مع التباطؤ الاقتصادي الأمريكي وأزمة الائتمان الناجمة عن اضطراب القطاع المصرفي، تزداد احتمالات دخول البلاد في حالة ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة.
تحذر أحدث التقديرات من نموذج الاقتصاد القياسي لشركة Grupo Financiero من أن احتمال دخول الولايات المتحدة في حالة ركود يزداد من الربع الثالث من عام 2023، حتى تصل إلى 96٪ في مايو 2024.
يقوم هذا النموذج بعمل تقديرات بناءً على ثلاثة متغيرات منحنى 10Y-3M أو (10 سنوات ناقص 3 أشهر)، ومنحنى العائد 10Y-2Y (10 سنوات ناقص عامين) وفروق أسعار الفائدة قصيرة الأجل الآجلة (فرق السعر على المدى القريب ).
وبالتالي، يضع النموذج احتمال حدوث ركود في مايو 2024 عند 79.9٪ باستخدام منحنى العائد (10Y – 3M) ؛ ويمثل هذا زيادة بنسبة 26.5٪ مقارنة بتقديرات ديسمبر 2022، و 4.8٪ مقارنة بة الشهر السابق (أبريل).
عندما يؤخذ منحنى العائد (10Y – 2Y) في الاعتبار، فإن احتمال حدوث ركود في مايو من العام المقبل هو 32.7٪، مما يعني انخفاضًا في الاحتمالية المقدرة لشهر ديسمبر من هذا العام بنسبة 5.8٪ وفيما يتعلق بة الشهر الماضي. انخفض الاحتمال بنسبة 1.3٪.
لكن الاحتمال يرتفع بشكل كبير إلى 96.1٪ إذا لوحظ فرق في المدى القريب، وهو زيادة بنسبة 6.3٪ عن مستوى الاحتمال الذي لوحظ في أبريل، و 50.3٪ مقابل التقدير الذي تم إجراؤه في ديسمبر 2022.
“من المهم أن نتذكر أنه على الرغم من أن النموذج يُظهر احتمالية حدوث ركود قبل 12 شهرًا من ذلك، فإن هذا لا يعني أن الركود لن يحدث حتى ذلك الحين، نظرًا لأنه في المناسبات السابقة، يسجل النموذج احتمالية متزايدة للركود مرة واحدة يبدأ. كما في حالة الركود الذي حدث بين أبريل ونوفمبر 2001، كما أوضح المحللون Banco Biz.
وتعليقًا على تقديرات الركود في هذا النموذج، يشير الخبراء إلى أن عتبة حدوث ركود من مستوى معين من الاحتمالات متباينة.
ويوضحون أنه “على سبيل المثال، خلال فترة الركود الاقتصادي لعام 2001، كان متوسط احتمالية الركود المقدرة 56٪، بينما في الركود الذي حدث بين ديسمبر 2007 ويونيو 2009، كان المتوسط 21٪”.
وأضافوا أيضًا أن زيادة احتمالية حدوث ركود لا يعني بالضرورة حدوث ركود.
مخاوف وعدم اليقين
يلاحظ المحللون أن حالة عدم اليقين في السوق المالية الأمريكية استمرت بعد ظهور مخاوف جديدة من تعميق الاضطرابات المصرفية في البلاد، حيث ظهرت أربع مشكلات في الأعمال المصرفية خلال الشهر الماضي
- تضيف البنوك 9 أسابيع باستخدام آليات السيولة الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي، وخاصة برنامج السيولة BTFP.
- في 1 مايو، أوقفت السلطات الأمريكية عمليات First Republic Bank، والتي تم بيعها إلى JPMorgan (NYSE) لحماية الودائع في ذلك البنك.
- كانت هناك نوبات من القلق بشأن استقرار البنوك الإقليمية الأخرى، وبالتحديد التحالف الغربي، وغرب المحيط الهادئ، وفيرست هورايزون.
- يؤكد مسح SLOOS لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي نُشر يوم الاثنين 8 مايو، أن البنوك تشدد معايير منح الائتمان وتدرك أن هناك طلبًا أقل على الائتمان، مما يزيد من مخاطر الركود في الولايات المتحدة.
وخلصوا إلى أنه “بالنظر إلى ما سبق، ينظر السوق إلى نظرة مستقبلية سلبية للاقتصاد الأمريكي، وهو ما يؤكده اتجاه تصاعدي في احتمالات حدوث ركود في اثنين من النماذج الثلاثة”.
في ظل هذه الظروف
يشير انخفاض الودائع المصرفية وانخفاض نشاط الإقراض إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون ملزمًا برفع أسعار الفائدة أكثر من ذلك. عدم رفع الفائدة لصالح الذهب.
لكن الذهب الآن في حالة اضطراب شديد، مع وجود نقاط حرجة واختبارات أسعار مهمة.
فيما يلي مجموعة من التحليلات التي تناقش مسار الذهب