“قلنا منذ نهاية عام 2022 أن تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام لن يكون مرجحًا مع استمرار التضخم. تستيقظ الأسواق فجأة على وجهة نظرنا حيث تكشف نظرة خاطفة عن علامات ضعف النمو في الاقتصادات الرئيسية وضعف السوق بسبب ارتفاع أسعار الفائدة “.
هذا هو أحد الاستنتاجات الرئيسية لتقرير السوق الأسبوعي الأخير لشركة BlackRock. وأضافوا أن “محادثات سقف الديون وعدم قدرة وزارة الخزانة الأمريكية على سداد فواتيرها بحلول أوائل يونيو قد أضافت إلى تقلبات السوق الأخيرة”.
يقول هؤلاء الخبراء “نحن نحب الجودة في المحافظ”. “سنقوم بترقية تصنيف السندات البريطانية إلى محايد مع ارتفاع العائدات مع ارتفاع أسعار الفائدة.”
توضح BlackRock أيضًا أن “التضخم المرتفع بعناد دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء حملة لرفع أسعار الفائدة بأسرع ما يمكن منذ الثمانينيات. لم تعد الأسواق تسعير التوقعات المتكررة بتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وهي علامة على أنها تستوعب التضخم المستمر، وهذه وجهة نظرنا.
يسلط محللو الشركة الضوء على أن “بيانات الأسبوع الماضي أظهرت أن ألمانيا دخلت الركود حتى مع صدمة طاقة أصغر مما كان يُخشى”.
وأضاف المحللون أيضًا “في الولايات المتحدة، صمد الناتج المحلي الإجمالي ولكن يمكن القول أنه راكد على أساس الناتج المحلي الإجمالي، والذي يقيِّم أداء الاقتصاد على أساس الدخل بدلاً من الإنفاق. تكشف نظرة أعمق أن الأسهم تعكس نموًا متدهورًا ارتفع المؤشر انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 10٪ حتى الآن هذا العام (الخط البرتقالي الغامق في الرسم البياني).
يشرح المحللون “نرى بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من التوقف المؤقت في رفع أسعار الفائدة ويتعايش مع بعض التضخم لتجنب الركود العميق اللازم لتقريب التضخم من هدفه. التضخم والنمو.
بالنسبة لأوروبا، يعتقد هؤلاء المحللون أن “البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، بغض النظر عن الضرر الاقتصادي. إن بنك إنجلترا (BOE) في وضع مماثل. قامت الأسواق بتسعير أربع زيادات أخرى في بنك إنجلترا. نعتقد أن هذا قد يكون مبالغا فيه “. إلى حد ما، لأنه سيكون معادلاً لرفع الاحتياطي الفيدرالي إلى حوالي 7-7.5٪ – وهو ما يكفي لإحداث ركود حاد “.
في النهاية، قالوا، “المحصلة النهائية تعيد الأسواق تقييم توقعات أسعار الفائدة لأن التضخم العنيد يوضح أن البنوك المركزية لن تخفضها هذا العام – أو أنها ستستمر في الارتفاع. يجب أن ننتقل إلى مصادر دخل عالية الجودة على المدى القصير وأن نظل حذرين بشأن الأصول الخطرة “. .