شهدت الأسواق الأوروبية تقلبًا يوم الخميس – إيبكس 35، متزامنًا مع سلوك المستثمرين من القارة العجوز الأكثر تحفظًا من الأسواق الأمريكية في وقت صدور البيانات.
على الرغم من أن البيانات كانت أقل من المتوقع وتؤكد تباطؤًا في معدل الارتفاع في الدولة الواقعة في أمريكا الشمالية، يوصي الخبراء بالحذر بشأن التوقعات قبل الاجتماع في سبتمبر، حيث قد تكون البيانات خادعة ولا تعكس التوقعات.
كما أوضحوا في Bankinter (BME BKT) بعد إصدار بيانات التضخم الأمريكية، أعيد فتح الجدل حول الموقف الذي سيتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سياسته النقدية. قد يؤدي انخفاض التضخم، جنبًا إلى جنب مع بعض المؤشرات الرئيسية التي تحذر من تباطؤ النمو، إلى رسالة أقل تشددًا من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المقبل في سبتمبر.
قراءة مزدوجة
بالنسبة إلى Link Securities، تتضمن بيانات التضخم قراءتين
يوضح التحليل الإيجابي لنا بداية اعتدال في تضخم الأسعار، وهو ما نعتقد أن السوق لم يكن يتوقعه، وقد يعني ذلك أنه كان سيبلغ ذروته في يونيو، وهو ما سيكون أخبارًا جيدة للشركات والمستهلكين وإغاثة الحكومات.
علاوة على ذلك، نعتقد أنه قد يثير بعض الشكوك في مجالس إدارة البنوك المركزية، لأنه إذا تم تأكيد هذا الاتجاه الهبوطي في الأسعار، فلن تكون هناك حاجة “ملحة” لاتخاذ إجراءات صارمة لمكافحة التضخم، وهو ما كان من المفترض أن يكون زيادة في وأضاف هؤلاء المحللون “إن سعر الفائدة الآمن 75 نقطة أساس في سبتمبر قد يكون أقل وقد تتباطأ وتيرة رفع أسعار الفائدة في المستقبل”.
“بالمعنى السلبي، يُظهر لنا التحليل بعض بيانات التضخم، في كل من مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي التي تكون قريبة جدًا من الحدود القصوى السنوية، وبعيدًا جدًا عن الأهداف القريبة من 2٪ التي حددها كل من البنك المركزي الأوروبي والبنك الفيدرالي احتياطي. وهذا من شأنه أن يبرر الحاجة إلى اتخاذ تدابير من قبل المنظمين النقديين “.
كما أشار العديد من الاقتصاديين إلى أنه رغم أنه رقم موجب، إلا أنه لا يشكل اتجاهًا، لذا يفضلون توخي الحذر قبل الإشارة إلى أن التضخم تحت السيطرة، كما أشاروا في Link Securities.
الاحتياطي الفيدرالي نحتاج إلى المزيد من البيانات
هذا صحيح. وفقًا لهؤلاء الخبراء، كان أول أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذين يدلون ببيانات بعد البيانات هم جيمس بولارد (سانت لويس، مع تصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة) وتشارلز إل إيفانز (شيكاغو، بدون تصويت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة) الذي حذر لذلك، على الرغم من أن البيانات علامة إيجابية على اعتدال الأسعار، فهم يرون أنه من السابق لأوانه الإشارة إلى أن التضخم قد بلغ ذروته، وما زالوا يتوقعون ارتفاعًا في أسعار الفائدة في 2022 و 2023.
اتفق المحللون في RENTA 4 (BME RTA4) معهم على أن “أعضاء الاحتياطي الفيدرالي استجابوا لإصدار البيانات بحجة أنهم سيحتاجون إلى مزيد من البيانات لتأكيد تخفيف التضخم من أجل تعديل الهدف الحالي” مخطط النقطة “.
من جانبهم، في Banca Marsh، أكدوا أنه “لا يبدو أن قطعة واحدة من البيانات ستساعد الاحتياطي الفيدرالي على تغيير موقفه في مكافحة التضخم بحزم، وقد تم الإعلان عن ذلك من قبل أعضاء المؤسسة مثل Neil Kashkari، رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، أو تشارلز شيكاغو إيفانز، الذي يقر بأن الأسعار لا تزال عند مستويات عالية غير مقبولة.
وبالتالي، واستنادًا إلى هذه الخطابات ونفس مسار التضييق النقدي الأخير، نعتقد أن أسعار الفائدة سترتفع مرة أخرى بقوة في سبتمبر لتصل إلى 75 نقطة أساس، على الرغم من عدم استبعاد نغمة أكثر ليونة في الخطاب.
مع ذلك، ستظهر أدلة جديدة في اجتماع محافظي البنوك المركزية في جاكسون هول، في نفس الشهر في أغسطس، للحصول على فكرة أوضح عن متى سيتخلى بنك الاحتياطي الفيدرالي عن وجهة نظر أكثر عدوانية، كما يستنتج هؤلاء المحللون.