انهيار حاد أم تضخم قاتل البنوك المركزية بين خيارين أحلاهما مر


لا أحد يريد انهيارًا اقتصاديًا يؤدي إلى انهيار أسواق الأسهم ويمحو ملايين الوظائف. وهذا هو سبب ثقة الجمهور في أن الحكومات والبنوك المركزية تحاول منع ذلك.

ومع ذلك، بعد كل هذه التدخلات في السوق، لم تتم معالجة آثار الأزمة، بل تم تأجيلها إلى المستقبل. خلال الأزمات الماضية، كان من الممكن حماية النمو الاقتصادي والأسواق المالية من التعرض لخطر حقيقي. اقتصادي.

وقد تحقق ذلك من خلال تراكم ديون جديدة للبلدان، أي طباعة نقود جديدة. هذه هي الطريقة الوحيدة لتجنب الآثار السلبية للأزمة الاقتصادية الوشيكة.

لكن حتى هذا لم يكن بدون عواقب. بالفعل في الفصل الأول من علم الاقتصاد، يتعلم كل طالب العلاقة بين نمو عرض النقود والتضخم. إذا زاد عرض النقود بشكل أسرع من النمو الاقتصادي، فإن الأسعار سترتفع وكذلك الأجور.

والمثير للدهشة أن البنوك المركزية كانت مخطئة للغاية في توقعاتها الخاصة. أغرقت عمليات الإغلاق المرتبطة بـ Covid الأسواق بأموال جديدة بعد أكثر من 10 سنوات من انخفاض أسعار الفائدة وحزم التحفيز الاقتصادي لتعزيز السيولة لمواجهة آثار الأزمة المالية.

المصدر At

ومع ذلك، ادعى محافظو البنوك المركزية في البداية أنه لم يكن من الضروري اتخاذ أي إجراء للسياسة النقدية لأن الزيادة كانت مؤقتة.

عندما كانت هناك حاجة لاتخاذ إجراء، تم إلقاء اللوم على الحرب في أوكرانيا في ارتفاع أسعار السلع الأساسية ومشاكل سلسلة التوريد المسؤولة عن التضخم. أن نمو عرض النقود هو المشكلة وأن توقعات التضخم للبنوك المركزية لا قيمة لها إذا لم يؤخذ هذا العامل في الاعتبار، كما أشار في مقالته الأخيرة.

في رأيه، ارتفاع أسعار السلع الأساسية ليس سبب التضخم، لأنه في حين أن تجارة النفط والغاز وزيت التدفئة والبنزين كانت عند مستويات ما قبل الحرب، ظل التضخم مرتفعًا.

في الولايات المتحدة وأوروبا، تراجع التضخم عن أعلى مستوياته، لكن هذا لا يعني أن كل شيء ثابت – هدف 2٪ بعيد المنال.

وفقًا لاكالي، يرى بنك التسويات الدولية أن خفض التضخم إلى 4-5 في المائة أمر سهل، لكن الوصول إلى الهدف سيتطلب تدابير أقوى بكثير. إجراءات لن ترضينا جميعًا. لأنه بدون تلك الإجراءات سيحدث انهيار قد يركع الاقتصاد على ركبتيه، وستنخفض الأجور بسبب ارتفاع معدلات البطالة، وستنخفض الأسعار بسبب انهيار الطلب، وسندفع ثمن التأخير في حل الأزمة. أضعافا مضاعفة مع ارتفاع الأسعار.

تمر ألمانيا رسميًا بحالة ركود، حيث انخفض النمو الاقتصادي لربعين متتاليين، لكن هذا بعيد كل البعد عن تعديل السوق الضروري لخفض التضخم المستدام.

يتوقع الاقتصاديون أن الولايات المتحدة ستشهد أيضًا تباطؤًا اقتصاديًا. ومع ذلك، هل ينبغي أن يكون هذا أطول وأعمق مما هو متوقع حاليًا (مرة أخرى)، فحينئذٍ ستضطر البنوك المركزية إلى دفع حوافز اقتصادية جديدة. في مثل هذه الحالة، سيرتفع التضخم بسرعة مرة أخرى من المستوى المرتفع الحالي البالغ حوالي 10٪ وأكثر، مما ينطوي على مخاطر التضخم المفرط.

في الولايات المتحدة على وجه الخصوص، هناك مخاطر عالية بأن التضخم سوف يخرج عن السيطرة تمامًا. الانتخابات الرئاسية قادمة العام المقبل. آخر شيء يريد جو بايدن مواجهته خلال الحملة هو الاقتصاد في حالة ركود. لذلك سينضم إلى الديمقراطيين في مطالبة بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بتخفيض أسعار الفائدة وشراء السندات الحكومية.

بالإضافة إلى ذلك، أنقذت الولايات المتحدة من التخلف عن السداد الوشيك بتعليق سقف الديون. خلق هذا فرصة لمواصلة إنفاق الأموال بكثرة، والتي يجب أن تتم طباعتها، والتي بدورها ستزيد من المعروض النقدي.

لذلك نحن في معضلة حقيقية. من ناحية، نحن محظوظون لأننا احتفظنا بوظائفنا، ولكن من ناحية أخرى علينا أن نتعلم كيف نتعايش مع تضخم مرتفع ومدخرات منخفضة.

البديل عن ذلك هو الانهيار، كما يوضح دانيال لاكال


اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *