لا يعد التباطؤ المتعمد للاقتصاد الأمريكي مهمة لضعاف القلوب، ولكن الاختبار التالي قد يجعل حتى هذه المهمة الصعبة تبدو بسيطة.
بعد رفع أسعار الفائدة العام الماضي بوتيرة لم نشهدها منذ آخر مرة ارتفع فيها التضخم قبل 40 عامًا، يجب على مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يقرروا قريبًا متى حان الوقت للتوقف عن جعل اقتراض الأموال أكثر تكلفة.
قد يكون التوقف المؤقت في رفع أسعار الفائدة قاب قوسين أو أدنى، وقد يرتفع الجدل حول موعد التوقف عن رفع أسعار الفائدة قريبًا.
ورفع المسؤولون في مايو أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى نطاق مستهدف جديد يتراوح بين 5 و 25.25 نقطة مئوية، وهو أعلى معدل في نحو 16 عاما.
لكن أسعار الفائدة يمكن أن يكون لها تداعيات خطيرة على القوة الشرائية للأمريكيين، وسوق العمل، والاقتصاد الأمريكي – والآن، البنوك داخل وخارج الولايات المتحدة.
ستكون البيانات الواردة حول التضخم والعمالة مهمة لتحركات الاحتياطي الفيدرالي التالية. تظهر بيانات وزارة العمل أن تسريح العمال ارتفع في فبراير، بينما ترك عدد أقل من الأمريكيين وظائفهم – في إشارة إلى تقلب الثقة في سوق العمل. كما استمر التباطؤ في التوظيف في مارس، لكن أرباب العمل ما زالوا يضيفون وظائف بوتيرة قوية، أسرع بنحو 1.4 مرة من وتيرة ما قبل الوباء من عام 2022.
متى سيتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة
توقع الاقتصاديون منذ فترة طويلة أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في وقت ما في عام 2023، ولكن “عندما” تصل أسعار الفائدة إلى الذروة – وهو المستوى المعروف باسم سعر الفائدة “النهائي” – يكون في الواقع أكثر أهمية من “متى”.
يرى سبعة فقط من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع أسعار الفائدة أعلى مما هي عليه الآن، وفقًا للتوقعات الفردية للمسؤولين في مارس الماضي. ثلاثة مسؤولين يتوقعون زيادة واحدة أخرى، بينما يتوقع ثلاثة مسؤولين زيادتين إضافيتين في أسعار الفائدة. يرى أحد صانعي السياسة ثلاث زيادات أخرى في الأسعار. لن يقوم صانعو السياسة بتحديث هذه التقديرات حتى اجتماعهم التالي لتحديد سعر الفائدة في يونيو، مما يعني أن تصريحات باول في المؤتمر الصحفي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هي أفضل مؤشر على مكان المسؤولين الآن.
يراقب المسؤولون البيانات الاقتصادية الواردة، لكنهم يراقبون أيضًا كيف ستؤثر إخفاقات بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر وفيرست ريبابليك على الاقتصاد. قد تمنع هذه الانهيارات الكبرى – من بين أكبر الانهيارات في تاريخ الولايات المتحدة – البنك المركزي الأمريكي من تباطؤ الاقتصاد لفترة أطول.
مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي معقدة
تكمن صعوبة التنبؤ في أن الاقتصاد الأمريكي والتضخم لم يتطوروا كما توقع المسؤولون.
كرر باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون على استعداد لتعديل توقعاته اعتمادًا على كيفية تطور الاقتصاد الأمريكي. بعبارة أخرى، قد تبرز أزمة مصرفية أعمق تؤثر على الإقراض الحاجة إلى التوقف عن رفع أسعار الفائدة – على الأقل في الوقت الحالي. إذا هدأ الاضطراب وظل التضخم حارًا، فقد تكون هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.
قد تؤكد الأزمة المصرفية الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الوقت قد حان لمراقبة ومعرفة مدى تأثير أسعار الفائدة المرتفعة على الاقتصاد.
قد تستغرق السياسة النقدية عامًا، إن لم يكن أكثر، للتأثير بشكل كامل على الاقتصاد الأمريكي. على سبيل المثال، غالبًا ما يقوم المقرضون بتعديل قروضهم ذات الأسعار المتغيرة في غضون شهر إلى شهرين من رفع سعر الفائدة الفيدرالية.