هناك شيء من الطقوس التي يتم إجراؤها في كل مرة يتحدث فيها رئيس مجلس الإدارة جيروم باول إلى الصحافة يسأل أحد المراسلين باول عن الأوضاع المالية ؛ أجاب باول بأنهم شددوا كثيرا. وهو أمر مثير للسخرية في وول ستريت، بحسب بلومبرج.
بالنسبة لهم، تبدو الفكرة سخيفة. على الرغم من عمليات البيع التي حدثت في الأسابيع القليلة الماضية، فقد انتعشت الأسواق في فترات صعود وهبوط استمرت أربعة أشهر، مما أدى إلى تضخم تقييمات الأسهم وجعل من السهل على الشركات تجميع السيولة في أسواق الأسهم والسندات. المعنى الضمني هو أن الاحتياطي الفيدرالي يسمح للمستثمرين بتقويض جهوده لخنق تدفق الأموال وترويض التضخم.
مؤشرات مهمة
يميل المستثمرون إلى ملاحظة المؤشرات التي يولدها المجتمع المالي حول الأوضاع المالية. هذه المؤشرات ذات جودة عالية تستند إلى قواعد مالية محددة تتميز بتطور كبير. تلعب الفجوة بين أسعار الفائدة على سندات الشركات وسندات الخزانة الأمريكية دورًا مهمًا في كل منهما. الأمر نفسه ينطبق على مؤشر الذعر VIX، وهو مقياس لتقلب سوق الأسهم، في مؤشر بلومبرج.
في هذا السياق، أوضحت لايل برينارد كيف يفكر صانعو السياسة النقدية في هذا الموضوع الشهر الماضي خلال خطابها الأخير كنائبة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. في معرض كشف النقاب عن قضية تشديد الأوضاع المالية، أشارت، من بين أمور أخرى، إلى حقيقة أن معدلات الرهن العقاري قد تضاعفت في العام الماضي بالإضافة إلى حقيقة أن الرهون العقارية قصيرة الأجل تفوق الآن التضخم.
كانت رسالتها الواضحة هي أن يركز الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كثيرًا على المتغير الوحيد الذي يتحكم فيه ليقرر الظروف المالية – أسعار الفائدة الأساسية – وبدرجة أقل على ما يتحكم به المضاربون.
لا يهتم الاحتياطي الفيدرالي بوول ستريت
يبدو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي غير مبال بما يجري في وول ستريت كما يعتقد مجتمع وول ستريت. يقول بوب إليوت، الذي شارك في تأسيس Unlimited Funds في نيويورك بعد أن أمضى 13 عامًا في Bridgewater Associates “لا يولي الاحتياطي الفيدرالي أي اهتمام لسوق الأسهم، سواء كان صعودًا أو هبوطًا”.
وأضاف أن إدراك هذا الأمر له أهمية كبيرة لدى المتداولين، حيث سيتخلص البعض من الأسهم مبكرًا مع بداية الارتفاع نتيجة مخاوف غير واقعية من أن هذه الارتفاعات تقلق مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومستوى سوق الأسهم “ما لم يكن في أقصى الحدود، فلن يكون ذا صلة خاصة بسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.”
يعد Warren Buffett أحد أهم رجال الأعمال في وول ستريت، إذا كنت ترغب في الاستثمار مثله وتعرف كل تفاصيل محفظته والعديد من رجال الأعمال حول العالم، يمكنك القيام بذلك من خلال خدمة InvestingPro.
الرابط sa.investing.com/pro.
مصلحة الاحتياطي الفيدرالي والسوق
في مرحلة ما، أولى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الاهتمام للأسواق. هذا يرجع إلى وجود وليام دادلي في الاحتياطي الفيدرالي.
كان دودلي خبيرًا اقتصاديًا لفترة طويلة في بنك جولدمان ساكس، وكان أحد مؤلفي مؤشر الشروط المالية للبنك. عندما تولى رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في عام 2009، استند إلى نهج واجهة السوق هذا داخل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
ستستمر الفروع الإقليمية للاحتياطي الفيدرالي – كانساس سيتي وشيكاغو وسانت لويس – في إنشاء مقاييس مماثلة خاصة بها، والتي تأخذ في الاعتبار التحركات في أسواق الأسهم والسندات، وعدد قليل من نقاط البيانات الغامضة بما في ذلك التقلبات في تحركات أسعار السلع، و عدد العقود المفتوحة في أسواق الأسهم. الأسهم والتباين في عوائد أسهم البنوك.
كانت هذه الأنواع من المؤشرات إلى جانب بيانات السوق مفيدة، خاصة في تحليل الظروف المالية في ذلك الوقت. لقد جاء في أعقاب الأزمة المالية العالمية وكان سعر الفائدة الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي عالقًا بالقرب من الصفر لسنوات.
مع عدم وجود تحركات كبيرة في أسعار الفائدة ذات تأثير أوسع على الاقتصاد، كانت التطورات المالية الأكثر صرامة التي رصدتها المؤشرات – مثل القفزة المفاجئة في فجوة العائد بين السندات غير الاستثمارية وسندات الخزانة الأمريكية – ذات أهمية كبيرة. تم تصميم الإجراءات أيضًا بكفاءة عالية للكشف المبكر عن أي مشكلة جديدة في النظام المالي.
الفائدة والاجتماع القادم
لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة مهتمين نسبيًا بالأسواق. كانت محاضر الاجتماع الشهري الحالي مفيدة للغاية، حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي لمدة ثماني مرات متتالية، مما يشير إلى أن بعض أعضاء مجلس إدارة البنك كانوا يراقبون ارتفاع السوق الأخير.
في حين أن الظروف المالية لا تزال “أكثر صرامة” مما كانت عليه قبل عام، كما ذكر هؤلاء الأعضاء، فمن المهم “مطابقة درجة تشديد السياسة النقدية التي حددتها لجنة السوق المفتوحة”، ولكن بشكل عام، يبدو أن المؤشرات قد تراجعت إلى المركز الثاني أو المركز الثاني. المركز الثالث في الأولوية.
لم تذكر برينارد، التي تركت مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتصبح المستشار الاقتصادي للرئيس الأمريكي جو بايدن، هذه المؤشرات خلال خطابها الشهر الماضي. غالبًا ما تناولها باول بشكل عام عند طرح موضوع الظروف المالية. ومع ذلك، فبالنظر إلى التفاصيل الجوهرية، كان يميل، من ناحية أخرى، إلى التركيز في الغالب على مستويات أسعار الفائدة الأساسية في مواجهة التضخم.
يقول ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في Interactive Brokers “إذا كنت تشاهد كل هذه الإجراءات، فأنت تقول” ما الذي يحدث مع باول ” هذا مستحيل. الماضي”.
تصريحات أعضاء الاتحاد
قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون يوم الاثنين إنه “ليس لديه شك في أن التضخم سيعود بسرعة إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.”
قال جيفرسون “سوق العمل قوي للغاية الآن مع ارتفاع الطلب”. من المهم العودة إلى هدف التضخم البالغ 2٪ للسماح بتحقيق مكاسب اقتصادية مستدامة.
وتابع الاحتياطي الفيدرالي لديه رغبة قوية في القيام بما يلزم لخفض التضخم. وقال “لن يكون من السهل إعادة التضخم إلى 2٪ وقد يستغرق الأمر بعض الوقت”.
وقالت سوزان كولينز، رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، يوم الجمعة “لا يزال التضخم مرتفعاً للغاية، والبيانات الأخيرة – بما في ذلك العديد من مؤشرات سوق العمل القوية، فضلاً عن مبيعات التجزئة الأسرع من المتوقع وتضخم أسعار المنتجين – تعزز وجهة نظري”. لدينا المزيد من العمل لخفض التضخم إلى هدف 2٪ “.
تتوقع الأسواق أن يبلغ سعر الفائدة المستهدف من بنك الاحتياطي الفيدرالي ذروته عند 5.403٪ في سبتمبر.