فشل فلاديمير بوتين في توقعه باحتلال أوكرانيا في غضون أيام، وكان الغرب متشككًا بنفس القدر بشأن فرص أوكرانيا في النجاة من هجوم روسي. الفكرة الأصلية لتدمير أوكرانيا كدولة مستقلة، والتنبؤات السابقة بحرب قصيرة فقدت مصداقيتها تمامًا، ولم يعد المعلقون من جميع الأطراف يستبعدون أنها قد تستمر لعدة أشهر، إن لم يكن سنوات.
إن طول الصراع لا يغير الإستراتيجية العسكرية فحسب، بل يغير أيضًا حسابات الاقتصاد الكلي. في الأيام الأولى للحرب، كانت سياسات الاقتصاد الكلي في أوكرانيا تهدف إلى السيطرة على التوقعات وتجنب الذعر، وكانت هذه السياسات تستند إلى التحكم في الأسعار – على سبيل المثال – تم تثبيت سعر الصرف.كانت الهريفنيا والدولار في مستوى ما قبل الحرب، وتوفير تدابير مؤقتة لدعم الشركات والأسر، مثل تعليق رسوم الاستيراد. كانت هذه الاستجابات مناسبة لمعالجة الصدمة الأولية، ولكن مع استمرار الحرب، يجب تعديلها وإلا ستواجه أوكرانيا كارثة اقتصادية.
يبدو أن البنك الوطني الأوكراني، البنك المركزي للبلاد، لديه وظيفة مستحيلة. أولاً، يوفر سعر صرف ثابتًا كنقطة ارتكاز اسمية مهمة، وثانيًا، يتولى مسؤولية سلامة النظام المالي لضمان وصول السيولة إلى الاقتصاد وسير نظام الدفع بسلاسة، ويمتلك البنك المركزي بعض السلطة على تدفق رأس المال. المال، ولكن ينبغي السماح للاجئين الأوكرانيين في الاتحاد الأوروبي ودول أخرى باستخدام عملتهم الصعبة الثمينة لدعم أنفسهم. ثالثًا، يتعين على البنك المركزي الأوكراني تغطية الاحتياجات المالية الهائلة للحكومة لدفع تكاليف المجهود الحربي.
يمكن أن يعمل مزيج السياسات هذا على المدى القصير، على سبيل المثال، يمكن للبنك المركزي استنزاف احتياطيات النقد الأجنبي، لكن هذا المزيج لا يتوافق مع احتمالات حرب أطول. الصرف الأجنبي وخطر أزمة العملة، أو الذعر المصرفي.
الموارد المحدودة للحكومة لا تترك سوى القليل من الخيارات الممتعة، ومؤخراً، اضطر البنك المركزي إلى خفض قيمة الهريفنيا بنسبة 25٪، ولكن هذا من المرجح أن يوفر راحة مؤقتة فقط لأن تخفيض قيمة العملة قد يكون ضروريًا، وبدلاً من ذلك، يمكن تداول الهريفنيا العائم. أكثر حرية، مما يساعد على معالجة الاختلالات المتراكمة في الاقتصاد، ولكن هذا يأتي على حساب خسارة المعدل الاسمي الثابت، واستهداف التضخم قبل الحرب أقل فائدة، بالنظر إلى آلية التحويل النقدي غير المؤكدة في زمن الحرب.
يمكن للسلطات المالية أيضًا محاولة زيادة الإيرادات والتحكم في الإنفاق، ولكن هذه الخيارات صعبة، ومن الصعب رفع الضرائب عندما يكون الاقتصاد ضعيفًا، ولكن أحد الاحتمالات هو فرض ضرائب على اقتصاد الظل من خلال الضرائب غير المباشرة مثل ضريبة الإنتاج أو زيادة رسوم الاستيراد.
سيتعين على وزارة المالية في نهاية المطاف قبول الواقع والبدء في الاقتراض من سوق الدين المحلي بسعر فائدة أعلى بكثير، بدلاً من الاعتماد باستمرار على التمويل النقدي من البنك المركزي الأوكراني لتغطية عجز الميزانية، وحتى الآن، هناك محاولات كان الاقتراض بأسعار فائدة حقيقية سلبية للغاية غير ناجح إلى حد ما. على أي حال، فإن مهمة أوكرانيا واضحة يجب تحسين الوضع المالي بشكل كبير للحفاظ على المجهود الحربي على مدى فترة طويلة.
لكن حلفاء أوكرانيا يواجهون مهامهم الخاصة بالاقتصاد الكلي، ويدافع بلدي عن الأمن في أوروبا، وفي الواقع، يتم تحديد النظام العالمي في أوكرانيا … إذا فازت روسيا بوتين، فإن قانون الغاب سيكون النظام الجديد في العلاقات الدولية.
ولكن لكي تواصل أوكرانيا القتال والفوز، فهي لا تحتاج إلى المزيد من الأسلحة فحسب، بل تحتاج أيضًا إلى دعم اقتصادي على نطاق واسع. منذ بداية الحرب، تلقت أوكرانيا دعمًا خارجيًا يتراوح بين 2.5 و 3 مليار شهريًا، ومن المتوقع أن يبلغ التمويل الخارجي للنصف الثاني من عام 2022 حوالي 18 مليار دولار، وهو مبلغ كبير، لكنه أقل بكثير من الدولة. يحتاج. لتجنب الكارثة الاقتصادية في أوكرانيا والحفاظ على قدرتها على القتال، يجب على الحلفاء دفع مبالغ أكبر بكثير تتراوح بين 4 و 5 مليارات شهريًا في المستقبل القريب.
كل يوم حرب يعني فقدان المزيد من الأرواح، وإصابة الأطفال بصدمات نفسية، وتدمير المنازل، والتكلفة الاقتصادية للحرب لا تقل عن ذلك وتؤثر على الجميع من البنية التحتية المدمرة في أوكرانيا إلى شبح الجوع في إفريقيا وأماكن أخرى.
يجب أن تربح أوكرانيا هذه الحرب وأن تكسبها بسرعة، لكن الحرب الطويلة تبدو بشكل متزايد وكأنها السيناريو الأساسي، وهذا يتطلب إعادة تعديل سياسات الاقتصاد الكلي لأوكرانيا والدول الحليفة لضمان أن الاقتصاد الأوكراني يمكن أن يحافظ على المجهود الحربي طالما من الضروري.
بقلم أوليغ ثورين، النائب السابق لمحافظ البنك المركزي الأوكراني