بعد دقائق قليلة من إعلان البنوك المصرية عن إصدار شهادات ادخار تصل إلى 25٪، انخفض الجنيه بشكل حاد أمام العملات الأجنبية، متجاوزًا الآن 26 جنيهاً للدولار للمرة الأولى على الإطلاق، وهو ما يعيد إلى الأذهان مرة أخرى الإمكانات المحتملة التعويم الذي توقعه معظم الخبراء والبنوك. العولمة.
غالبًا ما يتزامن الإعلان عن رفع العائد على شهادات الادخار مع تعديل محتمل لسعر العملة، خاصة في مصر، لضبط الأسعار وسحب السيولة من السوق، وهو ما حدث في 3 تعويمات سابقة للعملات.
رفع سعر الفائدة وتعويمه
أكتوبر 2022
في أكتوبر من العام الماضي، عقد البنك المركزي المصري اجتماعاً استثنائياً لاتخاذ قرار بتعويم الجنيه للمرة الثانية خلال عام، بعد زيادة أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 200 نقطة أساس.
مارس 2022
الشيء نفسه حدث في تعويم مارس 2022، عندما رفع البنك المركزي المصري فجأة أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس في 21 مارس 2022، وبعد ساعات حدث تعويم العملة. وبلغ معدل الإقراض لليلة واحدة 10.25٪ وسعر فائدة الإيداع لليلة واحدة 9.25٪. في ذلك الوقت، قفز سعر الدولار إلى 18.50 جنيهًا في تعاملات الثلاثاء 22 مارس 2022 بعد أن كان يحوم بالقرب من مستويات 15.50.
2016 .. الأول
أيضًا، ارتبط رفع سعر الفائدة بالتعويم منذ عام 2016، عندما تم رفع فائدة الإيداع والإقراض لليلة واحدة بمقدار 300 نقطة أساس دفعة واحدة، إلى 14.75٪ و 15.75٪ على التوالي، بالتزامن مع تحرير أسعار الصرف، حيث قفز الجنيه في ذلك الوقت فوق مستويات 13 رطلاً مقارنة بـ 8.88 رطل قبل التعويم. .
خسائر فادحة في السوق السوداء
قبل تعويم عام 2016، كان الجنيه يتداول في السوق السوداء بمستويات أعلى من الأسعار الرسمية، لكن بعد التعويم ووصول السعر الرسمي بالقرب من مستويات السوق السوداء، اختفت المضاربات لفترة، لكنها عاد مرة أخرى، ولكن بفارق أقل بكثير مما كان عليه قبل التعويم. حيث يتزامن تحرير العملة مع خسائر فادحة للمضاربين مع ارتفاع سعر العملة في السوق السوداء. عندما يرتفع السعر الرسمي في البنوك مقابل العملات الأجنبية، يلجأ الأفراد إلى البنوك بدلاً من التعامل في السوق السوداء، وهو أمر “غير قانوني” في مصر.
ونتيجة المضاربات على الدولار في مصر في الفترة الأخيرة قفزت تعاملات السوق الموازية لتتجاوز نحو 36.5 جنيهاً، وكان التجار يسعونه بالقرب من مستوى 40 جنيهاً، الأمر الذي ساهم في تفاقم المضاربات، الأمر الذي أثار استغراباً جديداً. شرائح للمضاربة على الدولار في محاولة للاستفادة من الارتفاعات المتتالية. وقد اتخذت الحكومة الكثير من الإجراءات لمعالجة هذه الأزمة، والتي بدأت بتقديم الدولارات في البنوك نسبيًا للمستوردين، والإفراج عن البضائع المكدسة في الموانئ.
كانت هذه الخطوات مفتاح القضاء على مضاربات السوق السوداء، وسرعان ما تحولت المضاربة على الدولار إلى خسائر فادحة. أولئك الذين اشتروا الدولار بمستويات سعرية أعلى من 30 جنيهاً، على أمل أن يتجاوز الجنيه 40 مستوى، تكبدوا خسائر فادحة.
2022 .. بداية تراجع الجنيه
كانت بداية عام 2022 إيذانا بانتهاء تماسك الجنيه عند مستوى 15.75 جنيه للدولار، وزادت المؤسسات المالية والبنوك المحلية والدولية الحديث عن القيمة الحقيقية للجنيه، وأنه مبالغ فيه، ومن بين هذه المؤسسات هو بنك الاستثمار الدولي “رينيسانس كابيتال”.
مع اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية العام الماضي، اشتد الضغط على الجنيه المصري. وبسبب هروب الأموال الساخنة من الأسواق الناشئة، توقع البنك الاستثماري “جي بي مورغان (NYSE )” في ذلك الوقت انخفاضًا كبيرًا في قيمة الجنيه المصري، وطلب المساعدة من صندوق النقد الدولي ؛ الذي حدث لاحقًا.
قال محللون في JP Morgan (EGX) إنه من المحتمل أن تكون هناك حاجة إلى تخفيض كبير لقيمة الجنيه المصري، وأن البلاد قد تحتاج إلى مزيد من المساعدة من صندوق النقد الدولي إذا اشتدت الضغوط.
ماذا يريد الصندوق
عندما انخفض الجنيه إلى مستويات 24.8، ظل صندوق النقد الدولي يرى هذا السعر أعلى من قيمته. وقالت رئيسة بعثة الصندوق في مصر فلادكوفا هولار في مقابلة مع رويترز “الصندوق ينتظر انتقال مصر إلى سعر صرف مرن بشكل دائم بعد إلغاء خطابات الاعتماد”. العودة إلى وثائق التحصيل.
يتوقع صندوق النقد الدولي أن يشهد تحركات يومية في سعر الصرف في مصر بنهاية الشهر الجاري، بعد إلغاء الواردات من خلال خطابات الاعتماد، بحسب رويترز.
وعليه، قرر البنك المركزي المصري إلغاء الدفتر الدوري الصادر في 13 فبراير 2022 بشأن وقف التعامل مع مستندات التحصيل والسماح بقبولها للقيام بجميع عمليات الاستيراد.
تشير هذه الخطوة – حسب توقعات صندوق النقد الدولي – إلى رؤية تحركات يومية في سعر الصرف في مصر في بداية العام الجديد، بعد إلغاء الواردات من خلال الاعتمادات المستندية، والتحول إلى سعر صرف مرن.
مقدمة لسعر صرف مرن “دائم”
وبحسب تصريحات مسؤولي صندوق النقد الدولي، من أجل الوصول إلى حلول كاملة ومستدامة تساعد على استقرار سعر صرف الجنيه أمام العملات الأجنبية، يجب على الحكومة المصرية الالتزام بعدة نقاط، أبرزها
إجراء إصلاحات هيكلية واسعة النطاق للحد من تأثير الدولة وتعزيز الحوكمة والشفافية.
خفض معدلات التضخم تدريجياً وإلغاء دعم برامج الإقراض.
الرقابة المالية وإدارة الدين لضمان تراجع نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي.
من أجل تحقيق هذه النقاط، تتوقع الإيكونوميست أن يستمر الجنيه في الانخفاض مقابل الدولار خلال السنوات الأربع المقبلة. أي حتى عام 2026 ؛ وهذا يجعل من الصعب توقع سعر ثابت أو نهائي للجنيه المصري، مما يشير إلى تحرير كامل لسعر صرف الجنيه مقابل العملات الأجنبية، وهو ما صرح به رئيس البنك المركزي المصري خلال التعويم في أكتوبر الماضي أن “تحديد سعر صرف الجنيه سيترك لقوى العرض والطلب.” .
ما هو تأثير التعويم على السوق
من شأن تعويم الجنيه المصري أن يخفف الضغط على البنك المركزي فيما يتعلق بحجم احتياطي العملات الأجنبية فيه، بالإضافة إلى أن انخفاض قيمة العملة الوطنية نتيجة التعويم سيؤدي إلى زيادة الصادرات، والمنتجات المصرية. سيصبح أرخص بكثير في الأسواق الخارجية (لأن الجنيه المصري قد انخفض كثيرًا مقابل الدولار وغيره). ) ثم تصبح أكثر قدرة على المنافسة.
من ناحية أخرى، ستصبح الواردات أغلى بكثير، وبالتالي سيكون من الصعب على المصريين شراء الكثير من السلع المستوردة، بسبب ارتفاع أسعارها.