معدلات التضخم في الاقتصادات المتقدمة هي الأشد منذ جيل.
ومع ذلك، فشل جميع صانعي السياسة تقريبًا في تحديد درجة ارتفاع ضغوط الأسعار، واستمروا في ارتكاب أخطائهم على الرغم من الكميات القياسية من التحفيز النقدي والمالي.
فشل معظم واضعي أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي في توقع ارتفاع التضخم. ثم بالغوا في تقدير سرعة انخفاضه، في حين قلل الاقتصاديون في بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي من شأن التضخم ومدة استمراره.
كما ساهمت النظرة المستقبلية السيئة حول العالم في فشل محافظي البنوك المركزية في وظيفتهم الرئيسية المتمثلة في الحفاظ على استقرار الأسعار.
ذكرت صحيفة “فاينانشيال تايمز” البريطانية أن الإخفاق في تحديد معدلات التضخم لم يترك مجالاً لمحافظي البنوك المركزية للمخاطرة بعدم الاستقرار المالي من خلال الاضطرار إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أسرع من المعتاد، فضلاً عن تهديد مصداقية المؤسسات التي تعتمد على الثقة لتوجيه الاقتصاد نحو النمو المستدام.
يلقي ستيفن كينج، كبير المستشارين الاقتصاديين في HSBC، باللوم على فشلهم الجماعي في تحديد أسعار الفائدة الذين يعتمدون كثيرًا على قدرتهم على التحكم في التوقعات العامة لما سيحدث للمعدلات في المستقبل.
في الأوقات العادية، يمكن أن تتأثر القواعد التي تحكم قرارات تسعير الشركات ومطالب العمال بأجور أعلى بأهداف التضخم التي يفرضها محافظو البنوك المركزية والتي تبلغ حوالي 2٪.
ومع ذلك، فإن ما تفشل التوقعات في إظهاره هو أن هذه القواعد تنطبق فقط عندما يكون التضخم مستقرًا بشكل عام.
بمجرد أن ترتفع ضغوط الأسعار، وتستمر في الارتفاع، يبدأ المواطنون في الاعتقاد بأن “البنك المركزي يتحدث الآن عن هراء”. وتكثر الشكوك، وتعد قراءات التضخم الأخيرة أكثر أهمية من إصرار البنوك المركزية على أن سياساتها يمكن أن تخفف من ضغوط الأسعار.
إن الضربة التي تلحق بسمعة البنوك المركزية نتيجة فشلها في التنبؤ بالتضخم قد أدت إلى اضطرارها إلى رفع أسعار الفائدة بقوة، بما يصل إلى 75 نقطة أساس، لإقناع المستثمرين والجمهور بالتزامهم بتضخم منخفض.
في بعض الأوساط، أدى ذلك أيضًا إلى البحث عن الذات، حيث أصدر البنك المركزي الأوروبي تقريرًا عن أخطائه في التضخم المنخفض، ووعد بالتركيز أكثر على التضخم الأساسي بدلاً من التنبؤ بالنماذج المستقبلية.
كما تحدث صندوق النقد الدولي علنًا عن تنبؤاته بـ “سوء التقدير”، على الرغم من أن هذا لم يظهر في أي من تقاريره الرئيسية.
كان بنك إنجلترا أكثر قتالية، بحجة أن أخطائه ترجع بشكل أقل إلى الأخطاء في كيفية قيامه بتوقعاته، وبدلاً من ذلك كانت نتيجة لصدمات كبيرة مثل الحرب في أوكرانيا، والتي لم يكن بإمكانه توقعها.
في حين أن المؤسسات الأخرى كانت أقل دفاعية، حذر الاقتصاديون في أماكن أخرى من أن الجمهور يجب أن يركز بدرجة أقل على ما إذا كانت التوقعات صحيحة.
لكنهم يجادلون بأن هذا مستحيل ويجب على الجمهور التركيز أكثر على ما إذا كانت التوقعات تقول شيئًا ثاقبًا عن الاقتصاد في هذه المرحلة من الزمن.
اعترف ريتشارد هيوز، الذي يرأس مكتب مسؤولية الميزانية، الجهة الرقابية المالية المستقلة في المملكة المتحدة، بأن الفشل في تحديد تراكم ضغوط الأسعار، إلى جانب التقليل من انخفاض نمو الإنتاجية منذ الأزمة المالية العالمية، كان أحد اثنين ” أخطاء التنبؤ الكلي الكبيرة “التي حدثت في العقود الأخيرة.
قال هيوز مع ذلك، فإن التنبؤات هي “أفضل فهم للمستقبل، يعتمد على معرفتك بالحاضر”.
كما سلط الضوء على التشابه بين هذه التنبؤات وأسعار السوق المالية، والتي تتحرك أيضًا مع الحقائق المتغيرة، قائلاً إن “الأسواق تتفاعل مع الأخبار التي أصدرناها بشكل خاطئ”.
وتعليقًا على الأمر، أشارت كلير لومبارديلي، كبيرة الاقتصاديين في منظمة التعاون والتنمية، إلى أن التنبؤات بشتاء قاتم في جميع أنحاء أوروبا استندت إلى افتراضات حول كون الطقس، لحسن الحظ، أكثر دفئًا من المعتاد، مما يعني تخزين الغاز، وبالتالي النمو الاقتصادي. .
كما قال دانيال لي، الذي يرأس الفريق الذي ينتج تقرير آفاق الاقتصاد العالمي لصندوق النقد الدولي، إن الفشل في التنبؤ بالاتجاهات الاقتصادية الرئيسية لا يعني أن المتنبئين كانوا جاهلين.
وأوضح لي أنه حتى لو تبين أنها غير صحيحة، فإن المسؤولين والوزراء لا يزالون يرون أن توقعات الصندوق مفيدة، لأنها أعطت إحساسًا بالحجم وشرحت الآثار المتتالية المحتملة للاتجاهات العالمية.
وأشار إلى أن “الأولوية هي إعطاء متخذي القرار فكرة عما يمكن توقعه والمخاطر حتى يتمكنوا من اتخاذ الخطوات اللازمة”.
لكن البعض الآخر أقل تعاطفا. وقال محمد العريان، المستشار في أليانز، إن توقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن معدلات التضخم المرتفعة ستكون “مؤقتة” كانت “واحدة من الأسوأ منذ عقود”، مشيرًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي كان بإمكانه اكتشاف مدى التضخم. تتقدم شدة التضخم إذا فحص عن كثب الأدلة من الشركات والآثار المترتبة على أفعاله.
ارتكبت البنوك المركزية، خاصة في الولايات المتحدة، أخطاء تنبؤ كبيرة “من جانب واحد” دون الاعتراف بها، ويمكن إلقاء اللوم على هذه الأخطاء على النماذج “التي فشلت في مواكبة التغيير الهيكلي الكبير في الاقتصاد”.