يبدو أن عودة التضخم المرتفع في العديد من الاقتصادات المتقدمة قد فاجأت البنوك المركزية وسرعان ما أصبحت مصدر القلق الاقتصادي الرئيسي للناس. في حين أن التشديد النقدي ضروري، فإن دور العوامل الهيكلية يتطلب أيضًا الاهتمام. على وجه التحديد، إلى جانب اضطرابات سلسلة التوريد المرتبطة بالوباء، وصدمات الطاقة، وأسعار المواد الغذائية التي تضخمتها حرب أوكرانيا، يجب على صانعي السياسة أيضًا الاعتراف بشكل أكثر صراحة بالعواقب التضخمية لانهيار العولمة.
في العقدين اللذين سبقا الأزمة المالية العالمية لعام 2008، بدت العولمة لا يمكن وقفها. زاد حجم التجارة العالمية بأكثر من ضعف سرعة الناتج المحلي الإجمالي العالمي، حيث ساهم تحرير التجارة والاستثمار في آسيا النامية وأمريكا اللاتينية وأوروبا الوسطى والشرقية في ازدهار تدفقات الإنتاج عبر الحدود إلى السلع النهائية والمتوسطة.
ساعدت العولمة المفرطة في هذه الفترة، ولا سيما اندماج الصين في محافظ التجارة والاستثمار العالمية، في تقليل الضغوط التضخمية في الاقتصادات المتقدمة. على سبيل المثال، عندما كان التضخم السنوي الإجمالي في الولايات المتحدة يحوم حول 2٪، كان تضخم السلع في كثير من الأحيان حول -1٪. بينما ارتفعت أسعار واردات الولايات المتحدة من السلع المصنعة من البلدان الصناعية بنسبة 33٪ بين عامي 1990 و 2008، ارتفعت أسعار السلع من البلدان النامية بنسبة 3.4٪ فقط. علاوة على ذلك، كانت أقل الزيادات في الأسعار للمنتجات المستوردة إلى حد كبير من الصين.
نتج ضغط خفض التضخم من الصين عن الإصلاحات الاقتصادية الجارية في البلاد واستثمارات الشركات الدولية. خفضت الصين متوسط تعريفاتها الجمركية من أكثر من 40٪ في أوائل التسعينيات إلى 15٪ عندما انضمت إلى منظمة التجارة العالمية في عام 2001، وإلى حوالي 8٪ في السنوات اللاحقة. حفز التحرير الاقتصادي والوصول إلى الأسواق العالمية رواد الأعمال الصينيين المحليين على إنشاء أعمال تجارية استجابة للفرص المتزايدة.
وفي الوقت نفسه، أدى تشجيع الصين للاستثمار الأجنبي المباشر، إلى جانب انخفاض تكاليف العمالة والبنية التحتية الجيدة نسبيًا، إلى جذب الشركات الدولية، مما ساعد على تحويل البلاد إلى واحدة من أكبر المتلقين للاستثمار الأجنبي المباشر و “مصنع العالم”. شكلت الشركات الأجنبية ما بين ثلث ونصف إجمالي صادرات الصين خلال معظم العقود الثلاثة الماضية.
من خلال تمكين الواردات منخفضة التكلفة لتحل محل المنتجات المحلية الأكثر تكلفة، كان للعولمة تأثير مباشر مضاد للتضخم على الاقتصادات المتقدمة. كما ساعد في جعل السلع المنتجة محليًا أكثر قدرة على المنافسة وأضعف قدرة العمال على المساومة.
لكن من خلال إطلاق سلسلة من الحروب التجارية – لا سيما من خلال زيادة الرسوم الجمركية على الواردات من الصين خلال عامي 2022 و 2022 – وجه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ضربة قوية للعولمة. أدت تصرفات ترامب بشكل مباشر وغير مباشر إلى ارتفاع الأسعار في الولايات المتحدة. التأثير الفوري هو أن الأسر الأمريكية يجب أن تدفع الآن أكثر بكثير مقابل السلع المصنوعة في الصين. تشمل العواقب غير المباشرة ارتفاع أسعار الواردات الأمريكية من البلدان الأخرى والسلع والخدمات الأخرى.
علاوة على ذلك، فإن إدارة الرئيس الأمريكي جو بايدن، التي تخشى الاتهامات بالتساهل مع الصين، لم تلغ حتى الآن تعريفات ترامب الجمركية. في الواقع، ازدادت ضغوط إزالة العولمة في الولايات المتحدة وأماكن أخرى في العامين الماضيين وسط تصاعد مخاوف الأمن القومي والتوترات الجيوسياسية.
أدخلت عدة دول أخرى مؤخرًا تعريفات جمركية على الواردات أو غيرها من الحواجز التجارية، مستوحاة على ما يبدو من هذه الإجراءات الأمريكية، مما فرض ضغوطًا تصاعدية مماثلة على الأسعار. كما أن خطط الولايات المتحدة والعديد من الدول الأوروبية لتقديم حوافز للشركات لإعادة إنتاج الإنتاج في المنزل أو “الأصدقاء” لسلاسل التوريد الخاصة بهم ستؤدي بالمثل إلى ارتفاع الأسعار المحلية.
وبالمثل، فإن الصين لديها سياسات صناعية طويلة الأمد تهدف إلى زيادة “الاعتماد على الذات”. إن اعتمادها الأخير لاستراتيجية “التجارة الثنائية” لتعزيز النمو على أساس العرض والطلب المحليين، لا سيما في قطاعات التكنولوجيا، سيكون له تأثيرات مماثلة على الأسعار.
على الرغم من أن الحديث عن إزالة العولمة يُترجم الآن إلى سياسة فعلية، فإن العواقب التضخمية لن تتضح إلا بمرور الوقت.
في عام 2022، طرحت كريستين فوربس، العضو السابق في لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا، سؤالًا رئيسيًا إذا كانت التأثيرات المضادة للتضخم للعولمة قد سهّلت في السابق على البنوك المركزية الكبرى متابعة معدلات التضخم المنخفضة والحفاظ عليها، فسيؤدي ذلك إلى مزيد من التراجع. – العولمة لها تأثير معاكس
إذا استمر تراجع العولمة دون رادع، فقد تحتاج البنوك المركزية إلى تشديد السياسة النقدية أكثر مما كانت ستفعل. قد تدفع تدابير إزالة العولمة في بلد ما الآخرين إلى أن تحذو حذوها، مما قد يشوه أنماط الإنتاج والتجارة العالمية ويجعل كل بلد أسوأ حالًا. لذلك يحتاج العالم إلى بعض القواعد العالمية الأكثر منطقية عبر منظمة التجارة العالمية ومجموعة العشرين، من أجل ضبط السياسات الوطنية في هذه المجالات.
مثل هذا النهج الجماعي من شأنه أن يقلل من التأثير التضخمي لانهيار العولمة ويقلل من حاجة البنوك المركزية إلى العمل بقوة على المكابح. سيساعد هذا في تقليل احتمالية حدوث ركود عالمي، أو على الأقل تقليل شدة الانكماش النهائي.
تشانغ جين وي كبير الاقتصاديين السابق في بنك التنمية الآسيوي وأستاذ التمويل والاقتصاد في جامعة كولومبيا.
تاو وانغ، كبير الاقتصاديين الصينيين ورئيس الأبحاث الاقتصادية الآسيوية في UBS.