يستعد صانعو السياسة النقدية لاستئناف المشي هذا الشهر، بينما يظلون منفتحين على ارتفاع آخر في وقت لاحق من العام.
لا يميل المسؤولون إلى الاعتراف بنهاية معركتهم لكبح جماح التضخم، الأمر الذي فاجأهم مرارًا وتكرارًا بارتفاعه المستمر. تساهم نبرة الحذر هذه في الرغبة اليائسة في تجنب تكرار خطأ السبعينيات، عندما تخلى بنك الاحتياطي الفيدرالي عن جهوده لاحتواء التضخم قبل الأوان، فقط لرؤية زيادات الأسعار تتسارع إلى مستويات مضاعفة في وقت لاحق، وفقًا لبلومبرج.
وقالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو لشبكة سي إن بي سي في 13 يوليو “من السابق لأوانه حقًا أن نقول إننا أعلنا فوزًا على التضخم”.
زاد المستثمرون من رهاناتهم على أن الزيادة المتوقعة بمقدار ربع نقطة مئوية على نطاق واسع في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 25 إلى 26 يوليو / تموز ستكون آخر زيادة للبنك المركزي في دورة رفع سعر الفائدة هذه. ارتفعت أسعار الأسهم والسندات بناءً على تلك التوقعات الأسبوع الماضي، مع انخفاض عائد السنتين – مقياس السوق لنوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي – إلى 4.76٪ من 4.95٪ في 7 يوليو.
الكل ينتظر قرار الاحتياطي الفيدرالي الذي يعد أهم حدث يحرك الأسواق العالمية ويكتب مستقبل التداول واتجاهات الذهب والدولار. لذلك تقدم لك السعودية للاستثمار ندوة مجانية عبر الإنترنت وحوارًا مفتوحًا مع المحلل غيث أبو هلال، لمعرفة أهم نقاط قرار الاحتياطي الفيدرالي وتداعياته، وأفضل أشكال التداول الحذر مع هذا القرار.
كل ما عليك القيام به هو التسجيل..
انخفاض كبير في التضخم .. هبوط ناعم
ذكرت وزارة العمل في 12 يوليو أن أسعار المستهلك ارتفعت بنسبة 3٪ في يونيو عن العام السابق، مقارنة بـ 4٪ في مايو. كانت هذه هي أصغر زيادة في أكثر من 24 شهرًا وأقل بكثير من زيادة 9.1٪ التي شوهدت قبل عام واحد فقط.
وقد أدى هذا بدوره إلى تغذية الآمال بأن البنك المركزي يمكن أن يحقق “هبوطًا ناعمًا” للاقتصاد – مما يؤدي إلى خفض التضخم دون دفع الولايات المتحدة إلى الركود.
تفاؤل حذر
مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، من جانبهم، حذرون بشأن قراءة الكثير في بيانات أي شهر واحد، ولكن ذلك مطمئن. هذا هو الحال بشكل خاص نظرًا لأنهم قد تم خداعهم من قبل من خلال التراخي في ضغوط الأسعار فقط لرؤية ذلك يحدث لاحقًا.
قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر لبورصة جامعة نيويورك في 13 يوليو “هذه أخبار مرحب بها، لكن نقطة بيانات واحدة لا تشكل اتجاهًا”. أحتاج إلى رؤية هذا التحسن مستدامًا قبل أن أكون واثقًا من أن التضخم قد تباطأ.
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في يونيو بعد رفعها لعشر اجتماعات متتالية إلى نطاق من 5٪ إلى 5.25٪. توقع معظم صانعي السياسة في ذلك الوقت زيادة المعدلات مرتين بزيادات ربع نقطة بحلول نهاية العام، بناءً على التوقعات الصادرة بعد اجتماع يونيو.
مع دخول اجتماع هذا الشهر، أعاد عدد من المسؤولين التأكيد على هذا الرأي مع التأكيد على أن النتيجة النهائية ستعتمد على كيفية تطور الاقتصاد.
وقال والر “لا أرى أي سبب لعدم حدوث أول هذه الزيادات في اجتماعنا في وقت لاحق من هذا الشهر”. “من هناك، سأحتاج إلى معرفة كيفية الدخول إلى البيانات.”
أكد صانعو السياسة أنهم أكثر ارتياحًا للمضي قدمًا في رفع أسعار الفائدة الآن بعد أن الأزمة الائتمانية المخيفة لم تتحقق بعد. على الرغم من ذلك، حذر الكثير – بمن فيهم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول – من أنه من السابق لأوانه قول كل شيء صراحة في أعقاب الاضطرابات المصرفية في وقت سابق من هذا العام.
قال محللا بلومبرج إيكونوميكس آنا وونج وستيوارت بول
سوق العمل .. هذا ما يفاجئ الاحتياطي الفيدرالي
لم يكن التضخم المستمر وحده هو الذي فاجأ صانعي السياسة. كانت أيضًا مرونة الاقتصاد، وخاصة سوق العمل، في مواجهة تشديد الائتمان الأكثر عدوانية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عقود.
قال باول مرارًا وتكرارًا أنه من المحتمل أن تكون هناك حاجة لبعض التيسير في سوق العمل لإعادة التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
تباطأ نمو الرواتب إلى 209000 في الشهر الماضي – وهو أصغر تقدم منذ نهاية عام 2022، ولكن لا يزال أكثر من ضعف وتيرة ما يقرب من 100000 التي اقترحها باول وستكون مناسبة تمامًا للاقتصاد على المدى الطويل.
تباطأ نمو الأجور أيضًا، لكنه أيضًا لا يزال أعلى من المستويات التي يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنها تتماشى مع هدف التضخم البالغ 2٪. ارتفع متوسط الأجر في الساعة 4.4٪ في يونيو عن العام السابق، انخفاضًا من أعلى مستوى بلغ 8.1٪ في أبريل 2022، بعد وقت قصير من بدء الوباء، ولكن أعلى من متوسط 3.3٪ في عام 2022.
دفع هذا باول وصناع السياسة الآخرين للحكم على أن هناك خطرًا أكبر من عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي بما يكفي لكبح جماح التضخم أكثر من القيام بالكثير من الجهد والتسبب في ركود عميق – على الرغم من أنهم قالوا أيضًا إن هذه المخاطر أصبحت أكثر توازنًا الآن بعد التكرار.
قالت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، في خطاب يوم 10 يوليو “نحن أقرب إلى نهاية مرحلة التشديد لدينا من البداية”، “ومع ذلك، أظهر الاقتصاد قوة أساسية أكثر مما كان متوقعًا في وقت سابق من هذا العام، وظل التضخم مرتفعا “. بعناد”.
نتيجة لذلك، قال ميستر، سوف يحتاج سعر الفائدة إلى الارتفاع إلى حد ما أكثر من مستواه الحالي.