بقلم جيفري سميث
عززت بيانات التضخم الأمريكية المخاوف من أن البنوك المركزية على جانبي المحيط الأطلسي ستستمر في تشديد السياسة النقدية.
ارتفعت عائدات السندات الحكومية المعيارية لمدة عامين بين 8 و 13 نقطة أساس استجابة لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة أقوى بكثير في يناير مما كان متوقعا. كما جاء في أعقاب تقارير أقوى من المتوقع الأسبوع الماضي عن تضخم أسعار المستهلكين والمنتجين في يناير. مجتمعة، تجعل هذه البيانات من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هذا العام، بدلاً من التوقف بحلول الربيع، كما كان يأمل الكثيرون.
وهذا بدوره يزيد من احتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، بالنظر إلى استمرار التضخم الأساسي في المنطقة في الارتفاع، حيث وصل إلى 5.3٪ في يناير من 5.2٪ في ديسمبر، وفقًا لأحدث الأرقام الصادرة عن يوروستات هذا الأسبوع.
قالت عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل الأسبوع الماضي إن رفع أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي الشهر المقبل بمقدار 50 نقطة أساس أمر لا مفر منه، بالنظر إلى أنه لا توجد أي علامة على تراجع التضخم في منطقة اليورو حتى الآن (على عكس تقييم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لـ الوضع في الولايات المتحدة بعد اجتماع السياسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر).
تضع الأسواق الآن توقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى في تاريخ اليورو البالغ 24 عامًا في وقت لاحق من هذا العام. حتى يوم الجمعة، كانت أسعار الفائدة الآجلة تشير إلى أن التأثير المخيف لتلك الزيادات في الأسعار من شأنه أن يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى عكس مساره والبدء في خفض أسعار الفائدة قبل نهاية هذا العام. ومع ذلك، بعد البيانات الأمريكية يوم الجمعة، تراجع المشاركون في السوق عن توقعاتهم ويتوقعون الآن أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة لأول مرة في عام 2024. معدل الفائدة القياسي قصير الأجل لليورو الآجل هو 3.75٪ في نهاية هذا العام . .
تعني عائدات السندات المرتفعة أن تكلفة خدمة الدين الحكومي في منطقة اليورو من المرجح أن ترتفع خلال العامين المقبلين. ومع ذلك، على عكس أزمة اليورو قبل 12 عامًا، هناك القليل من الدلائل على أن الأسواق تراهن على تفكك منطقة اليورو نتيجة لذلك، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى صندوق التعافي والقدرة على الصمود بقيمة 800 مليار يورو الذي جمعه الاتحاد الأوروبي خلال الوباء.، ويتم إنفاقه. الآن للدول الأعضاء.