أجرى المستثمرون الأجانب عمليات سحب قياسية لأموالهم من الأسواق الناشئة لمدة خمسة أشهر متتالية، وهي أطول سلسلة عمليات سحب على الإطلاق، بالإضافة إلى تسليط الضوء على تأثير مخاوف الركود وارتفاع أسعار الفائدة على الاقتصادات النامية.
بلغت التدفقات الخارجية عبر الحدود من قبل المستثمرين الدوليين في أسهم الأسواق الناشئة والسندات المحلية 10.5 مليار دولار في يوليو الماضي، وفقًا للبيانات المؤقتة التي جمعها معهد التمويل الدولي.
وبلغت التدفقات الخارجة على مدى الأشهر الخمسة الماضية أكثر من 38 مليار دولار، وهي أطول فترة من صافي التدفقات الخارجة منذ أن بدأت السجلات في عام 2005.
تؤدي التدفقات الخارجة إلى تفاقم الأزمة المالية المتصاعدة عبر الاقتصادات النامية، حيث تخلفت سريلانكا في الأشهر الثلاثة الماضية عن سداد ديونها السيادية، وطلبت بنغلاديش وباكستان المساعدة من صندوق النقد الدولي، ويخشى المستثمرون من تعرض عدد متزايد من جهات الإصدار الأخرى حسبما ذكرت صحيفة “فاينانشيال تايمز” البريطانية. عبر الأسواق الناشئة هو أيضا في خطر.
يعاني العديد من البلدان النامية منخفضة ومتوسطة الدخل من انخفاض قيمة العملة وارتفاع تكاليف الاقتراض، مدفوعة برفع أسعار الفائدة الفيدرالية الأمريكية ومخاوف الركود في الاقتصادات المتقدمة الرئيسية.
تقلص الاقتصاد الأمريكي للربع الثاني على التوالي.
وتعليقًا على الأمر، قال كارثيك سانكاران، كبير الاستراتيجيين في شركة Corby، “لقد مرت الأسواق الناشئة بعام مجنون حقًا”.
سحب المستثمرون 30 مليار دولار حتى الآن هذا العام من صناديق السندات بالعملات الأجنبية في الأسواق الناشئة، والتي تستثمر في السندات الصادرة في أسواق رأس المال في الاقتصادات المتقدمة، وفقًا لبيانات من جيه بي مورجان.
يتم تداول السندات بالعملات الأجنبية في حوالي 20 من الأسواق الحدودية والناشئة بعوائد تزيد عن 10٪، وهي نسبة أعلى من المقارنة، وفقًا لبيانات من جيه بي مورجان.
غالبًا ما يُنظر إلى فروق الأسعار عند هذه المستويات المرتفعة على أنها مؤشر على ضغوط مالية شديدة وخطر التخلف عن السداد.
يمثل هذا انعكاسًا حادًا للمشاعر من أواخر عام 2022 وأوائل عام 2022، عندما توقع العديد من المستثمرين أن تتعافى الاقتصادات الناشئة بقوة من الوباء.
في أواخر أبريل من هذا العام، حققت العملات والأصول الأخرى في الأسواق الناشئة المصدرة للسلع الأساسية مثل البرازيل وكولومبيا أداءً جيدًا على خلفية ارتفاع الأسعار والمواد الخام الأخرى في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا، ولكن المخاوف من حدوث ركود عالمي والتضخم والارتفاعات الحادة في أسعار الفائدة الأمريكية وتباطؤ النمو الاقتصادي دفع الصينيون العديد من المستثمرين إلى التراجع عن أصول الأسواق الناشئة.
حذر المحللون أيضًا من أنه، على عكس الأوقات السابقة، كانت هناك فرصة ضئيلة لتحول الظروف العالمية لصالح الأسواق الناشئة.
قال آدم وولف، اقتصادي الأسواق الناشئة في Absolute Strategy بحث.
وحذر وولف من وجود مؤشرات قليلة على انتعاش اقتصادي في الصين، أكبر الأسواق الناشئة في العالم، وهذا يحد من قدرتها على دفع الانتعاش في البلدان النامية الأخرى التي تعتمد عليها كسوق تصدير ومصدر للتمويل.
وأوضح أن “النظام المالي في الصين يتعرض لضغوط من الركود الاقتصادي العام الماضي، وقد أدى ذلك بالفعل إلى الحد من قدرة بنوكها على الاستمرار في إعادة تمويل جميع قروضها للأسواق الناشئة الأخرى”.
وسلط التقرير الضوء على المخاوف بشأن قوة الانتعاش الاقتصادي في الصين. انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي، الذي يستطلع آراء المسؤولين التنفيذيين حول موضوعات تشمل الإنتاج والطلبات الجديدة، إلى 49 في يوليو من 50.2 في يونيو.
تشير القراءة إلى أن النشاط في قطاع المصانع المترامي الأطراف في البلاد، وهو محرك نمو رئيسي للأسواق الناشئة على نطاق أوسع، قد انخفض إلى منطقة الانكماش، بسبب “ضعف الطلب في السوق وخفض الإنتاج في الصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة”، وفقًا لخبراء الاقتصاد في بنك أوف أمريكا . جولدمان ساكس”.
في غضون ذلك، ترك تخلف سريلانكا عن سداد ديونها الخارجية العديد من المستثمرين يتساءلون عما سيكون المقترض السيادي التالي الذي سيبدأ إعادة الهيكلة.
قال كيفن دالي، مدير الاستثمار في أبردين “إذا استمر هذا لأكثر من أربعة فصول، فستكون الاحتياطيات فجأة عند المستويات التي تبدأ فيها الأسواق في القلق حقًا”، مضيفًا أن الحكومة ستفشل بالتأكيد في تحقيق أهدافها المالية للعام الحالي. في العام، لذلك من الجيد الحصول على أفضل النتائج. سوف تستمر الاحتياطيات في النضوب.
كما ارتفعت تكلفة الاقتراض للأسواق الناشئة الكبيرة مثل البرازيل والمكسيك والهند وجنوب إفريقيا هذا العام، ولكن بنسبة أقل، وتحرك العديد من الاقتصادات الكبيرة مبكرًا لمحاربة التضخم ووضع سياسات لحمايتها من الصدمات الخارجية. .
تركيا هي المشكلة الرئيسية الوحيدة التي تثير القلق، حيث أن إجراءات الدعم الحكومية مع رفض رفع أسعار الفائدة والتعهد بدفع تكلفة انخفاض قيمة العملة للمودعين المحليين بسبب الاحتفاظ بالعملة يمثل تكلفة مالية عالية.
وأوضح وولف أن مثل هذه الإجراءات لا يمكن أن تنجح إلا عندما تدير تركيا فائضًا في الحساب الجاري، وهو أمر نادر الحدوث.
ومع ذلك، تواجه الاقتصادات الناشئة الكبيرة الأخرى ضغوطًا مماثلة، وفقًا لدالي.