يبدو أن البنوك المركزية الرئيسية بدأت في الابتعاد عن الزيادات الحادة في أسعار الفائدة بعد ظهور إشارات على أن التضخم قد يكون قد بلغ ذروته في الولايات المتحدة وأوروبا وأستراليا.
ومع ذلك، في حين أظهرت ديناميكيات التضخم بعض التحسن على نطاق واسع، لم تكن أجزاء من الاقتصاد الأمريكي تتباطأ.
تضارب البيانات
دفع نمو الأنشطة التجارية مؤشر مديري المشتريات الخدمي للارتفاع إلى 56.5 وهو أعلى مستوى منذ 2022، لكن كان هناك تباين بين قراءة مؤشر قطاع الخدمات الأكثر ارتفاعًا مع البيانات الصادرة عن مؤشر القطاع الصناعي.
كشفت البيانات الأسبوع الماضي أن نشاط المصانع انكمش للمرة الأولى منذ مايو 2022. في أكتوبر، نمت طلبيات المصانع بنسبة 1٪ على أساس شهري، متجاوزة التوقعات بنمو 0.7٪، وأعلى بكثير من نمو الشهر السابق البالغ 0.3 ٪.
سوق العمل ضعيف
أظهر سوق العمل بعض بوادر التباطؤ وأرسلت بوادر تحذيرية من الركود، حيث زادت طلبات إعانات البطالة بنحو 4 آلاف طلب لتصل الأسبوع الماضي إلى 230 ألفاً، تماشياً مع التوقعات وتشير إلى صعوبة العثور على من فقدوا وظائفهم. فرصة عمل جديدة.
ارتفعت أسعار المنتجين في نوفمبر بوتيرة أعلى من المتوقع بدعم من قطاع الخدمات، مما يؤكد استمرار الضغوط التضخمية.
ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.3٪ على أساس شهري، بينما ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (الذي لا يشمل أسعار المواد الغذائية والطاقة) بنسبة 0.4٪ على أساس شهري.
تسعير الفائدة
بالإضافة إلى التحسن في ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة، يبدو أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يقبلون فكرة إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة.
بعد رفع أسعار الفائدة أربع مرات على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس، يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا للتحول إلى رفع 50 نقطة أساس في اجتماعه الأسبوع المقبل.
كشفت دراسة استقصائية أجرتها بلومبرج أن الاقتصاديين توقعوا بلوغ ذروة أسعار الفائدة عند 4.9٪ خلال العام المقبل، وهو ما يعكس تذبذبهم حول نطاق 4.75-5٪، باستثناء التوقعات بتخفيضها في النصف الثاني من العام.
وفقًا للمسح، من المتوقع خفض أسعار الفائدة إلى 4٪ بحلول يونيو 2024 وإلى 3.5٪ بنهاية عام 2024.
ضعف الدولار ومنحنى السندات
وأثار السوق مخاوف متزايدة من الركود بعد أن أشارت البيانات إلى ضعف وتيرة النمو، حيث بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 3.58٪ وعائد سندات الخزانة لأجل عامين 4.34٪.
تحول الدولار الأمريكي هبوطيًا بشكل طفيف بعد أن استوعبت الأسواق أخيرًا التباطؤ في دورة رفع سعر الفائدة الفيدرالية.
تداول الدولار الأمريكي في نطاق 104-105 على مدار الأسبوع، لينهي تداولات الأسبوع عند 104.932.
تأمل أوروبا في حدوث ركود معتدل
انتعشت المشاعر عبر المحيط الأطلسي. في بداية الشهر، تحسن مؤشر ثقة المستثمرين الصادر عن شركة Sentix بشكل مفاجئ إلى -21 نقطة من -30.9 نقطة، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2022.
في ألمانيا، أكبر اقتصاد في أوروبا، فاجأت طلبيات المصانع بارتفاع قوي، متجاوزة التوقعات بنمو 0.1٪ على أساس شهري، مرتفعًا بنسبة 0.8٪ في أكتوبر.
أما إيطاليا، ثالث أكبر اقتصاد في أوروبا، فقد تباطأت معدلات التراجع في قطاع الخدمات ومبيعات التجزئة. خلال شهر نوفمبر، تحسن مؤشر مديري المشتريات الخدمي، حيث ارتفع من 46.4 إلى 49.5 مقابل التوقعات بقراءة بلغت 47.6.
تعزز البيانات الأفضل من المتوقع الآمال بأن منطقة اليورو ستشهد ركودًا أكثر اعتدالًا مما كان متوقعًا.
وسط أوروبا
يبدو أن ميل البنك المركزي الأوروبي إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي يتضاءل بعد أن كشفت بيانات الأسبوع الماضي أن التضخم في المنطقة قد تباطأ من مستويات قياسية.
على الرغم من إمكانية رفع سعر الفائدة بمعدل أقل، إلا أنه لا يزال أعلى بخمس مرات من المستوى المستهدف الذي حدده البنك المركزي الأوروبي عند 2٪.
ومن المقرر أن تستمر دورة رفع أسعار الفائدة خلال عام 2023، حيث صرح عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، كونستانتينوس هيرودوتو، أن تكاليف الاقتراض سترتفع مرة أخرى، على الرغم من اقتراب أسعار الفائدة من المستوى الذي لا تكون فيه السياسة النقدية توسعية ولا تقييدية. .
بينما قال كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، فيليب لين، إن التضخم يقترب من الذروة، بينما أكد أيضًا أن تكاليف الاقتراض سترتفع مرة أخرى.
وتداول في نطاق بين 1.0500 و 1.0590 هذا الأسبوع، وأنهى تداولات الأسبوع عند المستوى 1.0534.
رضوخ الصين للمحتجين
في انعكاس حاد للاستراتيجية الوطنية لكبح السخط العام وتعزيز النمو الاقتصادي مرة أخرى، رفعت السلطات الصينية بعض القيود الصارمة على فيروس كوفيد.
وضعت لجنة الصحة الوطنية 10 إرشادات جديدة لتسهيل سياسات انعدام COVID، والتي تشمل تسريع التطعيمات لكبار السن، والسماح لبعض الأشخاص بالحجر الذاتي في المنزل، وإزالة شرط إظهار نتيجة اختبار سلبية لدخول بعض الجمهور. أماكن.
قال المكتب السياسي للحزب الشيوعي الصيني إنه سيسعى إلى تغيير الاقتصاد العام المقبل، وتعهد بالحفاظ على سياسة مالية نشطة وأدوات نقدية مستهدفة.
وأكد أنه سيدفع المسؤولين نحو تحسين الاقتصاد بشكل عام من خلال التركيز على جودة النمو والحفاظ على وتيرة التوسع عند مستويات مقبولة، مع السعي لتعزيز ثقة السوق.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، تمسك المكتب السياسي بوصف الإجراءات بأنها حكيمة وأضاف أنها يجب أن تكون هادفة وقوية. يتناقض هذا مع لهجة تقرير بنك الشعب الصيني الشهر الماضي، والذي قال إن السياسة النقدية ستكون مرنة وملائمة.
تلاشى التفاؤل الأولي مع تحول التركيز إلى أحدث البيانات الضعيفة، حيث أثر استمرار تنفيذ إجراءات احتواء فيروس كورونا بشكل سلبي على أداء قطاع الخدمات والاقتصاد بشكل عام.
أزمة الين
مع بداية أفضل من المتوقع للربع الأخير من العام، تم تعديل التباطؤ الاقتصادي الياباني بالزيادة في الربع الثالث من التقرير السابق، حيث أصبح الطلب المحلي أقوى قليلاً.
في حين أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (المعدل حسب التضخم) انكمش بنسبة 0.2٪ على أساس ربع سنوي، بعد أن ارتفع من -0.3٪.
انخفضت الأجور الحقيقية في اليابان، المؤشر الرئيسي للقوة الشرائية للمستهلكين، بنسبة 2.6٪ عن العام السابق، في أكبر انكماش منذ عام 2015.
تشير بيانات الإنفاق القوية إلى أنه في الوقت الحالي، يستمر الطلب المكبوت في دعم مسار الانتعاش حتى مع تأثير التضخم سلبًا على القوة الشرائية للمستهلكين.
ومع ذلك، فإن ارتفاع الأسعار مدفوعًا بالضعف على خلفية ضعف نمو الأجور قد يحد من الإنفاق، والانخفاض في الأجور الحقيقية، وهو بعيد عن المستويات التي يأمل حاكم بنك اليابان هاروهيكو كورودا الوصول إليها.
وشدد المحافظ كورودا على ضرورة زيادة الرواتب بنحو 3 في المائة لدفع البنك المركزي لتغيير سياسات أسعار الفائدة.
تداول الين في نطاق بين 135.50 و 136.90 هذا الأسبوع ليغلق عند 136.56.
التضخم يتباطأ في أستراليا
رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.1٪، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2012. وبعد 8 ارتفاعات شهرية متتالية، أدى القرار الأخير إلى رفع الزيادات التراكمية منذ مايو الماضي إلى 300 نقطة أساس، في حين أنه يعد الأعلى. وتيرة التشديد النقدي على أساس سنوي. منذ عام 1989.
في سياق محاولات بنك الاحتياطي الأسترالي لكبح جماح التضخم، الذي وصل إلى أعلى مستوياته في ثلاثة عقود، يتوقع صانعو السياسة النقدية مزيدًا من التشديد.
قال محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي، فيليب لوي، في بيانه بعد الاجتماع، إن مجلس الإدارة يتوقع رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر خلال الفترة المقبلة، ولكن ليس وفقًا لمسار محدد مسبقًا، ويزيد حجم وتوقيت الفائدة الجديدة. على أساس البيانات الاقتصادية القادمة.
برر بنك الاحتياطي الأسترالي موقفه الأكثر تشددًا بشأن قوة الاقتصاد البالغ 2.2 تريليون دولار أسترالي (1.5 تريليون دولار)، ومرونة سوق العمل المحلي، والمدخرات الكبيرة التي تراكمت خلال الوباء، والتي يقابلها ارتفاع سريع في أسعار الفائدة.
هذا الأداء المتواضع يعزز قرار البنك الاحتياطي الأسترالي بإبطاء وتيرة تشديد السياسة النقدية، ووفقًا لتوقعات بنك الاحتياطي الأسترالي، من المتوقع أن يواصل الناتج المحلي الإجمالي انخفاضه إلى 2.9٪ بحلول نهاية هذا العام، ثم إلى 1.4٪ خلال الأعوام 2023-2024.
وتداول في نطاق يتراوح بين 0.6740 و 0.6810 هذا الأسبوع وأغلق عند 0.6797.
المتغيرات المؤثرة على النفط
استجابت أوبك وحلفاؤها للتقلبات المتزايدة وعدم اليقين بشأن العرض والطلب في الأشهر المقبلة من خلال الحفاظ على مستويات إنتاج النفط دون تغيير.
وكانت مجموعة منتجي النفط قد نفذت مؤخرا قرارها بخفض حصص الإنتاج بمقدار مليوني برميل يوميا المتفق عليه في اجتماعها الأخير في أكتوبر الماضي.
لكن أوبك وحلفاءها تبنوا نبرة تدخلية وصرحوا في بيان أنهم مستعدون للاجتماع في أي وقت واتخاذ إجراءات فورية لمعالجة تطورات السوق.
من ناحية أخرى، وافق الاتحاد الأوروبي على وضع سقف لسعر النفط الروسي عند 60 دولارًا للبرميل من أجل الحد من عائدات الحكومة الروسية.
بالتوازي مع تحديد سقف أعلى للسعر، دخلت عقوبات الاتحاد الأوروبي على الواردات الروسية حيز التنفيذ، مما أضاف سوقًا آخر سيتم إغلاقه أمام المصدرين الروس.
رداً على قرار تحديد سقف سعر النفط الروسي، قد تفرض روسيا سعرًا ثابتًا لنفطها أو تفرض حدًا أقصى من التخفيضات على مبيعاتها من مختلف أنواع النفط الدولي.
أسواق النفط حساسة للغاية لكيفية تقدم الصين في تخفيف سياساتها المتعلقة بعدم انتشار فيروس كوفيد. المخاوف من الركود في الاقتصادات الكبرى ستبقي الآفاق تحت السيطرة
النمو في العام المقبل غير واضح، لكن انتعاش الاقتصاد الصيني سيعزز ظروف سوق النفط. أنهى خام غرب تكساس الوسيط تداولات الأسبوع عند
وبلغ مستوى 71.02 دولاراً للبرميل، فيما أنهى مزيج تداولات الأسبوع عند المستوى 76.10 دولاراً للبرميل.