أثار ظهور أرقام تضخم أعلى من المتوقع بعد تحولين متتاليين في الزيادات نقاشًا مثيرًا للاهتمام حول ما يجب أن يفعله بعد ذلك العودة إلى زيادة أكبر في أسعار الفائدة (50 نقطة أساس) أو الحفاظ على سعر الفائدة، قال الخبير الاقتصادي محمد العريان. وتيرة أبطأ (25 نقطة أساس) مع الاحتفاظ بمعدلات أعلى لفترة أطول.
وشدد العريان على ضرورة عودة مجلس الاحتياطي الاتحادي إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أقوى للسيطرة على التضخم. كما قال Bank of America (NYSE) أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة حتى تصل إلى “نقطة الألم”. لا توجد مؤشرات جدية على أن الاقتصاد تحت السيطرة.
في غضون ذلك، أضاف المتداولون مؤخرًا ما يقرب من 3 مليارات “بيع” عقود آجلة جديدة على مؤشر S&P 500، وسحبوا ما قيمته 5.1 مليار دولار من الصناديق المتداولة في البورصة. بالإضافة إلى ذلك، تضاعفت الرهانات ثلاث مرات على تراجع Euro Stoxx 50. تشير هذه إلى تراجع قادم في البورصات الأمريكية والأوروبية في الفترة المقبلة، مما يعزز الاتجاهات التي سيشدد الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في الفترة المقبلة. .
زيادة 50 نقطة أم 25
وقال العريان “الحجة الداعية إلى عودة الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة بمقدار 50 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا الشهر تستند إلى العدد الأخير من أرقام الاقتصاد الكلي التي تشير إلى أن التضخم أصبح أكثر استقرارًا، وليس فقط في قطاع الخدمات”.
وأكد “من انعكاس الأسبوع الماضي في الحركة الهبوطية في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، إلى الارتفاع الملحوظ يوم الثلاثاء، هناك الآن اعتراف واسع النطاق بأن الاحتياطي الفيدرالي كان مفرطًا في التفاؤل في اجتماعه الأخير للسياسة حيث أشار إلى أن إزالة التضخم أصبح الرواية الاقتصادية السائدة.
أشار ما لا يقل عن ثلاثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي علنًا إلى انفتاحهم على زيادة قدرها 50 نقطة أساس بعد أن اختاروا جميعًا التراجع إلى 25 نقطة أساس في الأول من فبراير. ولم يفكر الآخرون في الأمر بعد، وربما يكونون على الحياد بسبب الحجة المضادة القائلة بأن الوقت مبكر جدًا. لتقييم التأثير الكامل لما كان.
يجادل المؤيدون بأن زيادة بمقدار 25 نقطة ستكون كافية لمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوقت لتقييم تأثير إجراءات سياسته، وقد يقلل أيضًا من مخاطر زعزعة استقرار الأسواق المالية بطريقة قد تؤثر سلبًا على الاقتصاد. لكنها تخاطر بمنح التضخم مزيدًا من الوقت للاندماج بشكل أعمق في النظام الاقتصادي ؛ وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة إلى اقتصاد ضعيف وضعيف، بحسب العريان.
ومن المثير للاهتمام أن معدل الذروة النهائي يرتفع في ظل كلا بديلي السياسة. لكن الوقت عند معدل الذروة هذا يجب أن يكون أطول للرحلة الأبطأ.
ضربة لهيب الاتحاد
قال العريان، “عند الدخول إلى الاجتماع الأخير لسياسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، شعرت بقوة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب ألا ينخفض من 50 إلى 25 نقطة أساس. الآن وقد حدث ذلك، من الصعب جدًا التوصل إلى خيار سياسي جيد للاجتماع الذي ينتهي في 22 مارس “. “.
وتابع استئناف الزيادات بمقدار 50 نقطة أساس وإلغاء العديد من توجيهات السياسة المستقبلية السابقة سيكون ضربة كبيرة أخرى للوضع المتضرر للاتحاد. لكن عدم الاستجابة لمجموعة من مفاجآت بيانات التضخم غير المواتية يضر أيضًا بمصداقيتها.
توضح هذه المعضلات المتعددة تحديًا سياسيًا أكبر بكثير وطويل الأجل ومتابَعًا، نتيجة لخطأ السياسة متعدد المراحل الذي وصف فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة التضخم بأنه مؤقت لفترة طويلة.
تحذير بنك أمريكا
قال بنك أوف أمريكا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة إلى “نقطة الألم”. لا توجد مؤشرات جدية على أن الاقتصاد تحت السيطرة.
وشدد على رفع ما لا يقل عن 25 نقطة أساس للاجتماعات الثلاثة المقبلة (مارس، مايو، يونيو). تقوم الأسواق بتسعير نفسها عند 5.4٪ بحلول سبتمبر، لكن الواقع سوف يتجاوز ذلك.
وتابع البنك “سيستمر رفع أسعار الفائدة حتى يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نقطة الألم التي ستؤذي المستهلكين. قد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الوصول إلى ما يقرب من 6٪ لإعادة التضخم إلى المسار المستهدف المنشود عند 2٪ “.