك المركزي الأوروبي على أداء السوق.
مع ة الاستراتيجية حتى نهاية العام بشأن السلوك المستقبلي للسياسة النقدية، من السابق لأوانه تحديد المدى الذي ستذهب إليه.
قال شنابل “ما زلنا بعيدين تمامًا عن النقطة التي قد يؤثر فيها حجم ميزانيتنا العمومية على قدرتنا على توجيه أسعار الفائدة قصيرة الأجل”. “هذا يمنحنا بعض الوقت، ولكن من المهم، في مرحلة ما، إعطاء إشارة إلى المكان الذي نعتقد فيه الميزانية العمومية. الجمهور سينتهي عند هذا الحد “.