قد يتردد صدى آثار أكبر المخاوف المصرفية منذ الأزمة المالية لعام 2008 على الاقتصاد لعدة أشهر، حيث تجد الأسر والشركات صعوبة في الحصول على الائتمان، وفقًا لتقرير نشرته مجلة “بلومبرج بيزنس ويك” الأمريكية.
هذا هو السيناريو الذي تواجهه الولايات المتحدة بعد انهيار ثلاثة مقرضين إقليميين، وعملاق عالمي آخر، كريدي سويس، على مدى 11 يومًا، وفقًا للعديد من الاقتصاديين.
قال نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، في مقابلة على شبكة سي بي إس، إن الاضطرابات “تقربنا بالتأكيد” من الركود، وأشار إلى أن المسؤولين يراقبون عن كثب للتحقق من احتمال حدوث أزمة ائتمانية واسعة النطاق.
القلق هو أن البنوك قد تكبح الإقراض استجابة لمزيد من التدقيق التنظيمي، أو تآكل الودائع أو انخفاض قيم الأسهم، في وقت يشرع فيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في رفع أسعار الفائدة في أكثر من 40 عامًا.
سعر الفائدة في الولايات المتحدة عند أعلى مستوى له منذ ما قبل الأزمة العالمية، ومن المتوقع أن البنوك الصغيرة والمتوسطة على وجه الخصوص ستشدد معايير الإقراض، مما سيضر بالأسر وأسعار العقارات وفئة الشركات المتوسطة الحجم التي تشكل العمود الفقري للاقتصاد.
يقدر بنك UBS أن البنوك الصغيرة والإقليمية تمتلك حوالي 39٪ من ديون العقارات التجارية.
على الرغم من أن الأمر سيستغرق شهورًا قبل ظهور اتجاهات قوية من البيانات المتاحة حول الإقراض المصرفي، إلا أن التاريخ مليء بأمثلة على تشديد الائتمان مما أدى إلى ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ النشاط الاقتصادي.
في تحليل لثلاث دراسات أكاديمية، خلص بنك الاستثمار الأمريكي Goldman Sachs إلى أن الاضطرابات الأخيرة قد تؤدي إلى انخفاض بنسبة 2٪ إلى 5٪ في الإقراض في الولايات المتحدة.
يعتقد مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، أن تشديد الائتمان سيقلل النمو خلال الفترة المتبقية من هذا العام بنسبة 0.3٪، بينما يقول مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في JPMorgan Chase & Co، إن الخسائر قد تزيد من النصف إلى النصف الكامل. نقطة مئوية هذا العام والعام المقبل.
قال ماركو ماكولانوفيتش، كبير استراتيجيي السوق في جي بي مورجان “زاد الضغط المصرفي من فرص” لحظة مينسكي “- أي انهيار مفاجئ للأسواق والاقتصادات التي اعتادت على الأموال الرخيصة”.
في وقت ما في مارس، شهد مؤشر بلومبرج للأوضاع المالية الأمريكية تشديدًا لم نشهده منذ مايو 2022.
لكن الشيء الجيد هو أن تقلبات السوق سوف تمر، حيث يدرك المستثمرون أن هذا ليس تكرارًا لعام 2008، وأن البنوك تتمتع برسملة جيدة ويبدو أن أحجام القروض السيئة تحت السيطرة، وقد استجاب المنظمون في وقت مبكر، كما يقول روب سوبارامان، كبير الاقتصاديين في نوموروا القابضة. . .
وأضاف سوبارامان “من المحتمل جدًا أن يتباطأ نمو القروض المصرفية، لكنني أعتقد أنه من السابق لأوانه بعض الشيء استنتاج أنها ستنهار”.
وجد تحليل أجراه بنك الاستثمار الأمريكي، Goldman Sachs، أن الإخفاقات تميل إلى الانتشار فقط عندما تكون المؤشرات الأساسية للبنوك ضعيفة، أو إذا تعرضت البنوك لبعضها البعض بريبة شديدة، أو إذا كان الفشل يفضح مخاطر نظامية.
علاوة على ذلك، فإن التشديد النقدي هو ما يسعى صناع السياسة النقدية إلى إبطاء التضخم.
يقدر Torsten Slok، كبير الاقتصاديين في Apollo Global Asset Management، أن الصدمة التي يتعرض لها القطاع المصرفي سترفع تكلفة الاقتراض بنسبة 1.5٪ من النطاق المستهدف الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي.
في تقرير نُشر في 27 مارس، قال جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس، إن الافتراض الأساسي لفريقه هو أن انخفاض توافر الائتمان سيكون بمثابة رياح معاكسة، مما يساعد الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء النمو دون الإمكانات، بدلاً من إعصار يدفع الاقتصاد. في الركود. “.
هناك دلائل على أن الإقراض كان ينكمش قبل الدراما المصرفية وسيتقلص فقط.
يُظهر متعقب إفلاس بلومبرج أن 52 شركة قدمت في العام المنتهي في 27 مارس، وهو أكبر عدد في فترة مماثلة منذ عام 2009.
حتى إذا كانت البنوك لا تزال على استعداد للإقراض، فقد لا يرغب المستهلكون في الاقتراض، حيث أظهر تحليل Citigroup لبيانات بطاقات الائتمان خلال الفترة التي كانت فيها البنوك في الأخبار انخفاض إنفاق المستهلكين بأقصى وتيرة منذ الوباء.
أشار الاقتصاديون والمحللون في معهد التمويل الدولي إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يعتمد تقريبًا مثل الاقتصادات الأخرى على الإقراض المصرفي لأن أسواق رأس المال الأمريكية واسعة ومتنوعة، وبالتالي فإن فرضية “الركود” مستبعدة تمامًا.
ومع ذلك، فقد أشاروا إلى أن الدرس المستفاد من البلدان الأخرى هو أن وتيرة التغيرات في نمو الائتمان ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالتقلبات في الإنتاج الاقتصادي، لذلك يجب على صانعي السياسة النقدية العمل بفعالية للحفاظ على تدفق الائتمان.