يبدو أن انخفاض الجنيه بنحو 75٪ منذ بداية التعويم الأول العام الماضي ليس كافياً، حيث تميل توقعات البنوك العالمية إلى الإيحاء بمزيد من التراجع في المستقبل القريب.

انخفض الجنيه المصري منذ قرار التعويم الأول العام الماضي وتحديداً في 21 مارس 2022 من مستويات 15.70 جنيه للدولار إلى مستويات 27.25 جنيه للدولار، بانخفاض بنحو 73٪.

وفي مذكرة بحثية حديثة، رفع بنك HSBC توقعاته للسعر مقابل الجنيه، مرجحًا أن يسجل على المدى القريب 32.5 جنيهًا في المتوسط ​​، مقارنة بـ 26 جنيهًا في التوقعات السابقة.

وأشار التقرير إلى أن استمرار انخفاض الجنيه على المدى القريب يرجع إلى زيادة الاحتياجات التمويلية المرتفعة للغاية للدولار وانخفاض تدفقات رؤوس الأموال إلى الداخل نسبيًا في هذه الفترة.

السر وراء استمرار هبوط الجنيه .. ما هي حدوده الدنيا

خسائر التعويم

  • التعويم الأول .. نوفمبر 2016 انخفض الجنيه من مستويات 8.88 جنيه للدولار إلى مستويات 15.77 جنيه للدولار، بانخفاض 78٪.
  • التعويم الثاني .. مارس 2022 انخفض الجنيه من مستويات 15.77 جنيه للدولار إلى مستويات 19.7 جنيه للدولار بانخفاض 25.4٪.
  • التعويم الثالث .. أكتوبر 2022 تراجع الجنيه من مستويات 19.7 جنيه للدولار الى مستويات 24.7 جنيه للدولار بانخفاض 25.4٪
  • التعويم الرابع .. يناير 2022 انخفض الجنيه من مستويات 24.7 جنيه للدولار إلى مستويات 27.25 جنيه للدولار، بانخفاض نسبته 10.4٪.

..

75٪ لا تكفي

أدت الموجة الثالثة من الانخفاضات الحادة في أسعار صرف الجنيه خلال الأيام الأولى من عام 2023 إلى ارتفاع سعر الدولار إلى حوالي 27.25 جنيه في نهاية تداولات 5 يناير، مما جعل الدولار يرتفع بنحو 75٪ من مارس الماضي.

جاء ذلك بعد أن تسببت الحرب الروسية الأوكرانية في خروج استثمارات غير مباشرة من مصر بقيمة 22 مليار دولار خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2022، بحسب تصريحات حكومية سابقة.

جولة جديدة

قال إتش إس بي سي إن الجولة الحالية من تخفيض قيمة العملة جزء من حملة طال انتظارها لإعادة توازن حسابات مصر الخارجية بعد الصدمات الخارجية العام الماضي.

وأضاف بنك HSBC أن قرار رفع سعر الفائدة جاء لمواكبة انخفاض سعر الصرف، حيث قرر البنك المركزي رفع سعر الفائدة بنسبة 3٪ في ديسمبر الماضي.

وأشار البنك إلى أن البنك المركزي المصري حافظ على معدل التضخم على المدى القريب عند 7٪ (+/- 2) مستهدفا هبوطه إلى 5٪، بزيادة أو نقصان 2٪ خلال الربع الرابع من عام 2026.

نقطة التوازن

وأشار إتش إس بي سي إلى أن مصر سعت خلال الأسابيع الماضية إلى تنفيذ برنامج لإعادة تحقيق نقطة التوازن المعقدة، والذي تضمن الحصول على موافقة مجلس إدارة صندوق النقد الدولي أواخر ديسمبر الماضي على ضخ قرض بقيمة 3 مليارات دولار لمصر.

وأعلن الصندوق عن الموافقة الفورية على تحويل الدفعة الأولى البالغة 347 مليون دولار إلى مصر، مما يفتح الطريق أمام 3 مليارات دولار أخرى من الدعم التمويلي المتوقع من مصادر متعددة الأطراف قبل نهاية العام المالي في يونيو.

يدرس صندوق النقد الدولي طلب مصر بمليار دولار من صندوق الاستدامة، بالإضافة إلى تجديد ودائع دول مجلس التعاون الخليجي في البنك المركزي.

بالإضافة إلى ضخ ملياري دولار من الاستثمارات الأجنبية في برنامج يقدم عددًا من الأصول والأسهم الحكومية في مصر، بحسب تقرير لبنك HSBC.

سعر مرن

قال بنك HSBC إن البنك المركزي بدأ في التحول إلى سعر صرف مرن، كما ورد في بيان صندوق النقد الدولي، وقد تجلى ذلك من خلال تمويل الاعتمادات المستندية للإفراج عن البضائع المكدسة في الموانئ.

أعلن البنك المركزي المصري اعتماد سياسة سعر الصرف مرتين، الأولى في مارس، ورفع الفائدة في ذلك الوقت بمقدار 200 نقطة أساس، والثانية في أكتوبر 2022، ورفع الفائدة في ذلك الوقت بمقدار 300 نقطة أساس. .

ضغط عصبى

توقع بنك HSBC استمرار إرث السياسات المتشددة السابقة خلال العام الجديد 2023 ليضع عبئًا ثقيلًا على العملة المصرية، مع استمرار صعوبة التوقعات على المدى القريب.

وأشار بنك HSBC إلى أن صافي الأصول الأجنبية انتقل من فائض طفيف في بداية عام 2022 إلى عجز قدره 22 مليار دولار في نهاية عام 2022.

قال إتش إس بي سي إن مصر تواجه جدولاً صعباً لسداد الديون الخارجية، والذي يتضمن سداد سندات بقيمة 1.25 مليار دولار في الربع الأول.

وبحسب البنك، فإنها تمثل الجزء الأكبر من مدفوعات مصر للكيانات متعددة الأطراف بقيادة صندوق النقد الدولي، والتي بلغت 2.5 مليار دولار هذا العام و 15 مليار دولار قبل نهاية عام 2026.

وهذا يعني أن مصر يجب أن تدفع لصندوق النقد الدولي ما لا يقل عن 10 مليارات دولار أكثر مما تتلقاه خلال برنامج EFF الجديد، وفقًا لـ HSBC.

26.2 مليار دولار العام الماضي

كشفت النشرة الشهرية للبنك المركزي المصري، عن سداد أقساط وفوائد بقيمة 26.2 مليار دولار في عام 2022، في حين بلغت الأقساط المدفوعة خلال العام المالي قبل الماضي نحو 21.7 مليار دولار.

أكد مسئولون حكوميون أن مصر سددت مدفوعات تتعلق بالديون الخارجية في ديسمبر الماضي بلغت نحو مليار دولار.

بينما دفعت حوالي 1.5 مليار دولار في نوفمبر الماضي، ليصل إجمالي مدفوعات المطلوبات الأجنبية إلى 2.5 مليار دولار في غضون شهرين.

..

التضخم والفائدة

توقع HSBC أن يتحرك مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 25٪ في الربع الأول من هذا العام وألا ينخفض ​​عن 20٪ على أساس سنوي حتى العام المقبل، ورفع أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس.

من المرجح أن تظل التدفقات التجارية والخاصة بالدولار على أصول الجنيه المصري ضعيفة على الرغم من ارتفاع العائدات، وسيؤدي تعطيل الوصول إلى المدخلات المستوردة إلى تقليل قدرة الشركات على التصدير.

وقال إتش إس بي سي إنه من المحتمل أيضًا أن يظل الوصول إلى سوق السندات الدولية صعبًا حتى تخف ضغوط الصرف الأجنبي.